主題：海馬股份：花1億元回購(gòu)股份 上演"圍魏救趙"

接過(guò)回購(gòu)大旗的海馬股份昨日開(kāi)盤就牢牢封住漲停。

　　令人驚異的是，海馬股份此次回購(gòu)方案推出的時(shí)間相當(dāng)敏感。公司今天將召開(kāi)股東大會(huì)，審議向下修正“海馬轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)格的議案，而根據(jù)相關(guān)條款，如果4個(gè)交易日之內(nèi)公司股價(jià)站不上3.52元，將觸發(fā)回售條款，公司或?qū)⒏冻?億元現(xiàn)金，而本次回購(gòu)僅最多花費(fèi)1億元。8億元對(duì)1億元，或許這就是海馬股份的回購(gòu)“生意經(jīng)”。

　　急開(kāi)股東會(huì)下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)

　　海馬股份曾于2008年1月16日發(fā)行了820萬(wàn)張可轉(zhuǎn)換債券，每張面值100元，發(fā)行總額8.2億元，轉(zhuǎn)股起止日是2008年7月16日到2013年1月15日，按照相關(guān)規(guī)定，在轉(zhuǎn)股期內(nèi)如果公司股票收盤價(jià)連續(xù)30個(gè)交易日低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的70%，可轉(zhuǎn)債持有人有權(quán)將持有的全部或部分可轉(zhuǎn)債按面值的105%回售給公司。

　　而海馬股份的轉(zhuǎn)股價(jià)在8月22日從18.28元下調(diào)至5.03元后，觸發(fā)回售條件的價(jià)格是3.52元，也就是說(shuō)從8月22日開(kāi)始只要海馬股份股價(jià)連續(xù)30個(gè)交易日低于3.52元，公司必須將這8.2億可轉(zhuǎn)債回購(gòu)，統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從9月22日開(kāi)始到昨日，連續(xù)26個(gè)交易日，海馬股份的股價(jià)均低于3.52元，如果接下來(lái)4個(gè)交易日其股價(jià)再低于3.52元，那么回售條件將觸發(fā)，海馬股份就要被抽走超過(guò)8億元的資金，而目前該公司的貨幣資金只有14億元，同時(shí)此次可轉(zhuǎn)債是5年期，平均利率只有2.2%，資金成本極低，海馬股份肯定不愿意看到這樣的情況，因此就必須要采取措施，使回售條件不能觸發(fā)。

　　此時(shí)，回購(gòu)3000萬(wàn)股股票的方案應(yīng)運(yùn)而生，而使用的資金最多不超過(guò)1億元，用1億元換8億元絕對(duì)一筆好交易。

　　不過(guò)，一旦今天下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)至3.6的方案得到通過(guò)，回售股份的條件也就暫時(shí)不用觸發(fā)，相應(yīng)價(jià)格也就變?yōu)?.52元。

　　對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，如果下調(diào)方案未被通過(guò)，為保證不觸發(fā)回售條件，按照昨日收盤價(jià)2.79元計(jì)算，海馬股份的股價(jià)將還會(huì)有26%的漲幅。而一旦方案通過(guò)，此次回購(gòu)股票對(duì)股價(jià)的刺激也能保證在一段時(shí)間內(nèi)不再出現(xiàn)觸發(fā)回售條件的問(wèn)題。而且，引人注意的是，下個(gè)月的今天，也就是12月5日左右，海馬股份將有高達(dá)1.46億股限售股解禁，持有人是二股東海馬投資集團(tuán)有限公司。

　　海馬股份“炒股”有歷史

　　昨日，海馬股份開(kāi)盤牢牢封住漲停板，盤中封單一度超過(guò)9000萬(wàn)股，在回購(gòu)方案還沒(méi)有通過(guò)股東大會(huì)批準(zhǔn)，正式方案尚未實(shí)施的背景下，封單資金肯定來(lái)自公司外部，這不得不讓人想起2007年1月，海馬股份提高短期投資額度到35億元后，股價(jià)連續(xù)漲停的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)?？梢?jiàn)海馬股份“炒股”是有歷史的。

　　2007年1月12日，海馬股份公告表示，將短期投資額度從1億元提高到了35億元，投資方向主要包括新股申購(gòu)、國(guó)債回購(gòu)等低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。此方案一出震驚市場(chǎng)，股價(jià)更是強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)。從1月5日開(kāi)始，股價(jià)就有所反應(yīng)，隨后更是連續(xù)漲停，到2月26日，股價(jià)從5.7元暴漲至17元，漲幅將近3倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于大盤當(dāng)時(shí)的表現(xiàn)。此時(shí)海馬股份突然又拋出將在二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)公司股份的消息，是否又會(huì)重復(fù)這樣的走勢(shì)呢？讓我們看看前期打響回購(gòu)第一槍的天音控股(000829，收盤價(jià)3.05元)近日的走勢(shì)。

　　10月31日，天音控股公告回購(gòu)公司股份，當(dāng)天該股以漲停報(bào)收；本周一開(kāi)盤強(qiáng)力沖高后迅速回落，最終收漲3.34%；而昨日，該股表現(xiàn)弱勢(shì)，最終下跌1.29%，報(bào)收3.05元，離公司回購(gòu)上限3.5元還有15%的上限。

　　不過(guò)，兩只股票之間也有區(qū)別，天音控股擬回購(gòu)的2000萬(wàn)股只占流通盤2.21%，而海馬股份此次擬回購(gòu)的3000萬(wàn)股占流通盤的15.43%，占總股本的3.66%。單從回購(gòu)比例來(lái)看，對(duì)海馬股份利好更大，回購(gòu)后每股凈資產(chǎn)將從2.87上升到2.97元，凈資產(chǎn)收益率提高0.01%個(gè)百分點(diǎn)，而且以昨日收盤價(jià)2.79元來(lái)看，還低于每股凈資產(chǎn)。




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