主題：永泰能源:煤價弱勢致3季度業(yè)績環(huán)比下滑

研報長江證券2015-10-27 18:00

事件描述

公司今日發(fā)布2015三季報,前3季度公司實現營業(yè)收入75.85億元,同比上升30.52%;實現歸屬母公司凈利潤5.26億元,同比上升33.66%,扣非后歸屬凈利潤1.47億元,同比上升43.59%;實現EPS 為0.05元,扣非后EPS0.01元。據此推算,3季度公司實現歸屬母公司凈利潤0.87億元,同比上升196.82%;3季度實現EPS0.01元,2季度EPS 為0.04元。

事件評論

原煤產銷環(huán)比下滑,精煤產銷環(huán)比提升。公司前3季度原煤產銷量分別為840.66萬噸、858.55萬噸,同比上升1.22%、10.21%。3季度原煤產量290.62萬噸,同比上升0.73%,環(huán)比下降5.42%,原煤銷量296.88萬噸,同比上升14.79%,環(huán)比下降4.20%;3季度洗精煤產銷量分別為15.73萬噸、12.03萬噸,環(huán)比上升108.34%、25.57%。

煤價弱勢不改,煤炭毛利率環(huán)比下滑。受煤炭市場弱勢影響,3季度公司實現噸煤收入443.61元,較上半年均價下跌46.20元,3季度公司噸煤成本204.53元,較上半年上升4.02元。3季度煤炭業(yè)務毛利率較上半年下降5.17個百分點至53.89%,煤價弱勢疊加成本相對剛性對煤炭盈利造成一定沖擊,但公司盈利能力仍在行業(yè)前列。

期間費用同比上升,部分源于合并范圍變化。3季度公司期間費用總計10.14億元,同比上升3.85億元,增幅61.14%。其中銷售、管理及財務費用同比分別上升953.83%、59.69%、59.93%。期間費用增幅較大部分源于收購及新設子公司后報表合并范圍變化。

煤價弱勢致3季度業(yè)績環(huán)比下滑。3季度市場供需寬松煤價持續(xù)陰跌, 公司毛利環(huán)比下滑0.40億元,同時受制于費用環(huán)比上升及營業(yè)外收支下滑(2季度收到康偉集團業(yè)績補償款),3季度歸屬凈利潤環(huán)比下降3.16億元至0.87億元,降幅78.51%。3季度扣非后歸屬凈利潤0.11億元,環(huán)比下降1.13億元。

多元化發(fā)展戰(zhàn)略提升內生增長動力,維持“增持”評級。公司產能仍有增長空間,向能源、物流、投資的多元化轉型提升未來內生增長動力。我們預測公司2015-2017年EPS 分別為0.05、0.05、0.06元, 維持“增持”評級


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