主題：大唐電信擺脫退市困局 持續(xù)經(jīng)營性盈利亟待破題

近日ST大唐(600198)公告顯示，其2007年度成功扭虧為盈，終于擺脫退市陰影。但是中金國際研究所稱，ST大唐主要是依靠非經(jīng)常收益扭虧，主業(yè)仍不明朗。

　　
　?、漇T大唐年初以來股價(jià)走勢(shì)如過山車，在1月9日沖高至20.73元后，又一路回落；2月1日跌至14.66元，然后又反彈回升；3月7日收盤于16.98元。ST大唐的股市表現(xiàn)與其重組傳言緊密相連，日前市場(chǎng)再次傳出大唐電信即將重組整體上市的消息，不過，大唐電信3月4日的公告又一次否認(rèn)相關(guān)重組傳言。事實(shí)上，擺脫退市陰影之后，大唐電信重組和持續(xù)經(jīng)營性盈利等問題都亟待破題。

　　
　　大唐電信擺脫退市陰影

　　
　　大唐電信近日發(fā)布的2007年財(cái)報(bào)顯示，其營業(yè)收入為24.7億元，較上年同期增長(zhǎng)了14.20%；凈利潤為3158萬元，終于擺脫了退市困局。

　　
　　由于大唐電信2005年、2006年連續(xù)兩年虧損，按照上海證券交易所《股票上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定，大唐電信的股票自2007年4月30日起，被實(shí)行股票交易退市風(fēng)險(xiǎn)警示的特別處理，股票簡(jiǎn)稱變更為“ST大唐”。

　　
　　此前，大唐電信管理層一直為扭虧保殼而努力，公司微電子、軟件和線纜三大業(yè)務(wù)在年內(nèi)均有所提升。整體上，大唐電信2007年實(shí)現(xiàn)盈利。因此，大唐電信日前向上海證券交易所申請(qǐng)撤消退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　
　　另外，大唐電信毛利率略有恢復(fù)，費(fèi)用率初步控制。2007年毛利率較2006年小幅回升0.5個(gè)百分點(diǎn)至24.1%。同時(shí)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整基本完成，歷史包袱減輕，費(fèi)用率得到初步控制。這些都將為大唐電信的持續(xù)健康發(fā)展打下一定的基礎(chǔ)。

　　
　　持續(xù)經(jīng)營性盈利亟待破題

　　
　　盡管大唐電信2007年成功扭虧為盈，但是扭虧關(guān)鍵卻在于非經(jīng)常性收益。2007年，大唐電信將收回2000萬2年以上應(yīng)付未付款確認(rèn)為收益；出售高鴻股權(quán)獲得9400萬收益；子公司西安大唐土地通過仲裁獲得7677萬元收益，大唐電信的非經(jīng)營收益因此共計(jì)超過1.9億元。因此，大唐電信仍然面臨持續(xù)經(jīng)營性盈利的難題，而且伴隨它的仍是重組猜測(cè)。

　　
　　年報(bào)發(fā)布后，有關(guān)大唐電信重組的猜測(cè)再次浮出水面。但是，大唐電信發(fā)布公告稱，在可預(yù)見的兩周內(nèi)，公司控股股東電信科學(xué)技術(shù)研究院(即大唐電信集團(tuán))沒有計(jì)劃將大唐移動(dòng)和北京信威的資產(chǎn)注入大唐電信，沒有計(jì)劃進(jìn)行以大唐電信為主題的院整體上市的相關(guān)安排。

　　
　　大唐電信表示，2008年有望出臺(tái)的電信法、3G牌照發(fā)放、電信業(yè)重組等將給我國通信業(yè)帶來重要的轉(zhuǎn)變和影響，在給公司創(chuàng)造可能的發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)也增加了不確定性。

　　
　　2008年大唐電信總體經(jīng)營思路是強(qiáng)化微電子產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力，發(fā)展通信接入產(chǎn)業(yè)和終端產(chǎn)品，同時(shí)公司也強(qiáng)調(diào)加大融資工作力度，采取多種融資手段，降低公司的財(cái)務(wù)成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　
　　TD破局利好大唐電信？

　　
　　隨著奧運(yùn)的臨近，業(yè)界對(duì)TD的關(guān)注再次掀起波瀾。為了在奧運(yùn)之前優(yōu)化TD網(wǎng)絡(luò)及終端性能，目前備受關(guān)注的國產(chǎn)3G標(biāo)準(zhǔn)TD在8城市完成技術(shù)測(cè)試之后，3月份即將進(jìn)行用戶測(cè)試和試商用。TD二期網(wǎng)建設(shè)將在今年上半年啟動(dòng)。大唐移動(dòng)作為主要系統(tǒng)設(shè)備廠商之一已經(jīng)進(jìn)入備戰(zhàn)階段。

　　
　　盡管近期有關(guān)TD利好消息不斷，但直接受益者是上市公司大唐電信的兄弟公司——大唐移動(dòng)，它才是TD技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的持有者。大唐電信目前主營業(yè)務(wù)共四部分：微電子類、交換及移動(dòng)通信類、接入類和軟件類?！翱梢哉f大唐電信的主要業(yè)務(wù)和3G沒什么關(guān)系?！便y河證券高級(jí)研究員王國平強(qiáng)調(diào)。

　　
　　當(dāng)然，受近年來通信市場(chǎng)對(duì)3G概念的期望，尤其政府對(duì)TD標(biāo)準(zhǔn)的支持，基于與大唐電信集團(tuán)的關(guān)系，以及和大唐移動(dòng)的關(guān)聯(lián)，大唐電信或多或少地會(huì)因?yàn)門D的利好消息而受益，但要持續(xù)經(jīng)營性盈利，還要靠微電子、軟件等業(yè)務(wù)的發(fā)展，以及不排除大唐移動(dòng)和北京信威的資產(chǎn)置入大唐電信的可能性。




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