主題：交通銀行（601328）調(diào)研報告

　貸款增速
　　08年末的信貸投放主要集中在基建相關貸款和票據(jù)貼現(xiàn)，其他主要是交通等傳統(tǒng)優(yōu)勢行
　　業(yè)。預計09年全年信貸增速與08年持平。
　　09年的信貸發(fā)放政策傾向于"精確制導"，已經(jīng)選擇29個大小行業(yè)分別做出細則（包括準入標準等），強調(diào)在行業(yè)中選擇優(yōu)質(zhì)客戶，而不是傾向于重點支持部分行業(yè)。
　　目前銀行仍在開展按揭業(yè)務的主要原因是考慮綜合收益（推銷基金、理財業(yè)務）和未來的升息，也認為7折的利率并非長遠之計。
　　基建貸款相關
　　交行的中長期貸款占比一向低于行業(yè)平均（47%，3Q2008），目前的資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)對09年的基建貸款投放會起到支撐的作用。目前的中長期貸款期限做到合理匹配，對公中長期貸款90%在十年期以內(nèi)。
　　基建貸款的行業(yè)分布較為分散，包括交通、市政、電力、鐵路等，這部分廣義的基建貸款預計占09年全年信貸投放的接近40-45%。
　　基建貸款中，由于目前監(jiān)管部門并不認可地方政府擔保函，因此銀行對基建貸款的選擇不是強調(diào)政府擔保，而更偏向于自償性項目（例如地鐵項目）或地區(qū)政府財政實力較強的區(qū)域（如全國百強縣等）。
　　銀行收入相關
　　1、考慮09年三次降息（每次27bp），銀行NIM大約降低40-50bp，如果達到18-19%的貸款增速，可以保持利息收入與08年持平。


【免責聲明】上海大牛網(wǎng)絡科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。