主題：回避有違約風(fēng)險(xiǎn)的高收益?zhèn)贩N

——寶盈增強(qiáng)收益基金經(jīng)理陳若勁談債基投資

　　與債市火暴的走勢(shì)相反，基金三季報(bào)顯示，債券型基金遭遇了大面積的凈贖回，三季度債券基金凈贖回份額高達(dá)116億，贖回比例達(dá)到10.18%。一些市場(chǎng)人士認(rèn)為，債券市場(chǎng)近期漲幅過(guò)大暗含調(diào)整壓力，一些投資者因此采取落袋為安的策略，這是債券基金遭遇贖回的一大原因。就未來(lái)債券基金的投資，本報(bào)記者專(zhuān)訪(fǎng)了寶盈增強(qiáng)收益(行情,凈值,基金吧)基金經(jīng)理陳若勁。

　　記者：由于前期債券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)連日暴漲已很大程度上透支了“兩率”調(diào)整的利好，債券市場(chǎng)面臨回調(diào)壓力。您是如何看待這一問(wèn)題的。

　　陳：前期債券市場(chǎng)各期限券種收益率出現(xiàn)不同程度的下降，從期限結(jié)構(gòu)看，甚至出現(xiàn)了中長(zhǎng)期收益率與短期收益率倒掛的現(xiàn)象，某種程度上反映了投資者對(duì)未來(lái)利率繼續(xù)下行的預(yù)期。從目前利率曲線(xiàn)的形態(tài)來(lái)看，主要的風(fēng)險(xiǎn)集中在中長(zhǎng)期利率。收益率曲線(xiàn)倒掛的形態(tài)能否得以陡峭化修正取決于央行對(duì)央票發(fā)行利率的定位。債券市場(chǎng)向好的趨勢(shì)在短期央票利率調(diào)整到位前難以改變。

　　記者：對(duì)于債券基金而言，如何在控制風(fēng)險(xiǎn)和獲取收益方面取得平衡？

　　陳：對(duì)于無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)的品種而言，主要是在利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與收益率上取得平衡，這取決于對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)基本面，貨幣政策走向，資金寬松程度等方面的判斷；對(duì)于信用產(chǎn)品而言，在利率風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)外，更加注重信用風(fēng)險(xiǎn)的把握，我們非常強(qiáng)調(diào)自上而下地分析債務(wù)人所處的行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)及自身財(cái)務(wù)狀況，堅(jiān)決回避有違約風(fēng)險(xiǎn)的高收益率券種。



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