主題：東北制藥亮點(diǎn)不只是維生素

　東北制藥是我國(guó)最早的制藥企業(yè)之一，有著光輝的歷史傳統(tǒng)，這種歷史傳統(tǒng)對(duì)于制藥企業(yè)來(lái)說(shuō)既是財(cái)富也是負(fù)擔(dān)，上市以后公司并沒(méi)有表現(xiàn)出良好的業(yè)績(jī)，但是隨著2007年維生素C資產(chǎn)注入上市公司后，公司的獨(dú)立性增強(qiáng)，2008年原料藥牛市和公司的搬遷給公司帶來(lái)擺脫歷史包袱的機(jī)會(huì)；公司主要業(yè)務(wù)分為原料藥、制劑和商業(yè)三大部分，公司的目標(biāo)是做精原料藥、做強(qiáng)制劑和做大商業(yè)；原料藥依然是公司穩(wěn)定的收入和利潤(rùn)來(lái)源，維生素C的價(jià)格巔峰已經(jīng)過(guò)去，將進(jìn)入平穩(wěn)回落的階段，但是維生素C的競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)清晰，不會(huì)重蹈2004-2005年的覆轍，公司其他原料藥產(chǎn)品在所在領(lǐng)域也有相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)力；制劑是未來(lái)公司重點(diǎn)發(fā)展的部門(mén)，公司目前的產(chǎn)品都是普藥產(chǎn)品，但是也具有一定的特色，公司的營(yíng)銷(xiāo)實(shí)力較弱，但是未來(lái)醫(yī)改的走向可能對(duì)國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)模式產(chǎn)生較大的影響，公司未嘗沒(méi)有機(jī)會(huì)；公司的商業(yè)以東北大藥房連鎖藥店為核心，由于整體的規(guī)模并不很大，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)影響較小，但是如果能夠發(fā)揮終端的作用，對(duì)公司工業(yè)產(chǎn)品的銷(xiāo)售將帶來(lái)較好的協(xié)同作用；公司的資產(chǎn)質(zhì)量經(jīng)過(guò)今年的大筆計(jì)提后有所增強(qiáng)，雖然資產(chǎn)負(fù)債率隨著維生素資產(chǎn)的注入上升，但是維生素C資產(chǎn)這兩年給公司帶來(lái)的現(xiàn)金流足以彌補(bǔ)這些負(fù)債；近期公司最主要的公司就是搬遷和定向增發(fā)，這將會(huì)影響公司未來(lái)的走向；預(yù)計(jì)公司2008-2010年每股收益1.10元、1.15元和1.29元，給予初次謹(jǐn)慎推薦的投資評(píng)級(jí)。


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