主題：中海集運(yùn)(601866):擬100%收購(gòu)中海碼頭

中海集運(yùn)(601866.SH)開(kāi)始履行承諾，啟動(dòng)收購(gòu)集團(tuán)碼頭資產(chǎn)。
　　3月14日，中海集運(yùn)發(fā)布公告稱，董事會(huì)于3月13日召開(kāi)會(huì)議，同意公司收購(gòu)控股股東中國(guó)海運(yùn)(集團(tuán))總公司(下稱中國(guó)海運(yùn))持有的中海碼頭發(fā)展有限公司(下稱中海碼頭)100%股權(quán)。
　　這是中海集運(yùn)履行去年上市時(shí)的承諾。根據(jù)公司A股IPO時(shí)的募集資金使用計(jì)劃，部分募集資金(約人民幣20億元)將用于“與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)集裝箱運(yùn)輸業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)的收購(gòu)”。
　　中海集運(yùn)董秘葉宇芒表示，未來(lái)中海集團(tuán)還將把物流、集裝箱制造等業(yè)務(wù)注入中海集運(yùn)，雖然時(shí)間未定，“但會(huì)盡快”。
　　葉宇芒在電話中告訴記者，收購(gòu)中海碼頭資產(chǎn)的價(jià)格等交易條件還須中海集團(tuán)辦理完畢相關(guān)的審計(jì)、評(píng)估等工作及履行必要的程序后才可確定；上述提到的20億元不只用于收購(gòu)中海碼頭，還將用于物流、集裝箱制造、租賃等業(yè)務(wù)的收購(gòu)。
　　在談及此番收購(gòu)的意義時(shí)，葉宇芒表示，除了能進(jìn)一步完善公司上下游的產(chǎn)業(yè)鏈，由于碼頭屬于稀缺性資源，將來(lái)它們能使公司獲得穩(wěn)定的回報(bào)；另外，中國(guó)的碼頭現(xiàn)在的費(fèi)率相比國(guó)外碼頭要低，未來(lái)有很大的成長(zhǎng)空間；航運(yùn)公司收購(gòu)碼頭還能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，包括船舶優(yōu)先?？看a頭等，提高裝卸效率等，而航運(yùn)公司也能為碼頭帶來(lái)更大的集裝箱量。
　　中國(guó)港口網(wǎng)高級(jí)分析師鄭平在接受記者采訪時(shí)表示，現(xiàn)在越來(lái)越多的航運(yùn)公司從“港對(duì)港”發(fā)展到“門(mén)對(duì)門(mén)”的服務(wù)，這就需要完善的物流體系，此前中海集團(tuán)也曾表示將會(huì)把物流業(yè)務(wù)注入中海集運(yùn)，因此現(xiàn)在首先注入碼頭資產(chǎn)，能更好地將整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈銜接起來(lái)。
　　此次中海集運(yùn)擬收購(gòu)的中海碼頭，是中國(guó)海運(yùn)的全資子公司，主要從事集裝箱碼頭的投資及管理業(yè)務(wù)。截至2007年末，中海碼頭的資本總額為49.88億元，所有者權(quán)益為20.79億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為4.683億元(未經(jīng)審計(jì))。中海碼頭控股及參股的集裝箱碼頭2007年的吞吐量合計(jì)為938萬(wàn)TEU，比2006年增長(zhǎng)38.2%。
　　葉宇芒強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在收購(gòu)碼頭的時(shí)機(jī)應(yīng)是最好的，“將來(lái)碼頭成熟了，盈利提高了，估值也就隨之變高；而現(xiàn)在這些碼頭正起步，注入到中海集運(yùn)后，未來(lái)會(huì)有很好的回報(bào)?！?
　　德邦分析師鄭慶平也表示，從短期來(lái)看，收購(gòu)中海碼頭對(duì)中海集運(yùn)的業(yè)績(jī)?cè)龊褡饔貌⒉幻黠@，因?yàn)椴簧俅a頭處于剛建成的狀態(tài)；未來(lái)達(dá)產(chǎn)后，其作用就會(huì)慢慢體現(xiàn)出來(lái)。
　　據(jù)了解，中海碼頭持有的主要集裝箱碼頭資產(chǎn)包括：連云港新東方集裝箱碼頭有限公司的55%股權(quán)、連云港新東方國(guó)際貨柜碼頭有限公司的55%股權(quán)、錦州新時(shí)代集裝箱碼頭有限公司的51%股權(quán)、上海港中海集裝箱碼頭有限公司的50%股權(quán)、湛江港中海集裝箱碼頭公司的50%股權(quán)、廣州港南沙港務(wù)有限公司的40%股權(quán)、煙臺(tái)環(huán)球碼頭有限公司的35%股權(quán)、秦皇島港新港灣集裝箱碼頭有限公司的35%股權(quán)、大連大港中海集裝箱碼頭公司的35%股權(quán)、大連國(guó)際集裝箱碼頭有限公司的30%股權(quán)和天津五洲國(guó)際集裝箱碼頭有限公司的14%股權(quán)。
　　預(yù)計(jì)到2010年前，中海碼頭投資控股和參股的集裝箱碼頭規(guī)模將形成60個(gè)泊位、3600萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱的吞吐能力。
　　對(duì)中海集運(yùn)來(lái)說(shuō)，收購(gòu)碼頭資產(chǎn)的另一重要目的是，平滑海運(yùn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　由于集裝箱航運(yùn)周期性較強(qiáng)，目前只有單一的集裝箱運(yùn)輸業(yè)務(wù)的中海集運(yùn)，可能面臨全球集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)周期性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。另外，燃油價(jià)格上漲增加了航運(yùn)企業(yè)的成本壓力。

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