主題：神火股份：預(yù)計08年凈利潤增長50%左右

　2008年凈利潤約12.3億元。2008年1月1日-2008年12月31日，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約1230百萬元，與2007年同期的819.4百萬元相比，增長幅度在40%-60%之間。2008年公司每股收益約2.46元，較2007年增長50%左右。
　　煤價上漲助公司業(yè)績提升。煤炭價格上漲是公司業(yè)績提升的主要原因。2008年前三季度，國內(nèi)煤炭市場需求旺盛，煤炭銷售價格大幅上漲；公司所在地河南永城地區(qū)無煙煤價格（車板含稅）由年初的550元/噸一路上升至9月中旬的900元/噸，公司綜合煤炭售價較07年大幅上升。此外，公司所得稅由33%下調(diào)至25%也是推動公司業(yè)績上漲的重要原因之一。
　　鋁產(chǎn)品價格下跌拖累公司業(yè)績。由于需求下降，2008年以來國內(nèi)鋁價大幅跳水，上海期貨交易所期鋁價格指數(shù)從2008年初的18000點一路跌至年底的10000點，跌幅達(dá)44.4%。目前國內(nèi)鋁行業(yè)整體處于虧損的狀態(tài)，預(yù)計2008年全行業(yè)凈利潤較2007年下滑50%以上。公司鋁產(chǎn)品銷售收入找占公司銷售收入的70%左右，鋁行業(yè)的不景氣拖累了公司業(yè)績的增漲幅度。
　　四季度煤價大跌，09年業(yè)績將大幅下滑。自2008年三季度末開始，國外內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢急轉(zhuǎn)直下，能源需求大幅下降致使石油、煤炭等能源價格暴跌，短短兩個月的時間內(nèi)澳煤BJ價格從最高點197美元/噸暴跌至76元/噸；公司司所在地河南永城地區(qū)無煙煤價格也從900元/噸的迅速下跌至2008年底的520元/噸，跌破年初水平。
　　2009年國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢依然低迷，煤炭需求恐難以恢復(fù)到2008年整體水平，鋁產(chǎn)品需求也難有起色，煤炭和鋁的價格都將維持低位震蕩的走勢，公司2009年業(yè)績將比2008年大幅下滑。
　　09年EPS 1.70元，給與中性評級。預(yù)計公司2009、2010年可實現(xiàn)每股收益1.70元和1.95元.給與公司2008年10-12倍市盈率區(qū)間,公司合理股指區(qū)間為17.0元-20.4元,目前公司股價已處于該區(qū)間內(nèi),給與中性評級。


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