主題：中海發(fā)展：08三季報點評

業(yè)績復(fù)合預(yù)期。1-9月份，公司實現(xiàn)主業(yè)收入和主業(yè)成本分別為143.19億元和84.19億元，同比分別增長58.9%和67.8%；實現(xiàn)凈利潤47.26億元，同比上升38.23%，EPS1.4元。三季度單季實現(xiàn)EPS0.45元，同比增長24.5%，環(huán)比持平。

　維持買入評級?？紤]運(yùn)價下跌風(fēng)險，我們調(diào)低中海發(fā)展（08/09/10年EPS1.8/1.57/1.71元，PE4.2/4.9/4.5倍）08-10業(yè)績預(yù)測。但是，鑒于公司目前PB和PE估值歷史和最低，PB行業(yè)最低，而明確的成長路徑和抗周期的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)應(yīng)使其享受估值溢價，我們給予其08年1.7倍PB和10.7元目標(biāo)價，仍然維持“買入”評級。中信證券股份有限公司


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