主題：貴州茅臺：08年業(yè)績保持穩(wěn)定增長

公司預(yù)計(jì)08年收入增長11%，約80.3億元，相比07年的實(shí)際銷售收入增長33.8%。
　　考慮到普通茅臺酒提價(jià)約23%左右，銷量增長將不到10%。我們估計(jì)公司07年茅臺酒的實(shí)際銷量在9000-9100噸左右，照此計(jì)算08年銷量將會增長800-900噸，少于我們之前對公司08年銷量的判斷。但由于公司07年的基數(shù)已經(jīng)墊高，所以08年報(bào)表收入增長將會維持穩(wěn)定增長。

　　我們對茅臺08年的業(yè)績增長仍然保持高度的信心，但是出于謹(jǐn)慎的原因我們?nèi)匀痪S持相對同行較低的盈利預(yù)測。我們對07年茅臺的業(yè)績一直保持了較準(zhǔn)確的把握。我們對公司08-10年EPS的預(yù)測分別為3.85元、5.31元和6.92元，目前股價(jià)對應(yīng)市盈率分別為53倍、39倍和30倍。作為行業(yè)龍頭和巨大可提價(jià)空間，我們繼續(xù)維持對貴州茅臺“推薦”的投資評級。


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