主題：中海發(fā)展 優(yōu)于大市

　中海發(fā)展（01138.HK）
　　盈利預(yù)期下調(diào) 優(yōu)于大市

　　公司通常在11月至2月期間開始與主要的發(fā)電企業(yè)就來年的合同價(jià)格進(jìn)行磋商，因此這段時(shí)期的現(xiàn)貨價(jià)格將被視為決定合同價(jià)格的參照而顯得至關(guān)重要。下半年，公司國(guó)際運(yùn)油業(yè)務(wù)的運(yùn)費(fèi)走勢(shì)依然強(qiáng)勁，而國(guó)內(nèi)的石油運(yùn)費(fèi)也有所穩(wěn)固?？紤]到公司前三季度的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)以及海運(yùn)市場(chǎng)本月初以來的變化，我們將2008年和2009年運(yùn)費(fèi)假設(shè)分別下調(diào)9.7％和38％。

　　考慮到全球經(jīng)濟(jì)前景黯淡，我們下調(diào)了公司的運(yùn)費(fèi)和單位運(yùn)量預(yù)測(cè)，我們將公司2008年和2009年的盈利預(yù)測(cè)分別下調(diào)6.8％和56.5％至59億元和32 億元，我們對(duì)H股維持優(yōu)于大市評(píng)級(jí)，但是將A股下調(diào)至同步大市評(píng)級(jí)，同時(shí)將H股目標(biāo)價(jià)由27港元下調(diào)至7.45港元，將A 股目標(biāo)價(jià)由23.9元下調(diào)至8.05元。



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