主題：康緣藥業(yè) 營銷改革成績突出

公司2007年實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤9636萬元，同比增長50.8%，按08年1月增發(fā)后股本計算，每股收益0.58元，每股經(jīng)營現(xiàn)金流0.56元。

業(yè)績點評

公司利潤增長的主要原因有以下幾點：

1、營銷改革成績突出。

公司銷售在2005年突破8億元大關(guān)后，拳頭產(chǎn)品如桂枝茯苓膠囊、天舒膠囊等進入銷售瓶頸，銷量增長緩慢，甚至出現(xiàn)停滯不前的局面。

2007年初，公司實行了營銷改革，開始執(zhí)行分線銷售的營銷模式，新模式使得營銷人員的激勵更加明確，學術(shù)推廣也更加專業(yè)，從2007年5月份起，銷售收入同比有較大增長,全年共實現(xiàn)銷售收入9.99億元，同比增加16.6%。除桂枝茯苓膠囊、天舒膠囊等傳統(tǒng)優(yōu)勢品種的銷售有較大幅度增長外，熱毒寧注射液、散結(jié)鎮(zhèn)痛膠囊、腰痹痛膠囊等品種的增幅分別達到401%、42.5%和36.6%，新的拳頭產(chǎn)品陸續(xù)形成。

2、嚴格的營銷管理和成本控制，使得公司的營銷費用同比有較大幅度的下降。公司推行了全面預(yù)算管理，并定期召開預(yù)算會議，嚴格執(zhí)行預(yù)算標準，使得母公司工業(yè)銷售的銷售費用占收入比率同比下降6.73個百分點。

3、公司醫(yī)藥工業(yè)銷售的增長幅度超過醫(yī)藥商業(yè)，高毛利品種占銷售收入的比重增加。醫(yī)藥工業(yè)的毛利率為74.6%，銷售增長率20.9%；醫(yī)藥商業(yè)的毛利率為11.9%，銷售增長率7.83%，醫(yī)藥工業(yè)占銷售收入的比重從06年的68.6%上升到07年的70.9%。

結(jié)論

制藥業(yè)屬于高投入高產(chǎn)出的高風險產(chǎn)業(yè)，對研發(fā)能力的要求非常高，而我國制藥企業(yè)由于歷史原因，對研發(fā)的重視程度普遍不足。隨著新《藥品注冊管理辦法》、新《處方管理辦法》等政策的頒布，國家對創(chuàng)新藥的支持力度越來越大，而對簡單改劑型藥品和仿制藥的研發(fā)和銷售則進行了嚴格的規(guī)定，這使得創(chuàng)新藥在日趨激烈的市場競爭中占據(jù)了越來越重要的位置。

公司作為我國中藥現(xiàn)代化的龍頭企業(yè)，擁有強大的研發(fā)實力和豐富的產(chǎn)品儲備，這也正是公司的核心競爭力所在，也是維系公司中長期發(fā)展的根本動力。

我們認為，自營銷改革后，公司營銷能力得到快速提升，并帶動了經(jīng)營業(yè)績大幅增長，這使得其研發(fā)優(yōu)勢所帶來的“研發(fā)溢價”得以充分彰顯，建議投資者對公司的未來發(fā)展予以關(guān)注。




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