主題：神火股份：07年業(yè)績利潤略低于預(yù)期

2007年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入848，445萬元，較上年同期增長116.04％；歸屬于上市公司股東的凈利潤81，935萬元，較上年同期增長105.33％。實現(xiàn)每股收益1.639元，比我們預(yù)測的1.707元低了3.98％。主要原因是財務(wù)費用和少數(shù)股東損益高于我們預(yù)測值。

　　2008年業(yè)績預(yù)測從原來的2.09元下調(diào)到2.03元，其中電解鋁業(yè)務(wù)貢獻約0.73元，煤炭業(yè)務(wù)貢獻1.30元。按照2008年煤炭平均34.2倍PE，電解鋁24.2倍測算，合理估值約61.99元。維持審慎推薦的投資評級。

　　風(fēng)險提示：2007年末的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到69.78％，有些偏高。同時股權(quán)分置改革限售股逐步解禁，面臨二級市場供給量增大的風(fēng)險。

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