主題：明年債市發(fā)展有望提速

在《國務(wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》(下稱“國辦30條”)中，債券市場作為多層次資本市場體系的重要組成部分被多次提及。分析人士指出，在股票市場低迷、融資功能受到限制的情況下，債券市場會在明年發(fā)揮重要的融資功能，債市容量將大大得到擴(kuò)展，同時還將會有更多的創(chuàng)新品種推出。

　　債市容量大大增加

　　可以預(yù)見的是，明年整個債券市場的發(fā)行規(guī)模將會大大增加。

　　在積極財政政策的實(shí)施下，國債的發(fā)行量將會大大增加。到目前為止，今年我國國債的發(fā)行量達(dá)到了6665億元，一些機(jī)構(gòu)預(yù)計明年新增國債發(fā)行可能將達(dá)到5000億~6000億元，這樣，明年國債的發(fā)行總量將會到1.2萬~1.3萬億元。

　　此外，在政府各種支持經(jīng)濟(jì)增長的舉措下，政策性銀行將會承擔(dān)更多的放貸責(zé)任。

　　除了這些具有國家信用的債券外，明年信用類債市場也將迎來一個迅速發(fā)展期。 國辦30條也著重強(qiáng)調(diào)了將“擴(kuò)大債券發(fā)行規(guī)模，積極發(fā)展企業(yè)債、公司債、短期融資券和中期票據(jù)等債務(wù)融資工具”，拓寬企業(yè)融資渠道。

　　據(jù)測算，今年來我國各類信用債的發(fā)行總規(guī)模已超過了8000億元。根據(jù)中金公司的預(yù)測，明年信用債發(fā)行量可能會有30%~50%的增長，這意味著信用債的發(fā)行規(guī)模有望達(dá)到1萬億到1.2萬億元左右。

　　事實(shí)上，近期已可以看到各類信用債發(fā)行加速的跡象。鐵道部、中國電信、中石油、中石化等均發(fā)行了超過百億的中期票據(jù)或者短期融資券，還有多家中小規(guī)模的企業(yè)也發(fā)布了發(fā)債的計劃。據(jù)統(tǒng)計，12月份的信用債發(fā)行規(guī)模將接近千億元，為今年發(fā)債的又一高峰期。

　　資金渠道也將拓展

　　為配合債券發(fā)行的擴(kuò)容，資金渠道也將得到進(jìn)一步拓展。國辦30條提出將推進(jìn)上市商業(yè)銀行進(jìn)入交易所債市試點(diǎn)，銀行間市場和交易所市場有望協(xié)調(diào)打通。

　　一國內(nèi)大型券商分析師表示，此舉應(yīng)該主要是為了配合交易所公司債的發(fā)展，促進(jìn)交易所債市的活躍，同時也有利于交易所市場和銀行間債市的統(tǒng)一。

　　此外，更多的資金被鼓勵進(jìn)入債券市場。國辦30條鼓勵保險公司購買國債、金融債以外的企業(yè)債和公司債；此前央行則發(fā)布公告，允許信托公司進(jìn)入銀行間市場。

　　“包括券商集合理財計劃、信托產(chǎn)品，再加上準(zhǔn)備金率下調(diào)、到期央票等釋放的資金，總體上，資金面的拓展將使得市場完全有能力承擔(dān)各類債券的擴(kuò)容。”安信證券固定收益分析師劉海東說。

　　除了市場容量的迅速擴(kuò)大外，明年我國債券市場也有望出現(xiàn)更多的新面孔和新品種。

　　“允許在銀行間債券市場試點(diǎn)發(fā)展以中小企業(yè)貸款、涉農(nóng)貸款、國家重點(diǎn)項(xiàng)目貸款等為標(biāo)的的資產(chǎn)的信用風(fēng)險管理工具”，以適度分散信貸風(fēng)險，作為單獨(dú)的一條列出。

　　分析人士指出，這可能意味著一些有利于債券市場規(guī)避風(fēng)險的規(guī)則和產(chǎn)品的推出，比如國債預(yù)發(fā)行制度、債券遠(yuǎn)期、信用違約互換等衍生品種等。其中，信用違約互換(CDS)作為信用風(fēng)險管理的工具推出的可能性較大。



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