主題：中金公司:3G發(fā)牌對生益科技與超聲電子是利好

中金公司近日發(fā)布報告稱，3G牌照發(fā)放對超聲電子[4.35 0.23%]和生益科技[4.63 -1.07%]構(gòu)成利好。

　　中金公司列舉構(gòu)成對超聲電子和生益科技構(gòu)成利好以下理由：

　　(1)超聲電子的主要產(chǎn)品為PCB，70%集中在通信領(lǐng)域(系統(tǒng)設(shè)備占40%，手機占30%)，且公司為中興通信的幾大主要供應(yīng)商之一。09 年三大運營商對于3G 系統(tǒng)設(shè)備的大額投資，有望拉動公司PCB 產(chǎn)品的訂單需求。

　　(2)生益科技的覆銅板產(chǎn)品，15%為系統(tǒng)設(shè)備，20%為手機終端，因此，公司09 年也將受益于3G 投資的加大，但受益程度恐要小于超聲電子。


　　中金公司稱，3G發(fā)牌對超聲電子和生益科技構(gòu)成利好符合我們09 年策略報告中提出的“三個轉(zhuǎn)變”選股思路。我們在09 年電子行業(yè)策略報告中提出“三個轉(zhuǎn)變”的選股思路，其中之一為“從消費電子向投資電子”的轉(zhuǎn)變，建議投資關(guān)注國內(nèi)3G 投資給上游元器件廠商(如超聲電子和生益科技)帶來的機會，在當前消費電子領(lǐng)域受全球經(jīng)濟放緩負面影響較大的情況下，我們重申這一思路有望在09 年得到市場的驗證。




　　暫時維持盈利預(yù)測和投資評級，建議投資者把握交易性投資機會雖然在3G 系統(tǒng)設(shè)備領(lǐng)域的訂單會有所增加，但受09年國內(nèi)外需求放緩的影響，其他應(yīng)用領(lǐng)域(如非3G 手機、PC 和消費電子等)訂單需求大幅下滑的風(fēng)險并未釋放，因此我們暫時維持兩家公司的盈利預(yù)測不變。

　　對于超聲電子，08-10 年每股收益0.26 元、0.27 元和0.32 元，當前股價對應(yīng)09 年P(guān)E 為18.4x，PB為1.4x；對于生益科技，08-10年每股收益為0.21 元、0.21 元和0.23 元，當前股價對應(yīng)09 年P(guān)E為22.7x，PB為1.9x，估值水平的吸引力不大，維持“中性”投資評級，但建議投資者把握事件驅(qū)動的交易性機會。


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