主題：中國(guó)石化：估值已進(jìn)入底線區(qū)域

中國(guó)石化（600028.SH）自去年11月初以來(lái)，跌幅超過(guò)50%，今年年內(nèi)跌幅也達(dá)到了41%。對(duì)于中國(guó)石化這樣涉及到國(guó)計(jì)民生的壟斷型企業(yè)，其股價(jià)的下跌是否已過(guò)度反映眾多利空因素，是否已進(jìn)入戰(zhàn)略建倉(cāng)的重要階段？

　　 市場(chǎng)專業(yè)機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)可能更直接說(shuō)明問題。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，24家機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)石化2008年預(yù)測(cè)平均每股收益為0.94元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為14.66倍。機(jī)構(gòu)對(duì)其預(yù)測(cè)PEG（市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率）為0.54。

　　
　　 東方證券石化行業(yè)首席分析師王晶認(rèn)為：“中國(guó)石化前期股價(jià)的下跌已反映了經(jīng)營(yíng)成本上升帶來(lái)的2008年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)期的下降，隨著油價(jià)走高，公司油氣儲(chǔ)量資產(chǎn)價(jià)值得到大幅提升，目前股價(jià)已進(jìn)入估值底線區(qū)域?！?br />
　　
　　 國(guó)泰君安證券研究所的楊偉也指出，由于中國(guó)石化對(duì)成品油價(jià)格高度敏感，對(duì)第二季度成品油價(jià)格改革或者原油價(jià)格有所回落保持期待，因此對(duì)公司過(guò)度的悲觀是沒有必要的。公司的煉油毛利即使無(wú)法享受國(guó)際同行的高度景氣，逐年改善的趨勢(shì)應(yīng)該能夠持續(xù)。

　　
　　 在王晶看來(lái)，目前無(wú)論A股還是港股，中國(guó)石化的股價(jià)已經(jīng)過(guò)度反映了原油價(jià)格上漲對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)期的負(fù)面影響，市場(chǎng)似乎完全忽視了兩公司油氣資產(chǎn)價(jià)值的提升。

　　
　　 “伴隨著國(guó)際原油價(jià)格的持續(xù)飆升，在國(guó)家針對(duì)上游征收特別權(quán)益金而嚴(yán)格控制成品油價(jià)格上漲的情況下，市場(chǎng)似乎只看到一體化石油公司的經(jīng)營(yíng)成本壓力，而忽略了一點(diǎn)，即原油價(jià)格飆升的同時(shí)，中國(guó)石油（601857.SH）和中國(guó)石化這樣的擁有油氣資源的能源企業(yè)的油氣資產(chǎn)價(jià)值也在提升，雖然煉油可能巨虧，但資產(chǎn)價(jià)值不會(huì)線性下降到負(fù)值。”

　　
　　 某合資基金研究總監(jiān)也表示，隨著普光氣田探明儲(chǔ)量的不斷增加以及川氣東送等重點(diǎn)工程的建設(shè)也將使中國(guó)石化未來(lái)天然氣的產(chǎn)銷量得到快速提升，為未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)開拓出巨大空間。其行業(yè)領(lǐng)域與國(guó)計(jì)民生息息相關(guān)，所擁有壟斷的優(yōu)勢(shì)，幾乎沒理由不看好其發(fā)展前景。

　　
　　 日前，中國(guó)石化公告煉油業(yè)務(wù)再次獲得補(bǔ)貼123億元，其中49億元補(bǔ)貼記入2007年業(yè)績(jī)，74億元補(bǔ)貼收入記入2008年第一季度。

　　
　　 據(jù)王晶預(yù)計(jì)，如果未來(lái)國(guó)際原油價(jià)格仍然維持高位而國(guó)內(nèi)通脹壓力不減，那么國(guó)內(nèi)成品油的價(jià)格調(diào)控將會(huì)持續(xù)，而補(bǔ)貼可能也將成為一種常態(tài)，可以幫助煉油企業(yè)轉(zhuǎn)嫁部分原油成本。

　　
　　 據(jù)他計(jì)算，中國(guó)石化2007年業(yè)績(jī)將因補(bǔ)貼增加0.04元/股，2008年第一季度將增加業(yè)績(jī)0.064元/股，預(yù)計(jì)公司2007年及2008年第一季度的業(yè)績(jī)分別為0.68元/股和0.10元/股。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。