主題：兩座大山擊倒華能國際

　一季度盈利2.4億,第三季度虧損21.60億，火電巨頭華能國際業(yè)績下滑速度好比火箭

　　今年一季度還盈利2.4億的火電巨頭華能國際,半年之后,業(yè)績直線下降,其下降速度似乎比火箭還快。到發(fā)布三季度報告時，華能國際第三季度已虧損21.60億，前三季度累計虧損達(dá)26.30億。

　　報告顯示，公司前三季度累計虧損達(dá)26.30億，業(yè)績同比下降158%，每股收益為-0.22元。公司前三季度和第三季度營業(yè)總收入分別為501.20億元、193.29億元，同比增加36.75%、47.36%，但由于前三季度和第三季度營業(yè)總成本分別同比上漲68.82%、91.72%，造成凈利虧損加大。

　　一向以優(yōu)質(zhì)大盤藍(lán)籌形象示人的華能國際在短短的半年時間里，業(yè)績下降如此之快，著實讓人吃驚。是什么讓火電巨頭業(yè)績變臉如此之快呢？中信證券(17.68,0.65,3.82%,吧)的一份報告顯示，前8月全行業(yè)利潤總額為193.2億元，同比下降81.6%，供電行業(yè)下降53.5%，發(fā)電行業(yè)下降93.6%，火電(不含熱電)行業(yè)更驟降147.5%，經(jīng)營形勢進(jìn)一步惡化(前5月同比下降數(shù)是74.0%)。這表明，華能國際業(yè)績迅速下降顯然不是個案，而是電力全行業(yè)出現(xiàn)問題。分析人士認(rèn)為，影響電力企業(yè)業(yè)績的主要是是煤炭成本和財務(wù)成本。顯然，正是煤價和財務(wù)成本高漲猶如兩座大山，使得華能國際這個火電巨頭瞬間倒下。

　　煤價猛于虎

　　華能國際表示，由于電煤供應(yīng)緊張、煤價持續(xù)上漲以及煤質(zhì)下降使得公司單位燃料成本大幅上漲，今年上半年境內(nèi)業(yè)務(wù)的單位燃料成本較上年同期增長34.03%。

　　今年以來煤炭價格一路高漲,火電企業(yè)成本壓力不斷加大。以秦皇島動力煤平倉價格為基礎(chǔ)，由于今年年初雪災(zāi)的影響，2月下旬，山西混優(yōu)平倉價達(dá)到600-610元/噸，山西大混平倉價達(dá)到545-550元/噸，與去年12月下旬相比，均上漲了20%以上。之后隨著雨雪冰災(zāi)影響的減弱，以及煤炭需求進(jìn)入淡季，電煤市場價格有了小幅回落。然而到了5月份，伴隨著夏季用電高峰期對煤炭需求的上漲，秦皇島大同優(yōu)混煤價格出現(xiàn)了大幅攀升，其上漲速度遠(yuǎn)超歷史同期水平。截至9月22日，大同優(yōu)混、山西優(yōu)混、山西大混、普通混煤(>4500大卡)、普通混煤(>4000大卡)的漲幅分別達(dá)74.07%、70.30%、69.57%、58.02%和53.42%。

　　6月19日，國家發(fā)展改革委發(fā)出通知，在銷售電價調(diào)整的同時，為防止煤、電價格輪番上漲，發(fā)改委決定自2008年6月20日起至2008年12月31日，對全國發(fā)電用煤實施臨時價格干預(yù)措施。在臨時價格干預(yù)期間，全國煤炭生產(chǎn)企業(yè)供發(fā)電用煤的出礦價，不得超過2008年6月19日實際結(jié)算價格。

　　截至7月21日，大同優(yōu)混、山西優(yōu)混、山西大混、普通混煤(>4500大卡)、普通混煤(>4000大卡)的漲幅分別達(dá)94.44%、94.06%、89.13%、90.12%和83.56%。

　　7月24日，國家發(fā)改委發(fā)出通知，要求進(jìn)一步加強和完善電煤價格臨時干預(yù)措施。對主要港口和集散地動力煤實行最高限價，規(guī)定秦皇島港、天津港(8.50,0.23,2.78%,吧)、唐山港等港口動力煤平倉價格不得超過6月19日價格水平，即發(fā)熱量5500大卡/千克動力煤限價水平分別為每噸860元、840元和850元。

　　業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，“華能國際過去集中精力于發(fā)電行業(yè)，忽視了煤炭資源的控制，因此在過去幾年煤炭價格不斷上漲的過程中，受到極大的沖擊?！狈治鋈耸空J(rèn)為，今年上半年電煤價格高漲，導(dǎo)致電力企業(yè)中報普遍虧損，其中，火電業(yè)務(wù)占比越大的電企，虧損額度越高。根據(jù)公告，燃料成本大幅上升、發(fā)電利用小時數(shù)下降成為電企業(yè)績下滑的主要原因。

　　財務(wù)成本急增

　　由于上半年國家宏觀調(diào)控，銀根緊縮，使得資金需求大戶電力企業(yè)貸款成本上升。 據(jù)wind對今年中報數(shù)據(jù)的統(tǒng)計結(jié)果顯示，電力行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為66.31%，而去年同期為59.94%，變動幅度在各行業(yè)中位于首位。據(jù)測算，三年期以下的貸款利率降低27個基點，預(yù)計2008、2009年電力行業(yè)節(jié)約財務(wù)費用分別為2.09億元和8.34億元，平均每股收益相對提升約0.002元、0.008元。相對自身每股收益提升度較大的有：華能國際、華電國際、大唐發(fā)電等，均增厚業(yè)績接近或超過10%。因此，有分析人士測算，前一時期，央行降息將使華能國際業(yè)績增加一成。

　　華能國際目前負(fù)債率已接近70%。上半年財務(wù)費用增長4個億。公開資料顯示，為了降低貸款成本，去年末和今年上半年，華能國際共發(fā)行了100億公司債券，今年7月份則完成了首期50億短期融資債券。今年下半年華能國際還將發(fā)行50億短期融資債券。

　　一向業(yè)績優(yōu)良的華能國際迅間由于煤價高漲和財務(wù)成本高企而被擊倒，華能國際將出現(xiàn)上市以來的首次年度虧。華能國際10月22日公告，如果四季度發(fā)電用煤價格仍在高位運行，在沒有新的電價調(diào)整政策下，將導(dǎo)致公司主營業(yè)務(wù)虧損，經(jīng)公司測算，2008年1月1日至2008年12月31日業(yè)績預(yù)計為虧損(上年同期業(yè)績：凈利潤599705.87萬元、每股收益0.50元)。



該貼內(nèi)容于 [2008-11-08 21:15:35] 最后編輯

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