主題：節(jié)前大幅降息預(yù)期或落空

　　昨日，央行以利率招標(biāo)方式開展了300億元正回購(gòu)操作，期限91天，中標(biāo)利率為1%，與上期操作一致。分析人士預(yù)計(jì)，節(jié)前央行大幅降息的可能性不大。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，本周央行共開展兩期正回購(gòu)操作，累計(jì)600億元，未發(fā)行票據(jù)，而本周公開市場(chǎng)到期資金為2200億元，若本周剩余時(shí)間沒有其他操作，本周央行向市場(chǎng)凈投放資金1600億元，達(dá)到了去年1月末以來的最大單周凈投放量。春節(jié)臨近，央行大量投放資金有助于滿足節(jié)日期間的支付需求。這也為近期貨幣市場(chǎng)利率尤其是短期回購(gòu)利率持續(xù)下行提供了注解。

　　與此同時(shí)，從近期公開市場(chǎng)操作的利率來看，近期再次大幅降息的可能性較小。今年初的3個(gè)月期央票發(fā)行利率僅小幅下行4.03個(gè)基點(diǎn)，而自去年12月30日以來，各期限正回購(gòu)操作利率也維持不變。一方面，在目前的基準(zhǔn)利率下，上述操作利率已經(jīng)離銀行成本不遠(yuǎn)，下降空間有限，另一方面，更重要的是公開市場(chǎng)操作可能釋放出央行近期不會(huì)大幅降息的預(yù)期。雖然12月貨幣信貸數(shù)據(jù)的報(bào)復(fù)性反彈并不能說明“經(jīng)濟(jì)創(chuàng)傷已愈”，貨幣政策仍有放松空間，但為了金融平穩(wěn)運(yùn)行，央行降息步伐將回歸正常。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，數(shù)據(jù)出臺(tái)后央行可能選擇下調(diào)準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)，但春節(jié)前降息存在較大不確定性，即使下調(diào)也就最多27個(gè)基點(diǎn)。


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