主題：巴菲特經(jīng)典選股策略

巴菲特的投資法則非常簡單。首先，不理會股價每日的漲跌；其次，不去擔(dān)心總體經(jīng)濟情勢的變化；再者，以買下一家公司的心態(tài)投資而非投資股票，也就是運用企業(yè)投資法則進行投資。

　　企業(yè)投資法則主要有四大原則，即：企業(yè)原則、經(jīng)營原則、財務(wù)原則、市場原則。

　　(一)企業(yè)投資法則的具體原則

　　1企業(yè)原則

　　(1)這家企業(yè)是簡單而且可以了解的嗎？

　　(2)這家企業(yè)的營運歷史是否穩(wěn)定？

　　(3)這家企業(yè)長期發(fā)展前景是否被看好？

　　2經(jīng)營原則

　　(1)經(jīng)營者是否理性？

　　(2)經(jīng)營者對他的股東是否誠實坦白？

　　(3)經(jīng)營者是否會盲從其他法人機構(gòu)的行為？

　　3財務(wù)原則

　　(1)把重點集中在股權(quán)收益率(ROE)，而非每股盈余。

　　(2)計算出自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)(DCF)。

　　(3)尋找高毛利率的公司。　

　　(4)對于每1元的保留盈余，確定公司至少已經(jīng)創(chuàng)造了1元以上的市場價值。

　　

　　4市場原則

　　(1)這家企業(yè)的價值是什么？

　　(2)這家企業(yè)是否能以顯著的價值折扣購得(亦即取得安全邊際)?

　　(二)企業(yè)投資法則的具體選股標(biāo)準(zhǔn)

　　由于巴菲特的原則中，部分是無法量化的，因此在實際運用中只能選取可數(shù)量化的原則，方法如下：

　　1最近年度股權(quán)收益率＞平均值(市場及產(chǎn)業(yè))

　　股權(quán)收益率=最近年度稅后盈余股東權(quán)益×100%

　　2 5年平均股權(quán)收益率＞15%

　　產(chǎn)業(yè)平均股權(quán)收益率=產(chǎn)業(yè)內(nèi)個股股權(quán)收益率加總個股個數(shù)×100%

　　市場平均股權(quán)收益率=所有上市股權(quán)收益率加總個股個數(shù)×100%

　　3最近年度毛利率＞產(chǎn)業(yè)平均值

　　毛利率=最近4季毛利總和最近4季營收總和×100%

　　產(chǎn)業(yè)平均毛利率=產(chǎn)業(yè)內(nèi)個股毛利率加總產(chǎn)業(yè)內(nèi)個股個數(shù)×100%

　　4 7年內(nèi)市值增加值÷7年內(nèi)保留盈余增加值>1

　　年內(nèi)市值增加值=目前市值-7年前市值

　　保留盈余增加值=過去28季稅后盈余總和-過去28季現(xiàn)金股利發(fā)放總額

　　目前市值=最近股價×流通在外發(fā)行股數(shù)

　　7年前市值=7年前股價×7年前流通在外發(fā)行股數(shù)

　　5最近年度自由現(xiàn)金流量÷7年前自由現(xiàn)金流量-1≥1

　　最近年度自由現(xiàn)金流量=最近年度稅后純益+最近年度折舊費用-最近年度資本支出

　　年前自由現(xiàn)金流量=7年前稅后純益+7年前折舊費用-7年前資本支出

　　6市值÷10年自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)值＜1

　　市值=目前市值

　　10年自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)值=自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值總和+殘值現(xiàn)值

　　(三)企業(yè)投資法則使用注意事項

　　由于巴菲特的方法中，常以產(chǎn)業(yè)的比較作為是否投資該公司的標(biāo)準(zhǔn)，因此建議大家在選取時須注意，選取的范圍大??；另在比較每1元保留盈余是否創(chuàng)造超過1元的市場價值時，由于牽涉到公司上市年限是否夠久，因此，上市不到7年的公司將被剔除；在最后階段計算股東盈余折現(xiàn)時，可采用巴菲特使用的二階段折現(xiàn)模型，第一階段成長率預(yù)設(shè)為15%，第二階段成長率為5%、貼現(xiàn)率預(yù)設(shè)為9%。



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