主題：預計債券市場波動將加大

　　9月份以來央行三度降息，催生了債市一波“猛”牛行情，這也直接反應在債券基金業(yè)績的增長上。據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計，今年以來業(yè)績排名前十的開放式基金都是債券型基金，且凈值增長率均在7％以上。

　　債市此前持續(xù)快速上漲，近期開始震蕩調整，如何看待后市？易方達增強回報債券基金的基金經(jīng)理鐘鳴遠認為，近期企業(yè)債的調整力度最大，短期內債券基金的投資風險已經(jīng)顯現(xiàn)，債市將出現(xiàn)較大波動。

　　鐘鳴遠認為,本次債券市場回調的主要原因是前期上漲較快和近期債券發(fā)行量大增引發(fā)的獲利回吐，再加上市場對經(jīng)濟下行周期中信用類債券的擔憂。近期這次調整，集中體現(xiàn)了債券投資的信用風險和市場流動性風險。

　　對于本次回調的幅度有多大這一問題，鐘鳴遠認為，考慮到利率和準備金率還會逐步下調，預計本次回調的幅度不會太大，不過后市行情演化會跟以往不一樣，市場將出現(xiàn)波動較大的特征。

　　談到債券基金的風險，鐘鳴遠認為，短期來看，前期債市的大漲必然對后期獲利空間有所壓縮，債券基金前期的收益已部分透支未來降息的空間，債券基金持有人要警惕市場回調的風險。長期來看，全球央行聯(lián)手降息，未來仍處降息周期已經(jīng)成為市場共識，而中國政府推行的積極財政政策和寬松貨幣政策，將給未來的債券市場帶來新發(fā)展機會，債市可望保持平穩(wěn)上行的趨勢。而且，從資產(chǎn)配置的角度來講，適當配置固定收益類產(chǎn)品，包括債券基金和貨幣基金，是一種更為穩(wěn)健與成熟的考慮。

　　業(yè)內人士認為,債券基金被視為組合投資中不可或缺的重要組成部分。舉例來看，如果對今年以來截至11月14日的實際投資效果進行評價，根據(jù)銀河證券基金研究中心的數(shù)據(jù)，全部股票型基金的平均收益為-50.87%，債券基金的平均收益為4.42%。假定這就是投資者投資這兩類基金產(chǎn)品的實際收益情況，一位投資者如果單純買股票基金的話，個人資產(chǎn)就被“腰斬”。如果30%買股票基金、70%買債券基金，今年以來投資只損失12%左右，從而有效地分散了投資風險。


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