主題：交行：質(zhì)素佳有利拓展

　美股在連續(xù)兩日急漲后，當?shù)毓芍父敉硪廊怀霈F(xiàn)欲跌還升的走勢，聯(lián)儲局再度推出涉及8,000億美元的救市方案，有利投資氣氛進一步改善，亦刺激道指收市再進帳36點完場。美股持續(xù)向好，惟亞太區(qū)股市昨日的表現(xiàn)卻頗為參差，日股收市跌110點，而內(nèi)地股市也只是小升，相比之下，港股昨日的走勢則較為突出，恒指最后更以全日高位的13,369.45報收，升490.85或3.81%，惟主板成交則依然不多，只有416.78億多元。

　　現(xiàn)貨月期指于今日結(jié)算，12月期指昨卻炒低水108點報收，似予人后市偏淡之感，但港股已連續(xù)兩日急升，論走勢已有改善，故現(xiàn)階段對后市實不宜看得太淡。事實上，美國已啟動新一輪的大型救市措施，焦點主要放在挽救疲弱的樓市及消費市場，這種對癥下藥的救市措施，長遠應有利股市向好。另一方面，中央為了力保經(jīng)濟較快增長，繼之前連番推出多項「重量級」的救市方案后，人行昨日又宣布將存貸息率均大減1.08厘，央行「落重藥」，相信對內(nèi)地以至本地股市，都將有正面的刺激作用，中央最近已正式放寬商業(yè)銀行的貸款限制，人行又同步減存貸息，除可增加流動性外，對內(nèi)銀股影響應屬正面，估計相關(guān)股份進一步走強的機會甚大。交通銀行(3328)近月來主要在4-5元的區(qū)間內(nèi)橫行，昨收4.7元，繼日前重返于10天線(4.42元)后，昨進一步收復20天線(4.525元)，不過此股本月以來累升約12%，相比建行(0939)期內(nèi)大漲35%，明顯有滯后感，在內(nèi)銀股紛轉(zhuǎn)強下，其也不妨續(xù)看高一線。

　　估值合理 息率具吸引

　　交行并無投資于次按相關(guān)或結(jié)構(gòu)性債券投資項目，風險管理較其他同業(yè)優(yōu)勝，亦因為其資產(chǎn)質(zhì)素較佳，在業(yè)務(wù)拓展方面，也可較同業(yè)更具優(yōu)勢。交行今年第3季的純利為72.43億元(人民幣；下同)，同比增長21%，而首9個月，集團的純利更升56%至228.1億元，已較去年全年純利的202.74億元，高12.5%。集團今年全年盈利預測為292.55億元，每股盈利59.7分，以現(xiàn)價計市盈率約6.9倍，息率則達5厘，論估值仍偏低，而息率回報也屬不俗，因此不失為進可攻退可守之選。


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