主題：當(dāng)代中美金融大戰(zhàn)

當(dāng)代中美金融大戰(zhàn)
　　題要:人們往往被現(xiàn)象所迷惑，‘次貸危機(jī)’的本質(zhì)是一種強(qiáng)制的富濟(jì)貧。美國(guó)在‘次貸危機(jī)’中用提振“經(jīng)濟(jì)信心”的防御戰(zhàn)保護(hù)了自已，一局漂亮的防御中的進(jìn)攻，又使美元再一次贏得了喘息的機(jī)會(huì)。當(dāng)多數(shù)人還在危機(jī)的慣性中恐慌時(shí)，實(shí)際上美國(guó)已宣告大戰(zhàn)獲勝。下面的各章將向你揭示這其中的奧妙，并提出轉(zhuǎn)折中的我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新思路。
　　
　　對(duì)我在本文的第七、第八章中第一次提出的經(jīng)濟(jì)學(xué)新理論，新概念，希望學(xué)界能尊重這些勞動(dòng)成果。
　　
　　一、北奧運(yùn)日子的中國(guó)股市暴跌
　　
　　2008年8月8日是個(gè)奇特的日子。這一天，北奧運(yùn)會(huì)開幕，80多位國(guó)家元首和首腦參加開幕式，盛況空前。但就是當(dāng)天，滬深二股市遭遇突襲。上證300指數(shù)暴跌129點(diǎn)，跌幅高達(dá)4.74％，跌破二個(gè)月來(lái)“維穩(wěn)行情”構(gòu)筑的平臺(tái)，破位下行，市場(chǎng)一片恐慌，第二天繼續(xù)大跌5.2％。而就在當(dāng)天下午股市破位下行的同時(shí)，美元指數(shù)卻開始拉升，至晚上至22.10時(shí)奧運(yùn)開幕式高潮時(shí)，竟?jié)q了1.76％，創(chuàng)六年以來(lái)單日最大漲幅。當(dāng)天的美國(guó)道瓊指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)同時(shí)大幅上漲。由此形成扱為鮮明的對(duì)照。
　　
　　有幾組比較數(shù)據(jù)我們或許可以明白什么:
　　
　　從2008年7月15日開始美元指數(shù)從最低點(diǎn)71.32點(diǎn)開始起漲，至2008-9-12日美元指數(shù)高點(diǎn)的80.38點(diǎn)，美元指數(shù)漲幅竟達(dá)到了12.70％，創(chuàng)1997年3月以來(lái)單波最大漲幅，道瓊指數(shù)從2007年10月11日的最高點(diǎn)14198點(diǎn)，開始下跌，2008年7月15日止跌，與美元同步。開始至昨日（2008.09.10）的11269點(diǎn)，僅跌20.6％。而中國(guó)股市上證指數(shù)則從2007年10月16日的最高點(diǎn)6124點(diǎn)，至今日（2008.09.11）的2070點(diǎn)，跌幅高達(dá)66.1％，世屬罕見。比美國(guó)歷史上最大的股災(zāi)1929年股災(zāi)跌幅這47％還要大19％。僅從8月8日奧運(yùn)會(huì)開幕的日子算起至2008年9月11日止，竟然在原已大跌42％的基礎(chǔ)上續(xù)跌了24％。
　　
　　人們?cè)谝蓡?wèn)，到底是那里發(fā)生了金融危機(jī)？不是在美國(guó)么？不是越南么？
　　
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)怎么啦？如此的順從于美國(guó)經(jīng)濟(jì)，如此的不堪一擊，股市說(shuō)崩就崩？
　　
　　二、次貸危機(jī)中的美國(guó)綜合拳
　　
　　美國(guó)“次貸”，是次級(jí)按揭貸款，是給信用狀況較差，沒有收入證明和還款能力證明，其他負(fù)債較重的個(gè)人的住房按揭貸款。2007年4月2日，美國(guó)第二大次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)新世紀(jì)金融公司向法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，次貸危機(jī)
　　
　　開始顯現(xiàn)。8月6日，美國(guó)第十大抵押貸款機(jī)構(gòu)，美國(guó)住房抵押貸款投資公司向法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，是美國(guó)第二家申請(qǐng)破產(chǎn)的大型抵押貸款機(jī)構(gòu)。 8月8日，美國(guó)第五大投行貝爾斯登次貸風(fēng)暴宣布旗下兩支基金倒閉，貝爾斯登破產(chǎn)。8月9日，法國(guó)第一大銀行巴黎銀行因次貸債券宣布凍結(jié)旗下三支基金，此舉導(dǎo)致歐洲股市重挫，歐美金融市場(chǎng)一片恐慌。9月14日，美國(guó)銀行則以約440億美元收購(gòu)美國(guó)第三大投資銀行美林證券，美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，
　　
　　但是，應(yīng)對(duì)“次貸危機(jī)”， 美國(guó)部門廣泛出動(dòng)，全面干預(yù)，創(chuàng)新而激進(jìn)的貨幣策與財(cái)策相互配套:
　　
　　1、公開市場(chǎng)操作，注入流動(dòng)性。美聯(lián)儲(chǔ)，歐洲央行，日本央行等，在次貸危機(jī)暴發(fā)的當(dāng)月就毫不猶豫地向市場(chǎng)緊急注入超過(guò)三千億美元巨額資金。
　　
　　2、降息、降低貼現(xiàn)率。美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率由5.25％，一直降到2.0％。至2008年8月30日已經(jīng)先后十余次降低貼現(xiàn)率，貼現(xiàn)貸款余額大幅上升，為銀行業(yè)提供了大量流動(dòng)性支持。
　　
　　3、創(chuàng)新流動(dòng)性管理工具，如:期限拍賣融資便利，一級(jí)交易商信貸便利，定期證券借貸工具，提高金融市場(chǎng)的流動(dòng)性。
　　
　　4、由幫助資不抵債者進(jìn)行抵押再貸款。
　　
　　5、降。降低薪俸和消費(fèi)的率，提高眾實(shí)際收入。對(duì)房屋所有人住房按揭貸款減免的同時(shí)進(jìn)行收豁免援助，增強(qiáng)他們的債務(wù)償付能力。
　　
　　6、2008年2月，由總統(tǒng)布什簽署總額約為1680億美元的大幅退，刺激經(jīng)濟(jì)方案，避免發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退。
　　
　　7、2008年3月11日，為應(yīng)對(duì)信貸緊縮，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，將與歐洲央行、瑞士央行以及加拿大銀行和英格蘭銀行聯(lián)手向金融系統(tǒng)注資2000億美元，以增加全球金融系統(tǒng)的流動(dòng)性。
　　
　　8、撥款3000億美元在聯(lián)邦住宅管理局（FHA）管理下建立專項(xiàng)基金，為40萬(wàn)個(gè)逾期未還按揭貸款的家庭提供擔(dān)保；另一方面授權(quán)美國(guó)財(cái)部可以“無(wú)限度”提高房利美和房地美的貸款信用額度。
　　
　　9、接管美國(guó)兩大住房抵押貸款機(jī)構(gòu)房利美和房地美。并承諾在必要時(shí)刻美國(guó)將出資購(gòu)買這兩家機(jī)構(gòu)的股票。
　　
　　10、“攻心為上”，反復(fù)的信心安撫。由布什總統(tǒng)發(fā)表增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)信心講話，伯南克作出保證，保證美聯(lián)儲(chǔ)隨時(shí)準(zhǔn)備在必要時(shí)采取更多。在雷曼兄弟控股公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)時(shí)，布什總統(tǒng)又再度“喊話”
　　
　　11、在房利美和雷曼等大型金融股連續(xù)大跌的背景下，美國(guó)證券監(jiān)管部緊急推出限制裸賣空的禁令。證券交易委員會(huì)（SEC）考克斯并表示，根據(jù)情況，“限空令”可能全面推行，以阻止交易商操縱股價(jià)。
　　
　　12、2008年9月14日，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)推進(jìn)其以國(guó)債方式向證券公司放貸的計(jì)劃，放貸金額從250億美元增加至2000億美元。放寬向證券公司貸款時(shí)接受的抵押品種類，放寬后的抵押品包括股票在內(nèi)。9月14日以美聯(lián)儲(chǔ)為首，包括英國(guó)、日本、澳大利亞以及瑞士等多個(gè)央行采取注資措施，兩天累計(jì)注資超過(guò)3000億美元。八月份美聯(lián)儲(chǔ)總計(jì)向市場(chǎng)注入短期和長(zhǎng)期資金6632.5億美元（其中1902.5億美元為隔夜回購(gòu)）。
　　
　　13、美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)合美國(guó)十大銀行成立700億美元平準(zhǔn)基金，用來(lái)為存在破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)提供資金保障，救助陷入困境的金融機(jī)構(gòu)，確保市場(chǎng)的流動(dòng)性。8月18日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布向?yàn)l臨破產(chǎn)的美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）提供850億美元緊急貸款，作為提供貸款的條件，美國(guó)將持有AIG 79.9％的股份。
　　
　　14、至2008年9月19日，美國(guó)財(cái)部長(zhǎng)亨利·保爾森（Henry Paulson）和美聯(lián)儲(chǔ)本·伯南克（Ben S. Bernanke）準(zhǔn)備制定一項(xiàng)旨在全面次貸危機(jī)的新方案。一是敦促成立一個(gè)機(jī)構(gòu)，專為金融公司注入資金，金融公司則相應(yīng)地將其部分股權(quán)轉(zhuǎn)交給該機(jī)構(gòu)；二是調(diào)整抵押貸款利率，使美國(guó)購(gòu)房者能支付得起貸款利息。
　　
　　這個(gè)正在制定中的方案如果實(shí)施，次貸危機(jī)基本上從根上解決。為什么說(shuō)是從根上解決？因?yàn)榇钨J危機(jī)的起源是購(gòu)房者支付不起貸款利息，才引發(fā)這個(gè)鏈條上的金融機(jī)構(gòu)的信用斷裂而產(chǎn)生一系列危機(jī)，現(xiàn)在由來(lái)支持購(gòu)房者的支付，次貸危機(jī)源就不存在了；同時(shí)對(duì)已發(fā)生危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)由出錢收購(gòu)，一切都將平安無(wú)事。
　　
　　我在2008年2月份發(fā)文（《“次貸危機(jī)”對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)影響簡(jiǎn)析》）中曾說(shuō):“從本質(zhì)上說(shuō)，“次貸危機(jī)”也是一種富濟(jì)貧的二次分配周期危機(jī)”，很多人對(duì)這句話不理解，并有人提出質(zhì)疑。因?yàn)楫?dāng)時(shí)沒有幾個(gè)人會(huì)想到。次貸危機(jī)是以“由來(lái)支持購(gòu)房者的支付” 為最終的解決方案。一方面是金融財(cái)團(tuán)的財(cái)富湮滅，另一方面是窮人獲得轉(zhuǎn)移支付，次貸危機(jī)的最后結(jié)果，或者從實(shí)際效果上來(lái)說(shuō)，這不正是一次“富濟(jì)貧的二次分配”！如果對(duì)當(dāng)代西方經(jīng)濟(jì)有本質(zhì)的了解，作出這個(gè)預(yù)測(cè)是不難的。
　　
　　三、國(guó)際金融巨頭齊集炒油
　　
　　國(guó)際金融財(cái)團(tuán)在次貸危機(jī)中損失巨大。為彌補(bǔ)損失，國(guó)際金融財(cái)團(tuán)開始將巨額資金投向商品期貨市場(chǎng)，借助資金優(yōu)勢(shì)在石油、農(nóng)產(chǎn)品和金屬期貨上賺取利潤(rùn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年與2003年相比，涌入國(guó)際商品期貨市場(chǎng)的投機(jī)資本增長(zhǎng)
　　
　　了近20倍，達(dá)到2600億美元，其中50％以上的資金用于石油期貨交易。參與石油期、現(xiàn)貨交易的金額合計(jì)達(dá)到了2000億美元。據(jù)內(nèi)部資料，2008年6月24日這一天，投機(jī)原油期貨的投機(jī)基金在紐約商品交易所原油期貨中持有凈多頭24217手，比前一周增加11505手。大型投機(jī)基金在紐約商品交易所原油期貨中持倉(cāng)量高達(dá)1306075手。每手原油期貨合同規(guī)模為1000桶。也就是說(shuō)，僅紐約商品交易所原油期貨合約中多頭持倉(cāng)原油高達(dá)13億桶。根據(jù)美國(guó)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）調(diào)查，2008年8月6日一家“超級(jí)”石油投機(jī)交易商，就總持有高達(dá)3.2億桶的巨額原油期貨頭寸，相當(dāng)于近5000萬(wàn)噸原油。這是一場(chǎng)真正的金融大鱷的期貨霸盤、驚心動(dòng)魂的貨幣肉博戰(zhàn)，油價(jià)節(jié)節(jié)上漲，空頭被一個(gè)個(gè)宰，直落得對(duì)手盤被消滅。據(jù)調(diào)查，國(guó)際最主要的金融大鱷高盛、花旗和摩根大通等都參與其中的博。最了解石油銷售情況的石油輸出國(guó)組織哈利勒就曾表示，油價(jià)被人為炒高40美元。
　　
　　這些金融財(cái)團(tuán)在石油炒作生意中到底賺了多少錢，無(wú)法準(zhǔn)確度量。如果以石油輸出國(guó)組織哈利勒所說(shuō)的“油價(jià)被人為炒高40美元”，以2007年世界石油消費(fèi)總量39.528億噸（每噸以7桶計(jì)約合276億桶），交易量約占56.8％，以此作為基數(shù)來(lái)估算，炒家一年從原油市場(chǎng)可賺走6255億美元。如果從我國(guó)原油進(jìn)出口數(shù)據(jù)估算，2008年上半年，我國(guó)為原油進(jìn)口多付出了233億美元，乘上2作為全年數(shù)即466億美元。以我國(guó)石油進(jìn)口量占世界貿(mào)易量7.6％估算，全球石油貿(mào)易中因炒家而需要多付出的金額就達(dá)6131.5億美元。
　　
　　四、中國(guó)為“次貨危機(jī)”買單
　　
　　美國(guó)為應(yīng)付“次貸危機(jī)”使出全身解數(shù)，國(guó)際金融財(cái)團(tuán)為減輕在次級(jí)債中所造成的巨額損失，齊集原來(lái)并不是太多參與的原油、農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬等衍生品交易。這是一場(chǎng)美元保衛(wèi)戰(zhàn)，自身利益的防衛(wèi)戰(zhàn)。很難有證據(jù)證明是直接針對(duì)中國(guó)而來(lái)，但是，中國(guó)卻是此次金融戰(zhàn)中的最大受害者。
　　
　　1、美元減息、美元注水，都是弱勢(shì)美元策，會(huì)促使美元長(zhǎng)期匯價(jià)進(jìn)一步走低。由于中國(guó)外匯儲(chǔ)備1.8萬(wàn)億美元，美元貶值通過(guò)匯價(jià)傳遞中國(guó)損失最多（詳見蔡定創(chuàng)《當(dāng)代中美金融大戰(zhàn)（4）》－通貨膨脹）。這種損失引起的國(guó)內(nèi)的通貨膨脹，往往是直接表現(xiàn)在ICP中，在PPI中有疊加。
　　
　　2、美元貶值促使以美元定價(jià)的鐵礦石、有色金屬等價(jià)格走高，中國(guó)是這些商品最大的消費(fèi)國(guó)。例如，僅鐵礦砂由于今年的漲價(jià)，一年就要多付出了266億美元，1800多億元人幣。這種損失引起的國(guó)內(nèi)的通貨膨脹，首先在PPI中表現(xiàn)，并向CPI傳遞。
　　
　　3、原油期貨市場(chǎng)上的高度炒作，已估算中國(guó)今年比去年要多付出3100億元人幣。而去年的原油價(jià)已經(jīng)很高了（去年的平均價(jià)位78美元）。這種損失引起的國(guó)內(nèi)的通貨膨脹，首先在PPI中表現(xiàn)，并向CPI傳遞。
　　
　　4、弱勢(shì)美元策，促使國(guó)內(nèi)的美元熱錢增加，央行置換的人幣增加，當(dāng)股市不振，股市不能容納和鎖定這筆錢時(shí)，通脹會(huì)疊加到CPI中。
　　
　　5、中國(guó)持有“兩房”債券就高達(dá)3760億美元，幾乎占海外持有該債務(wù)總量的三分之一。美國(guó)救市會(huì)造成中國(guó)損失，如果美不救市，“兩房”債券失滅，同樣損失會(huì)巨大。中國(guó)在次貸危機(jī)中（美國(guó)救市不救市）二頭都不是。另外，美國(guó)雷曼兄弟公司破產(chǎn)后，中資金融機(jī)構(gòu)虧損浮出水面:中國(guó)工商銀行持有美國(guó)雷曼兄弟公司債券及與雷曼信用相掛鉤債券余額1.518億美元，中國(guó)銀行持有雷曼兄弟公司借貸債權(quán)5000萬(wàn)美元，招商銀行持有美國(guó)雷曼兄弟公司債券7000萬(wàn)美元，華安QDII因雷曼破產(chǎn)可能導(dǎo)致其損失1億美元左右。合計(jì)3.7億美元，大部份將被損失。
　　
　　國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)、高額外匯儲(chǔ)備的人幣置換而形成的國(guó)內(nèi)購(gòu)買力、弱勢(shì)美元所引起的人幣匯差損失，這些因素都會(huì)通過(guò)通貨膨脹表現(xiàn)出來(lái)，并直接反映到CPI的中，在PPI中也會(huì)疊加。而國(guó)際資源性產(chǎn)品的漲價(jià)所引起的通脹，則直接反映在PPI中。至2008年8月份雖然我國(guó)CPI已下跌到4.9％，但PPI仍高達(dá)10.1％，可見，金融戰(zhàn)通過(guò)通貨膨脹的鏈條傳導(dǎo)，給我們?cè)斐蓳p失的嚴(yán)重性。
　　
　　我在（《當(dāng)代中美金融大戰(zhàn)（5》－宏觀調(diào)控篇》）中，已經(jīng)詳解了本次通貨膨脹成因，主要是我國(guó)高額外儲(chǔ)數(shù)量的人幣置換、美元匯價(jià)走低、國(guó)際資源性產(chǎn)品漲價(jià)，并定性了本次通脹的性質(zhì)是輸入性通脹，緊縮的貨幣策對(duì)抑制輸入性通脹作用不大，還要以犧牲發(fā)展為代價(jià)。此已為近一年來(lái)的情況所證實(shí)。現(xiàn)在，雖然CPI已經(jīng)從2008年2月份的8.7％最高點(diǎn)下降到上月（2008年8月）的4.9％，但是PPI仍在隨著國(guó)際資源性產(chǎn)品的漲跌而漲跌。
　　
　　五、 高超的美元保衛(wèi)戰(zhàn)，在防御中進(jìn)攻
　　
　　本次次貸危機(jī)的嚴(yán)重程度，美聯(lián)儲(chǔ)前格林斯潘將其定義為“百年一遇”。美國(guó)雖然使出渾身解數(shù)，但也屬于應(yīng)對(duì)自如。極其高超的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)其令人驚嘆。
　　
　　1、國(guó)內(nèi)應(yīng)對(duì)戰(zhàn)術(shù)，以注入
　　
　　國(guó)家信用為主，輔助以寬松的財(cái)、貨幣策，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，剌激經(jīng)濟(jì)，必要時(shí)不惜直接救助。
　　
　　現(xiàn)代金融的本質(zhì)是“信用經(jīng)濟(jì)”（見蔡定創(chuàng)《信用經(jīng)濟(jì)》論）。美國(guó)總統(tǒng)布什、聯(lián)儲(chǔ)伯南克、財(cái)長(zhǎng)保爾森都深刻理解這一點(diǎn)。幾乎動(dòng)用了一切可動(dòng)用的手段，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性、降息、降、直接救助、總統(tǒng)、財(cái)長(zhǎng)的信心喊話、“限空令”等等。所有這些都圍繞一個(gè)核心，就是注入“國(guó)家信用”，以提振市場(chǎng)信心。例如，“二房”接管，就是將債券的企業(yè)級(jí)信用直接提升到國(guó)家級(jí)信用；而總統(tǒng)、財(cái)長(zhǎng)的信心喊話、股市“限空令”，更是一種純粹意義上的國(guó)家信用注入，或者說(shuō)信心提振。象注入流動(dòng)性、直接救助，數(shù)量上都不可能很大，但表明的處理危機(jī)決心和能力，其核心也是國(guó)家信用的注入。
　　
　　對(duì)比我國(guó)的管理者，在危機(jī)到來(lái)之時(shí)不是“信心”的提振、“國(guó)家信用”的注入，而是完完全的相反，是管理集團(tuán)的智慧上的區(qū)別，還是利益使然。是美國(guó)在危機(jī)，卻是中國(guó)股市持續(xù)暴跌（直到1800點(diǎn)才救市已經(jīng)是血流成河）。管理者對(duì)“國(guó)家信用”的注入太吝嗇（這也包括對(duì)股市嚴(yán)刑峻法的管理，因?yàn)榻?yán)格的法律制度也是增強(qiáng)國(guó)家信用）。更有一批買辦學(xué)者總是搖頭晃腦地反對(duì)干預(yù)市場(chǎng)。這些都為美國(guó)擊中國(guó)經(jīng)濟(jì)提供了條件。
　　
　　2、外交應(yīng)對(duì)戰(zhàn)術(shù)。在注入流動(dòng)性、救助金融機(jī)構(gòu)方面，美聯(lián)儲(chǔ)往往與包括英國(guó)、日本、澳大利亞、瑞士等多個(gè)央行采取一致。財(cái)長(zhǎng)保爾森多次訪華，謀求并取得了中國(guó)對(duì)危機(jī)中美元的支持（如在特定時(shí)期不拋售美元資產(chǎn)甚至增持）。實(shí)際上，美國(guó)只要穩(wěn)住中、日二個(gè)美元最大持有國(guó)，美元就已是高枕無(wú)憂。
　　
　　3、在金融衍生品市場(chǎng)上主動(dòng)進(jìn)攻，輸出通脹，完成危機(jī)轉(zhuǎn)嫁。
　　
　　本次次貨危機(jī)中，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的財(cái)富湮滅數(shù)額巨大。為了減少損失，部份金融巨頭參與原油等金融衍生品市場(chǎng)交易。炒高原油對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)本來(lái)也是走鋼絲，一方面通過(guò)炒高原油從期貨交易中獲利，也能在世界原油開采企業(yè)的股權(quán)中獲利，另一方面，高價(jià)原油也會(huì)對(duì)應(yīng)美元貶值，而且不明就里的多數(shù)眾不會(huì)同意。但美國(guó)胸有成竹，因?yàn)椴挥脫?dān)心美元有什么問(wèn)題了，中國(guó)在美元問(wèn)題上己成騎虎之勢(shì)。放心地炒高原油，好處是一舉三得:一是本國(guó)金融財(cái)團(tuán)獲利巨大，巨大的獲利會(huì)促使美元回流走強(qiáng)；二是可以通過(guò)高價(jià)原油這個(gè)載體，吸納更多美元外在流動(dòng)性，實(shí)際性地完成通貨膨脹的輸出，各國(guó)需要更多的美元來(lái)支付 進(jìn)口原油和農(nóng)產(chǎn)品，美元恢復(fù)走強(qiáng)。三是通過(guò)高價(jià)原油使中國(guó)等原油輸入國(guó)通脹率大為提高，控通脹必然抑制其經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從反面增強(qiáng)世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)對(duì)美元的依賴。這是一種十分高超的戰(zhàn)術(shù)，絕大多數(shù)人都不會(huì)明白這其中的就里。當(dāng)美元指數(shù)在北奧運(yùn)會(huì)開幕的日子開始拉升，中國(guó)股市則在一片悲愴聲中持續(xù)暴跌時(shí)，這時(shí)的美元實(shí)際上已經(jīng)宣告再次獲勝。
　　
　　六、中美應(yīng)策對(duì)比
　　
　　總結(jié)本次金融大戰(zhàn)，對(duì)我們來(lái)說(shuō)是一件很痛心的事。因?yàn)槲覀儗⒖吹降氖?，美?guó)危機(jī)，但卻是中國(guó)吃藥！
　　
　　簡(jiǎn)要地對(duì)比一下中美在美國(guó)次貸危機(jī)攻防戰(zhàn)中的各自做法和效果:
　　
　　次貸危機(jī)中的美國(guó)，是屬于自身利益
　　
　　的保衛(wèi)戰(zhàn)中，其戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)，可歸納如下。
　　
　　在戰(zhàn)略上:美國(guó)放棄正在下降通道中的美元信用而不顧，傾盡全力挽救“次級(jí)債券”信譽(yù)于不倒。當(dāng)然，救“次級(jí)債券”也就是救整個(gè)美元金融體系。戰(zhàn)略的最終目標(biāo)仍是維護(hù)美元霸權(quán)。
　　
　　在策略上:以注入國(guó)家信用、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心為主，輔助以實(shí)際的流動(dòng)性注入、直接救助、寬松的財(cái)、貨幣策，剌激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
　　
　　美國(guó)雖然發(fā)生如此巨大的“金融海嘯”，但通過(guò)上述應(yīng)對(duì)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊影響并沒有人們想象中的那么大。根據(jù)2008年第二季度公布的數(shù)據(jù)，美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）較上年同期增長(zhǎng)了3.3％,增幅不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于1.9％的初步數(shù)據(jù),同時(shí)也高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家2.7％的預(yù)期。美元指數(shù)不跌反升，從今年三月份最低的70.68點(diǎn)，漲升到2008年9月11日的80.38的，高低點(diǎn)漲幅高達(dá)13.7％。危機(jī)中的美國(guó)股市跌得也不多，從2007年10月9日道瓊指數(shù)最高點(diǎn)14198.10點(diǎn)，至2008年9月19日的11389.75點(diǎn)，僅跌19.78％。
　　
　　受次貸危機(jī)影響下的中國(guó)，主要是因?yàn)檩斎胄缘耐浻绊?，也有外需增長(zhǎng)降低的因素，甚至還有人為夸大美國(guó)危機(jī)影響所造成的市場(chǎng)恐慌因素，應(yīng)對(duì)策略是“雙防”策:“防止經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)向全面過(guò)熱，防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹”。
　　
　　由此，從2007年12月中央工作會(huì)議后，開始實(shí)行更為嚴(yán)厲的貨幣緊縮策，去年已經(jīng)10次上調(diào)的存款準(zhǔn)備率，今年又連續(xù)5次，將存款準(zhǔn)備金率上調(diào)到17.5％的罕見高度。股市上則通過(guò)超級(jí)大盤股的發(fā)行、慫恿巨量增發(fā)，以巨量擴(kuò)容壓股市。宏觀調(diào)控雖然至今年7月份由“雙防”改為“一保一控”，即把“保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價(jià)過(guò)快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)”，但貨幣緊縮策并沒有真正的放松。在市場(chǎng)一片恐慌、經(jīng)濟(jì)已明顯下滑，內(nèi)、外需緊縮“雙碰頭”、并且股市已出現(xiàn)崩盤，極需“國(guó)家信用”注入之時(shí)，管理層不僅十分吝嗇“國(guó)家信用”注入以救市，反而堅(jiān)持“從緊的貨幣策不能松”，繼續(xù)擊對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。
　　
　　就象斷箭療傷一樣，CPI是控住了，但GDP增長(zhǎng)已經(jīng)回落了1.7％（扣除了CPI因素。從先行指標(biāo)看，將持續(xù)回落下行），中小企業(yè)生存困難，內(nèi)需不足的矛盾進(jìn)一步擴(kuò)大，股市則從去年10月份的6124點(diǎn)，下跌到今年9月最低點(diǎn)的1802.33點(diǎn)，下跌幅度高達(dá)70.5％，人為的金融危機(jī)為世界金融危機(jī)史上所罕見。
　　
　　宏觀調(diào)控的初衷是為了燙平波動(dòng)，但實(shí)際效果是制造了前所未有的波動(dòng)和人造危機(jī)。
　　
　　七、徹底刷新我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)觀念
　　
　　現(xiàn)代金融是一種完全的“信用經(jīng)濟(jì)”（見蔡定創(chuàng)《信用經(jīng)濟(jì)》論）它的基根是國(guó)家的信用，因此金融危機(jī)本質(zhì)是信用危機(jī)。雖然“次級(jí)債券”是企業(yè)信譽(yù)，因?yàn)樗鼤?huì)觸發(fā)美元體系崩潰，美國(guó)毫不猶豫地以國(guó)家信用替換企業(yè)信
　　
　　用。那些奉行“看不見的手”、“不干預(yù)經(jīng)濟(jì)”論者這次都見鬼了。
　　
　　普通眾看到的是“金融海嘨”中的金融企業(yè)的倒閉潮，實(shí)際上美國(guó)金融財(cái)團(tuán)在金融衍生品市場(chǎng)上有著巨大的虛擬財(cái)富膨脹。這個(gè)規(guī)模有多大呢？
　　
　　根據(jù)美國(guó)2007年6月底統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，美國(guó)M1為1.4萬(wàn)美元；M2為7.5萬(wàn)億美元， M3估算為12萬(wàn)億美元（M3數(shù)據(jù)因美國(guó)從2005年始停止公布，此數(shù)據(jù)來(lái)自推算）。全球市場(chǎng)上廣義美元貨幣總量約為16萬(wàn)億美元。截至2007年底，美國(guó)股票市值約20萬(wàn)億美元，全球股票市值約為60萬(wàn)億美元，根據(jù)國(guó)際清算銀行的數(shù)據(jù)，2008年初全球衍生金融商品的總市值已達(dá)到681萬(wàn)億美元之巨。
　　
　　從這些數(shù)據(jù)可以看出，虛擬經(jīng)濟(jì)的規(guī)模已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。正是這種虛擬的美元財(cái)富，已發(fā)展到了不受美國(guó)控制的地步，從而對(duì)美元金融體系的穩(wěn)定性構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的威脅。適當(dāng)?shù)归]一些從事金融杠桿操作中的金融企業(yè)，實(shí)際上有利于消除虛擬美元泡沬，穩(wěn)定美元匯率走勢(shì)。這里關(guān)鍵是要掌握好度，如果發(fā)生金融機(jī)構(gòu)連鎖倒閉，美元體系也就崩潰了。一般人看到的是“金融海嘨”，我所看到的是美聯(lián)儲(chǔ)伯南克在選擇救助企業(yè)時(shí)的策略。例如，“二房”必救，美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）必救，因?yàn)樗鼈兪切庞面溕系墓?jié)點(diǎn)，但有些企業(yè)就無(wú)關(guān)緊要。象貝爾斯登、雷曼兄弟公司等等的倒閉，雖然影響巨大，說(shuō)它是“金融海嘯”一點(diǎn)也不過(guò)份，但本質(zhì)上與我國(guó)原來(lái)的南方證券、華夏證券，甚至與近期張衛(wèi)星炒黃金的高德公司倒閉沒有太大區(qū)別。
　　
　　透過(guò)現(xiàn)實(shí)看本質(zhì)是一個(gè)經(jīng)濟(jì)理論學(xué)者得出正確理論結(jié)論的前提。我在（《不要輕言美元崩潰》）一文中，已經(jīng)對(duì)金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響作了概括說(shuō)明:“銀行倒閉或資產(chǎn)損失對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響，主要看對(duì)消費(fèi)能力、有效需求的影響，因?yàn)橘Y本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展減緩，并不是因?yàn)槿辟Y金，或者生產(chǎn)能力不夠，更主要的是因?yàn)橛行枨鬁p緩。西方國(guó)家金融機(jī)構(gòu)因虛擬經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)大過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，資產(chǎn)的紙上數(shù)量多少，有時(shí)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)連并不大。次貸對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，并不是因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)紙貨幣損失。而是因?yàn)樾刨J緊縮，窮人對(duì)房子消費(fèi)減少，會(huì)有效需求減少。”
　　
　　通過(guò)金融危機(jī)，湮滅了大量的虛擬金融資本，從財(cái)富總量的角度上看，實(shí)質(zhì)上就是提高了勞動(dòng)者階層消費(fèi)資金在財(cái)富總量中的絕對(duì)與相對(duì)份額，正象通貨膨脹是一種二次分配一樣，次貸危機(jī)所產(chǎn)生和效果也是一種通過(guò)危機(jī)強(qiáng)制實(shí)現(xiàn)的會(huì)二次分配新形式（引自蔡定創(chuàng)《“次貸危機(jī)”對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)影響簡(jiǎn)析》）。
　　
　　再進(jìn)一步的理論思維，我們更可以看到，虛擬經(jīng)濟(jì)是資本主義會(huì)基本矛盾發(fā)展的必然結(jié)果。資本主義會(huì)的基本矛盾是無(wú)限發(fā)展的會(huì)生產(chǎn)力與有限的會(huì)需求之間的矛盾，在自由資本主義時(shí)代，總是通過(guò)商品過(guò)剩的經(jīng)濟(jì)危機(jī)表現(xiàn)出來(lái)，在“信用貨幣”時(shí)代，商品過(guò)剩轉(zhuǎn)化為資本過(guò)剩，而虛擬經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)為這些過(guò)剩資本提供了一個(gè)容納和宣泄的場(chǎng)所。在股票市場(chǎng)上，生產(chǎn)的四要素，持別是勞動(dòng)者要素，不再是商品，而是轉(zhuǎn)化為資本了（從理論上認(rèn)識(shí)這一點(diǎn)十分重要。此原理將在蔡定創(chuàng)新著《信用經(jīng)濟(jì)》論中進(jìn)一步論證）。股市的財(cái)富效應(yīng)在增加虛擬資本的同時(shí)，也同時(shí)增加勞動(dòng)者收入，從而增加會(huì)總需求。因此股市的正財(cái)富效應(yīng)是經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的助推器。而會(huì)的二極分化不是縮小而是繼續(xù)擴(kuò)大。不過(guò)由于虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生發(fā)展，會(huì)二極分化所產(chǎn)生的大量過(guò)剩資本，同時(shí)通過(guò)虛擬資本市場(chǎng)來(lái)宣泄和容納。沒有現(xiàn)代金融眾多的衍生品創(chuàng)新工具，巨大的熱錢到那里去？
　　
　　在這個(gè)股票市場(chǎng)的正財(cái)富效應(yīng)中，我們不能僅看到股價(jià)高低所產(chǎn)生的收益，更主要的要看到上市公司勞動(dòng)者的創(chuàng)新勞動(dòng)轉(zhuǎn)化為資本所產(chǎn)生的高收益，更要看到因勞動(dòng)者收入提高后，會(huì)總需求提高上市公司生意好做，企業(yè)利潤(rùn)提高從而產(chǎn)生的正向增強(qiáng)。雖然勞動(dòng)者與資產(chǎn)所有者在財(cái)富差別上仍然是越來(lái)越大，必竟勞動(dòng)者的財(cái)富也會(huì)隨著會(huì)總財(cái)富的膨脹而比例地膨脹。勞動(dòng)者財(cái)富多數(shù)都是要用于消費(fèi)的。但一個(gè)人的消費(fèi)是有限的，象巴菲特、比爾蓋茨的財(cái)富絕大多數(shù)只能是放在資本市場(chǎng)上成為過(guò)剩資本。當(dāng)會(huì)發(fā)展到某種限度時(shí)，過(guò)度膨脹了的過(guò)剩資本，又會(huì)通過(guò)金融危機(jī)部份地湮滅。這就是當(dāng)前這場(chǎng)金融危機(jī)形成機(jī)制與本質(zhì)。
　　
　　由資本主義最基本矛盾所引起的生產(chǎn)過(guò)剩性危機(jī)，在當(dāng)前階段已經(jīng)轉(zhuǎn)化成資本過(guò)剩的金融危機(jī)。世界第一場(chǎng)由金融衍生品交易引發(fā)的金融危機(jī)，是一雙新的“看不見的手”，一種新的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，或者說(shuō)是資本主義固有的基本矛盾在現(xiàn)代新經(jīng)濟(jì)形式下的新表現(xiàn)。但是，追索基根，仍然還是會(huì)生產(chǎn)能力過(guò)剩。因此，如果從勞動(dòng)者的角度看問(wèn)題，你說(shuō)這個(gè)危機(jī)是好還是壞？
　　
　　八、建立全新的國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略
　　
　　由此，通過(guò)本《當(dāng)代中美金融大戰(zhàn)》系列文章，我們可以從理論上總結(jié)，得出如下幾條十分重要的結(jié)論:
　　
　　1、 當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)。
　　
　　當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入到資本強(qiáng)度過(guò)剩的時(shí)代，或者說(shuō)，強(qiáng)
　　
　　力金融資本時(shí)代。在這個(gè)時(shí)代里，生產(chǎn)性資本與強(qiáng)力金融資本比，顯得十分弱小。生產(chǎn)性的國(guó)家如果沒有本國(guó)強(qiáng)大的金融做后盾，生產(chǎn)性國(guó)家在國(guó)際貿(mào)易中所獲得的盈頭小利盈余，很容易為強(qiáng)力金融資本通過(guò)金融手段所掠奪。因此，意圖依靠生產(chǎn)立國(guó)，如建立“世界工廠”、“比較優(yōu)勢(shì)”立國(guó)，都是老黃歷了，不現(xiàn)實(shí)了。理論要改變，發(fā)展觀念要徹底改變
　　
　　例如，在虛擬經(jīng)濟(jì)已經(jīng)十倍于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的條件下，資本平均利潤(rùn)規(guī)律作用（通過(guò)國(guó)際金融中的匯率、利率、衍生品市場(chǎng)、通貨膨脹傳導(dǎo)等方式實(shí)現(xiàn)），會(huì)使得生產(chǎn)資本利潤(rùn)與金融資本利潤(rùn)趨同，金融資本年利潤(rùn)只要有1％，獲利就是天文數(shù)字，而生產(chǎn)性資本年利潤(rùn)1％的話，只有喝西北風(fēng)。
　　
　　2、由于現(xiàn)代國(guó)際金融體內(nèi)存在著巨量的過(guò)剩資本，這些過(guò)剩資本的盈利模式和主要戰(zhàn)場(chǎng)必然仍將是衍生品市場(chǎng)。緊缺的商品期貨今后繼續(xù)會(huì)成為它們的主攻目標(biāo)。象原油期貨這類緊缺商品，會(huì)被反復(fù)炒作到經(jīng)濟(jì)所能容納的極限。此對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響將極為深遠(yuǎn)，我們必須要有所準(zhǔn)備。
　　
　　必須要考慮主動(dòng)的應(yīng)對(duì)之策:一是策動(dòng)國(guó)際力量關(guān)閉緊缺商品衍生品市場(chǎng)，改為全實(shí)物市場(chǎng)；二是在關(guān)閉不了的情況下，也要考慮謹(jǐn)慎積極地參與，要不就成了任人宰割的對(duì)象。
　　
　　由于緊缺商品的金融衍生品市場(chǎng)存在，輸入性的通脹今后也將是個(gè)常態(tài)。建議將此所引起的通脹指標(biāo)單獨(dú)統(tǒng)計(jì)，以免干擾對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的正確估計(jì)。
　　
　　3、必須建立本國(guó)強(qiáng)大的金融體系與之對(duì)抗。大的國(guó)家才能入圍大國(guó)經(jīng)濟(jì)。前面說(shuō)了，在當(dāng)代國(guó)際金融條件下，單純的貿(mào)易立國(guó)已經(jīng)不現(xiàn)實(shí)。郎咸平教授提出中國(guó)的6＋1策略，仍是一種純貿(mào)易立國(guó)思想，仍不是入圍經(jīng)濟(jì)大國(guó)的入場(chǎng)券。用于企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展內(nèi)需可以，因?yàn)閮?nèi)需屬于內(nèi)循環(huán)，不參與國(guó)際交換，一旦參與國(guó)際交換，在當(dāng)代國(guó)際金融條件下，任何依靠生產(chǎn)而賺到的盈頭小利，都經(jīng)不起金融動(dòng)蕩或是其中隱的掠奪手段的沖擊。象我們現(xiàn)在賺到的1.8萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備，經(jīng)歷美元貶值、進(jìn)口原材料漲價(jià)、輸入性通貨膨脹，除了還有一個(gè)數(shù)字存在外，它原本包含有的那點(diǎn)價(jià)值，實(shí)際上早已通過(guò)其它方面的損失（例如本次國(guó)內(nèi)的通貨膨脹）而損失了。象個(gè)土財(cái)主一樣僅靠生產(chǎn)資本賺錢參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，在當(dāng)代國(guó)際金融條件下已是太幼稚。
　　
　　4、建立強(qiáng)有力的資本市場(chǎng)是建立國(guó)家金融強(qiáng)國(guó)的基本條件
　　
　　首先，要建立本國(guó)強(qiáng)有力的資本市場(chǎng)，這樣，國(guó)家就不會(huì)發(fā)生靠“引進(jìn)外資”來(lái)發(fā)展生產(chǎn)，不靠賤賣資源來(lái)賺那點(diǎn)小錢，強(qiáng)有力的資本市場(chǎng)是將所有資源變成資本，包括勞動(dòng)力資源也要轉(zhuǎn)化為資本（從這里可以看到比較優(yōu)勢(shì)理論是過(guò)時(shí)的）。
　　
　　先說(shuō)明一下，在資本市場(chǎng)勞動(dòng)力是怎樣轉(zhuǎn)化為資本的？在資本市場(chǎng)，勞動(dòng)產(chǎn)品及技術(shù)入股是直觀的勞動(dòng)轉(zhuǎn)化為資本的形式，此方面不用解釋。受雇傭的企業(yè)管理者也屬于勞動(dòng)者之列，假設(shè)具有能使企業(yè)持續(xù)賺錢的管理能力，企業(yè)因管理層的優(yōu)秀管理而持續(xù)賺很多的錢，此股價(jià)格必定高走，這時(shí)候這個(gè)管理層的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)化為資本，他們的價(jià)格就不再是按勞動(dòng)力市場(chǎng)上工資的價(jià)格來(lái)計(jì)算了，而是體現(xiàn)在股權(quán)的價(jià)格上。同理，企業(yè)因有一批優(yōu)秀的員工使企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，同樣使企業(yè)賺更多的錢，業(yè)績(jī)好股票價(jià)格高。這里的勞動(dòng)力也轉(zhuǎn)化為資本。
　　
　　關(guān)于勞動(dòng)力也轉(zhuǎn)化為資本以上只是舉例，并不是說(shuō)僅舉例中的勞動(dòng)力才轉(zhuǎn)化，實(shí)際上是生產(chǎn)中的四要素，原來(lái)是商品，在股票資本市場(chǎng)全都轉(zhuǎn)化為資本了。當(dāng)我們有一個(gè)強(qiáng)力資本市場(chǎng)參與國(guó)際交換，我們就不是賣產(chǎn)品賺錢，而是靠賣股權(quán)賺錢。一倍價(jià)的產(chǎn)品可以賣到十倍價(jià)的股權(quán)。
　　
　　其次，在資本利潤(rùn)原則下，勞動(dòng)力轉(zhuǎn)化為資本，勞動(dòng)力才可獲得與資本等同的收入。勞動(dòng)與資本的收入差距在這里才會(huì)相對(duì)縮小，內(nèi)需才會(huì)比例擴(kuò)大。當(dāng)然如果是實(shí)行會(huì)主義制度，沒有這么多分配問(wèn)題上的哆嗦。但現(xiàn)在是實(shí)行資本主義的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，你就必須要按資本運(yùn)行規(guī)則行事。經(jīng)濟(jì)發(fā)展策的制定必需符合資本主義經(jīng)濟(jì)規(guī)律。按照資本利潤(rùn)原則，我們應(yīng)該看到，強(qiáng)大的股市也是擴(kuò)大內(nèi)需的一種有效手段。
　　
　　第三，強(qiáng)大的股市是參與國(guó)際金融戲的基礎(chǔ)。沒有強(qiáng)大的股市就沒有巨大的國(guó)際虛擬資本的棲身地，巨大的發(fā)展資金就沒有憑空的來(lái)頭，這是使國(guó)家真正強(qiáng)盛的條件。
　　
　　前面說(shuō)了通過(guò)生產(chǎn)賺點(diǎn)盈頭小利，一個(gè)原油漲價(jià)，所賺的錢就沒了。而虛擬市場(chǎng)，只要夠聰明，國(guó)家富裕只是轉(zhuǎn)眼之間的事。例如，我國(guó)銀行沒有上市前，銀行股價(jià)只能以凈資產(chǎn)賣價(jià)，討價(jià)還價(jià)也只能賣到1.20元，當(dāng)在股市上市了，股價(jià)就不再是以凈資產(chǎn)賣了，而是以未來(lái)的收益折現(xiàn)出價(jià)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景好啊，股價(jià)國(guó)很輕易就賣到5元錢。你說(shuō)是賣產(chǎn)品賺錢還是賣股權(quán)賺錢？中國(guó)人不笨啊，但是到目前為止還沒有幾個(gè)人真正從理論上認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)。
　　
　　假設(shè)我們建立一個(gè)具有良性發(fā)展機(jī)制的內(nèi)需市場(chǎng)，即使適度的通脹，也要使會(huì)總需求大于總供給，這樣才能使得企業(yè)年年有錢可賺。只要上市公司股票業(yè)績(jī)好，以中國(guó)巨大的內(nèi)需發(fā)展?jié)摿?，吸引?guó)際熱錢輕而易舉，巨大的國(guó)際虛擬資本會(huì)趨之若騖。我們的勞動(dòng)、資本、土地、管理者等生產(chǎn)要素都將轉(zhuǎn)化為資本市場(chǎng)上的股權(quán)，同時(shí)，消費(fèi)市場(chǎng)這個(gè)內(nèi)需就不再是一般傳統(tǒng)意義上的市場(chǎng)，而是一種難得的稀缺資源。賣產(chǎn)品變成了賣股權(quán)，這時(shí)的熱錢對(duì)我們來(lái)說(shuō)不是多多益善嗎？反熱錢干嗎？
　　
　　需要的是管理層必須徹底轉(zhuǎn)變發(fā)展觀念。一是擴(kuò)展內(nèi)需不是掛在嘴上，而是將其作為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的必要條件，成為每一項(xiàng)策的實(shí)際，二是證券市場(chǎng)必須破部門利益，短視的眼前利益，按照國(guó)際證券市場(chǎng)上最嚴(yán)格的嚴(yán)刑峻法的法則，構(gòu)建我們的證券市場(chǎng)的法律體系，使股市具有足夠、充裕的國(guó)家信用基礎(chǔ)。在金融危機(jī)時(shí)，管理者要有為國(guó)為服務(wù)的高度責(zé)任心，而不是個(gè)人的患得患失，要學(xué)習(xí)美國(guó)管理者，在危機(jī)到來(lái)時(shí)及時(shí)注入國(guó)家信用，不能任由危機(jī)到不可收拾的地步。真正建立起一個(gè)本國(guó)人信任、國(guó)際投資者信任的高等級(jí)品牌證券市場(chǎng)，這時(shí)的國(guó)家才能在無(wú)形中形成巨量的虛擬資本（詳見蔡定創(chuàng)2007年9月《宏觀調(diào)控的改革空間》第四節(jié)、第五、第六節(jié)中的論述）國(guó)家才能真正進(jìn)入強(qiáng)盛之列。
　　
　　在一個(gè)強(qiáng)大的證券市場(chǎng)里，國(guó)家要做的事，主要是維護(hù)市場(chǎng)規(guī)則，完善國(guó)家信用，同時(shí)充分利用資本主義虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)律，從股權(quán)轉(zhuǎn)讓中獲利賺錢（國(guó)有資產(chǎn)中有賣不完的股權(quán)），同時(shí)將這些錢用于轉(zhuǎn)移支付給勞動(dòng)者消費(fèi)（絕不允許消費(fèi)），以維護(hù)消費(fèi)市場(chǎng)的不斷擴(kuò)展。絕不能有短視的眼前利益，例如，原來(lái)的國(guó)有股解困策，例如，為照顧某部門利益而為法律開個(gè)后門，不能去搜括財(cái)，引發(fā)經(jīng)濟(jì)通縮，產(chǎn)生負(fù)財(cái)富效應(yīng)。
　　
　　我國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯已發(fā)展到一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)需要轉(zhuǎn)型，但是如何轉(zhuǎn)型至今經(jīng)濟(jì)學(xué)界還沒有人說(shuō)清楚。通過(guò)本次金融大戰(zhàn)失敗的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，與我們應(yīng)該知道，在資本主義條件下，沒有強(qiáng)力的資本市場(chǎng)，就沒有持續(xù)內(nèi)需的擴(kuò)大，沒有強(qiáng)大的國(guó)家金融作后盾，國(guó)家就無(wú)法進(jìn)入大國(guó)富人經(jīng)濟(jì)圈。
　　
　　“牢騷太甚防腸斷 風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量”。謹(jǐn)以這句話作為本《當(dāng)代中美金觸大戰(zhàn)》系列文章和結(jié)束語(yǔ)。本文所提出的相關(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)新概念，將在我的《信用經(jīng)濟(jì)》學(xué)里進(jìn)一步說(shuō)明。



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