主題：上周債市呈現(xiàn)溫和調(diào)整格局

　　本周債市表現(xiàn)得不溫不火，上證國債指數(shù)本周以溫和上漲結(jié)束一周行情，而企業(yè)債市場則在急速調(diào)整后有所企穩(wěn)?！?br />
　　數(shù)據(jù)顯示，上證國債指數(shù)收于１１８．９５點，漲幅０．５５％；上證企債指數(shù)收于１２８．１８點，跌幅０．６９％?！?br />
　　本周央行再次宣布降息，同時，宣布央票隔周發(fā)行，目的是為了加強流動性管理，保證市場流動性充分供應(yīng)?！?br />
　　債券市場對此次降息的反應(yīng)沒有前幾次那么大。天治穩(wěn)健雙盈基金賀云認為，這一方面是由于目前市場多數(shù)品種已經(jīng)透支了未來幾次減息的空間，更重要的是保險、銀行等主要資金供給方并未增加其債券配置需求，而前期推動本輪行情上漲的基金和中小投資機構(gòu)部分獲利了結(jié)，導(dǎo)致后續(xù)的有效資金供應(yīng)有限?！?br />
　　匯豐晉信基金認為，事實上，銀行間市場流動性已經(jīng)較為寬裕，但是由于銀行借貸等因素，銀行間體系的流動性并未有效轉(zhuǎn)移到實體經(jīng)濟。本周只發(fā)行了１５０億元的３個月央票，央票到期有１２０億元，央行本周做了２８天正回購１００億元，凈回籠資金１３０億元?！?br />
　　本周銀行間債券市場收益率持續(xù)走低，受降息影響，周四１年期央票收益已經(jīng)降至２．９３％，３年期降至２．８７％，貨幣市場流動性寬裕，７天回購利率下跌至２．８９％?！?br />
　　盡管信用債市場已經(jīng)經(jīng)歷了一波深幅調(diào)整，但賀云預(yù)計，由于投資者對經(jīng)濟擔憂直接導(dǎo)致了對信用債的謹慎態(tài)度，未來部分發(fā)行主體資質(zhì)較差、行業(yè)面臨下滑的公司債可能仍會遭到市場冷遇。另一方面，一些資質(zhì)優(yōu)良的信用債在本輪調(diào)整中已經(jīng)價值凸現(xiàn)，未來信用企業(yè)債市場的溢價將會逐步拉開?！?br />
　　從近期市場表現(xiàn)看，市場炒作的熱情已經(jīng)顯著降溫，機構(gòu)都加大了對國債、央票、金融債等優(yōu)質(zhì)債的配置，規(guī)避信用風(fēng)險的意識很強。業(yè)內(nèi)人士認為，在央票供給越來越少的情況下，機構(gòu)的配置重點可能會以政策性金融債為主。



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