主題：四大不確定因素困擾市場(chǎng)

　承接了上周動(dòng)蕩格局，周一市場(chǎng)低開低走。盡管 中國(guó)石油(601857)、 中信證券(600030)等權(quán)重指標(biāo)股逆市有所反彈，但經(jīng)過(guò)了連續(xù)殺跌后，市場(chǎng)人氣已如驚弓之鳥，稍有風(fēng)吹草動(dòng)即有大量沽空盤持續(xù)涌出，技術(shù)性反彈曇花一現(xiàn)。尾盤滬指直逼3800點(diǎn)大關(guān)，至收盤兩市股指跌幅均超過(guò)3%，兩市合計(jì)近300家被封殺于跌停，而上漲個(gè)股僅為35家，投資者恐慌情緒可見(jiàn)一斑。

　　首先，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與宏觀調(diào)控政策的不確定性進(jìn)一步加劇。中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前公布，2月份居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲8.7%再創(chuàng)11年新高。在此之前，國(guó)內(nèi)2月份生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)較上年同期增長(zhǎng)6.6%，增速創(chuàng)3年來(lái)新高。國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)正面臨持續(xù)的通脹壓力。為此中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在“兩會(huì)”間隙接受采訪時(shí)表示，利率、準(zhǔn)備金率等貨幣政策工具未來(lái)都有上調(diào)空間，央行將充分把握調(diào)整時(shí)機(jī)和力度，權(quán)衡利弊后選擇最合適的政策工具。事實(shí)上，為應(yīng)對(duì)通脹的壓力，央行已經(jīng)加大了調(diào)控的力度，在五周時(shí)間內(nèi)凈回籠資金超過(guò)萬(wàn)億，市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)一步的緊縮調(diào)控政策可能近日出臺(tái)。在弱勢(shì)市場(chǎng)的背景下，宏觀緊縮政策的出臺(tái)對(duì)A股市場(chǎng)的殺傷力令人憂慮。

　　其次，“大小非”解禁、首發(fā)、增發(fā)等擴(kuò)容壓力考驗(yàn)市場(chǎng)資金承受力。

　　再次，上市公司盈利增速放緩。事實(shí)上，2007年行業(yè)利潤(rùn)增速已經(jīng)出現(xiàn)了逐季下降趨勢(shì)，2008年以來(lái)，美國(guó)次貸危機(jī)的蔓延使中國(guó)出口面臨下滑壓力，同時(shí)，通脹攀高導(dǎo)致企業(yè)的勞動(dòng)力、原材料、資金成本全線上升，上市公司盈利增長(zhǎng)面臨巨大挑戰(zhàn)。

　　最后，周邊市場(chǎng)動(dòng)蕩持續(xù)加大。美歐五大央行3月11日的聯(lián)合救市效應(yīng)曇花一現(xiàn)，美國(guó)能源部情報(bào)局日前指出，2008年上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將收縮。這是政府指出經(jīng)濟(jì)衰退的第一份官方預(yù)測(cè)報(bào)告，而凱雷資本面臨倒閉的消息，再次引起了投資者對(duì)信貸危機(jī)的擔(dān)憂，市場(chǎng)擔(dān)心可能會(huì)有更多類似機(jī)構(gòu)陷入財(cái)務(wù)困境。事實(shí)上，上周五貝爾斯登創(chuàng)出有史以來(lái)最大單日跌幅，當(dāng)日下跌47%。由于許多客戶將資金從其主要經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中抽離，導(dǎo)致其出現(xiàn)流動(dòng)性突然缺乏，海外市場(chǎng)的動(dòng)蕩仍然在持續(xù)加大，其對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)生的負(fù)面影響顯而易見(jiàn)。

　　在諸多不明朗因素的困擾下，投資者謹(jǐn)慎情緒有增無(wú)減。就市場(chǎng)內(nèi)部而言，短期分歧也在加大。權(quán)重指標(biāo)股經(jīng)過(guò)了持續(xù)調(diào)整估值基本合理，盤中明顯資金回流跡象，但部分題材股和基金重倉(cāng)股的大幅殺跌使得投資者信心全無(wú)，同時(shí)成交量的萎縮也顯示市場(chǎng)運(yùn)行仍將處于低迷的環(huán)境當(dāng)中，因此，穩(wěn)健投資者可耐心等待趨勢(shì)明朗。

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