主題：巴菲特投資理論精髓

1.企業(yè)原則

　　巴菲特說：“我們在投資的時候，要將我們自己看成是企業(yè)分析家，而不是市場分析師或經(jīng)濟分析師，更不是有價證券分析師，所以他將注意力集中在盡可能地收集他有意收購之企業(yè)的相關(guān)資料”主要分為：

　　（1）該企業(yè)是否簡單以于了解

　?。?）該企業(yè)過去的經(jīng)營狀況是否穩(wěn)定

　　（3）該企業(yè)長期發(fā)展的遠(yuǎn)景是否被看好

　　2.經(jīng)營原則

　　在考慮收購企業(yè)的時候，巴菲特非常重視管理層的品質(zhì)。條件當(dāng)然是誠實而且干煉明確的說，他考慮的主要因素有

　　（1）管理階層是否理性

　?。?）整個管理階層對股東是否坦白

　　（3）管理階層是否能夠?qū)埂胺ㄈ藱C構(gòu)盲從的行為”

　　3.財務(wù)原則

　?。?）注重權(quán)益回報而不是每股收益

　?。?）計算“股東收益”

　?。?）尋求高毛利率的公司

　　（公司每保留1每元都要確保創(chuàng)匯1美元市值）

　　4.市場原則

　　股市決定股價，分析師依各階段的特性，以市場價格為比較基準(zhǔn)，重新評估公司股票的價值，并以此決定是否買賣及持有股票。，總而言之，理性的投資具有兩個要素：

　?。?）企業(yè)的實質(zhì)價值如何

　?。?）是否可以在企業(yè)的股價遠(yuǎn)低于其實質(zhì)價值時，買進該企業(yè)的股票？

大致可概括為5項投資邏輯、12項投資要點、8項選股標(biāo)準(zhǔn)和2項投資方式。

5項投資邏輯：


1、因為我把自己當(dāng)成是企業(yè)的經(jīng)營者，所以我成為優(yōu)秀的投資人；因為我把自己當(dāng)成投資人，所以我成為優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營者。
2、好的企業(yè)比好的價格更重要。
3、一生追求消費壟斷企業(yè)。
4、最終決定公司股份的是公司的實質(zhì)價。
5、沒有任何時間適合將最優(yōu)秀的企業(yè)脫手。

　　
　　12項投資要點：


1、利用市場的愚蠢，進行有規(guī)律的投資。
2、買價決定報酬率的高低，即使是長線投資也是如此。
3、利潤的復(fù)合增長與交易費用和稅負(fù)的避免使投資人受益無窮。
4、不在意一家公司來年可賺多少，僅有意未來5至10年能賺多少。
5、只投資未來收益確定性高的企業(yè)。
6、通貨膨脹是投資者的最大敵人。
7、價值型與成長型的投資理念是相通的；價值是一項投資未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值；而成長只是用來決定價值的預(yù)測過程。
8、投資人財務(wù)上的成功與他對投資企業(yè)的了解程度成正比。
9、“安全邊際”從兩個方面協(xié)助你的投資；首先是緩沖可能的價格風(fēng)險；其次是可獲得相對高的權(quán)益報酬率。
10、擁有一只股票，期待它下個星期就上漲，是十分愚蠢的。
11、就算美聯(lián)儲主席偷偷告訴我未來兩年的貨幣政策，我也不會改變我的任何一個作為。
12、不理會股市的漲跌，不擔(dān)心經(jīng)濟情勢的變化，不相作任何預(yù)測，不接受任何內(nèi)幕消息，只注意兩點：A買什么股票；B買入價格。

　　
　　8項投資標(biāo)準(zhǔn)


1、必須是消費壟斷企業(yè)。
2、產(chǎn)品簡單、易了解、前景看好。
3、有穩(wěn)定的經(jīng)營史。
4、經(jīng)營者理性、忠誠，始終以股東利益為先。
5、財務(wù)穩(wěn)健。
6、經(jīng)營效率高、收益好。
7、資本支出少、自由現(xiàn)金流量充裕。
8、價格合理。

　　
　　2項投資方式


1、卡片打洞、終生持有，每年檢查一次以下數(shù)字：A初始的權(quán)益報酬率；B營運毛利；C負(fù)債水準(zhǔn)；D資本支出；E現(xiàn)金流量。
2、當(dāng)市場過于高估持有股票的價格時，也可考慮進行短期套利。


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