主題：交行明年凈利潤出現(xiàn)負(fù)增長可能性很小

興業(yè)證券發(fā)表報告稱，交通銀行（０３３２８）
（滬︰６０１３２８）在該行在上海召開的２００９年度投資策略會上與各家機構(gòu)投資者進(jìn)行深
入交流。
　　報告認(rèn)為，０８年，由于收益所得稅改革和加息因素，交行的凈利潤仍然能保持較快增長。
０９年，這些紅利因素消失后，公司的凈利潤增幅將面臨較大的挑戰(zhàn)。主要來自息差收窄、資金
成本、資產(chǎn)質(zhì)量三大方面，總體判斷凈利潤增速將較０７年、０８年大幅下降，但出現(xiàn)負(fù)增長的
可能性很小。
　　報告稱，息差收窄主要是受到降息的影響，就本年三次降息來看，第一次對息差影響為負(fù)，
后兩次基本為中性，但如果多次降息則對銀行影響為負(fù)面。不過，由于銀行在金融經(jīng)濟體系中的
支柱性地位，央行在降息決策上會考慮銀行利益，近十年銀行平均息差大約為２﹒８％，預(yù)計會
在這個水平保持穩(wěn)定。
　　報告又指，資金成本壓力主要來自近期的存款定期化趨勢，對交行而言，首次出現(xiàn)了定期存
款占比高于活期存款占比的情況。資產(chǎn)質(zhì)量壓力主要源自宏觀經(jīng)濟下行，如果０９年ＧＤＰ增速
保持９％，資產(chǎn)質(zhì)量將能持續(xù)雙降；ＧＤＰ增速下降至８％，可以保持不良率下降，但是不良貸
款余額很可能上升；ＧＤＰ增速７％，則不良貸款余額增加約１０億元；如果ＧＤＰ增速下降至
６％，則不良貸款將大幅惡化，余額上升將以百億計。
　　目前，交行并未出現(xiàn)「惜貸」的情況，由于信貸額度全面放松，預(yù)計０９年貸款增速將略高
于０８年，但同時，銀行也更加重視資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險控制之間的權(quán)衡。４萬億元內(nèi)需?ㄟ坌F策出
臺后，各家銀行對基建貸款爭奪較激烈，交行對基建貸款的戰(zhàn)略考慮是怎樣？
　　從貸款結(jié)構(gòu)來看，交行中長期貸款占比約４７％，較同業(yè)偏小，主要集中在鐵路、交運等項
目，基建貸款做為中長期貸款的優(yōu)質(zhì)品種，是交行一直傾斜鼓勵的。提高中長期貸款占比，可以
緩解公司的息差下降壓力，同時平滑經(jīng)濟下行周期中的信貸資產(chǎn)質(zhì)量波動。
　　報告指出，公司目前減值貸款主要分布在批發(fā)類、服務(wù)類、電子儀表、紡織、輕工、食品、
化工、醫(yī)藥類，前五類的減值貸款余額分別為４５億元、１９﹒５億元、１６﹒６億元、
１３﹒２２億元、１２﹒８億元，分別占減值貸款余額的１９﹒７％、８﹒６％、７﹒３％、
５﹒８％、５﹒６５％。前三季度惡化最快的信貸資產(chǎn)分布在食品、醫(yī)藥、郵電、批發(fā)、電子儀
表，新增不良貸款中批發(fā)類、服務(wù)類、電子儀表、紡織、輕工分別占新增不良貸款額的
２８﹒８％、５﹒６％、９﹒６％、９％及９﹒８％。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。