主題：債市分歧隱現(xiàn)

　被動賣出還是主動操作 債市分歧隱現(xiàn)

　　貨幣市場基金再現(xiàn)幾日內(nèi)收益陡增之勢?！兜谝回斀?jīng)日報》采訪多位貨幣市場基金經(jīng)理、研究員，證實“確實將央票、債券等賣出實現(xiàn)了部分收益”?；鹧芯咳耸空J為，被動賣出亦有主動操作之嫌，賣出和不賣出，債市分歧或已開始。

　　近兩周，多只貨幣市場基金出現(xiàn)幾日內(nèi)收益陡增現(xiàn)象。據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，10月20日，益民貨幣日萬份凈收益達25.57元，7日年化收益率高達16.31％；10月23日、24日，南方現(xiàn)金日萬份凈收益分別為13.56元、5.87元，7日年化收益率分別高達11.24％、13.82％；而工銀瑞信貨幣更是在10月23日、10月24日、10月27日、10月29日實現(xiàn)日萬份凈收益分別為10.66元、7.55元、4.75元、6.03元；10月29日7日年化收益率更是高達17.92％。

　　此前，貨幣市場基金往往因打新股時期市場拆借利率高企從而收益陡增。顯然，近期貨幣市場基金收益陡增另有原因。

　　“賣出了部分央票、企業(yè)債券。”《第一財經(jīng)日報》采訪了近期收益出現(xiàn)陡增的貨幣市場基金的三位基金經(jīng)理，他們均坦承近期的賣出操作實現(xiàn)了部分收益。近3個月來，債券市場量價齊升，債券基金、貨幣市場基金均錄得較好收益。為什么貨幣市場基金的基金經(jīng)理現(xiàn)在開始賣出呢？

　　“賣出基本屬于被動、合規(guī)操作?！鄙鲜鲆晃回泿攀袌龌鸾?jīng)理表示，實現(xiàn)收益主要是為了調(diào)整“偏離度”。

　　此前，工銀瑞信基金公司發(fā)布公告，“工銀瑞信貨幣市場基金采用‘影子定價’與‘攤余成本法’確定的基金資產(chǎn)凈值的偏離度絕對值超過了0.5％，達到了0.5198％?！币虼耍盀榱吮ＷC現(xiàn)有基金持有人的利益，保證基金收益的安全平穩(wěn)，本基金將及時對組合進行調(diào)整，降低基金偏離度?！倍l(fā)生偏離度過大的原因，“是近兩周央票收益率大幅度下降，導致本基金所持債券的價格出現(xiàn)較大幅度的增長，致使基金債券組合體現(xiàn)一定的浮盈?！?

　　“‘影子定價’即是按浮盈計價，‘攤余成本法’即是按實現(xiàn)收益計價?！便y河證券基金分析師馬永諳表示，這兩者差異即是偏離度。“偏離度調(diào)整是為了保護持有人利益公平，不然浮盈期間贖回的持有人就享受不到收益。”

　　上述多位基金經(jīng)理均表示賣出操作均系“行業(yè)正?，F(xiàn)象”、“被動操作”、“合規(guī)操作”，并不是出于對債券上漲之后的“落袋為安”。但馬永諳認為，債市上漲近3個月，貨幣市場基金大多均應積累了較高的浮盈，但有些貨幣市場基金已賣出實現(xiàn)浮盈，有些或許尚未實現(xiàn)，“賣出亦有主動操作之嫌，而賣出和不賣出或許也顯現(xiàn)債市已經(jīng)開始出現(xiàn)分歧?！?

　　根據(jù)證監(jiān)會《關(guān)于貨幣市場基金投資等相關(guān)問題的通知》的規(guī)定，當“影子定價”確定的基金資產(chǎn)凈值與“攤余成本法”計算的基金資產(chǎn)凈值的偏離度的絕對值達到或超過0.25％時，基金管理人應根據(jù)風險控制的需要調(diào)整組合，其中，對于偏離度的絕對值達到或超過0.5％的情形，基金管理人應編制并披露臨時報告。



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