主題：五礦發(fā)展:產(chǎn)業(yè)低迷致主業(yè)虧損,電商業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展

研報長江證券2015-08-31 12:35
事件描述

公司今日發(fā)布2015年中報,報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入355.65億元,同比下降49.00%,營業(yè)成本343.56億元,同比下降49.79%;歸屬于母公司股東凈利潤-2.94億元,去年同期為0.26億元,EPS為-0.27元。其中,公司2季度實現(xiàn)營業(yè)收入191.84億元,同比下降42.54%,1季度同比增速-54.94%;2季度營業(yè)成本185.25億元,同比下降42.89%,1季度同比增速-56.01%,2季度歸屬于母公司股東凈利潤-1.96億元,去年同期為-0.18億元,2季度實現(xiàn)EPS-0.18元,1季度EPS-0.09元。

事件評論

產(chǎn)業(yè)低迷致業(yè)務(wù)規(guī)模縮減,上半年業(yè)績虧損:作為國內(nèi)黑色領(lǐng)域大型貿(mào)易商,上半年面臨惡劣的行業(yè)環(huán)境,黑色產(chǎn)業(yè)鏈供需惡化,鋼價、礦價跌幅較大,從而導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)規(guī)模縮減,營業(yè)收入同比下降49%,其中占比公司收入總額83.11%的貿(mào)易業(yè)務(wù)收入同比下降52.96%,而占比公司收入總額17.34%的冶煉加工業(yè)務(wù)適時開拓國際市場,收入同比僅下降7.82%。具體來看,五礦營鋼受中厚板價格下跌影響同比增虧3.14億元;五礦物流同比增虧3809萬元;五礦電商同比增虧1428萬元;五礦湖鐵同比增虧1424萬元。

此外,壞賬及存貨跌價損失加大導(dǎo)致公司資產(chǎn)減值損失同比增加1.47億元,則進一步加劇了公司業(yè)績虧損幅度。

2季度業(yè)績加劇下滑:同比來看,收入同比下降42.54%疊加資產(chǎn)減值損失增加1.55億元,是2季度業(yè)績虧損加劇的主要原因;環(huán)比來看,資產(chǎn)減值增加3.53導(dǎo)致公司2季度業(yè)績環(huán)比也虧損擴大。值得注意的是,受人民幣貶值加劇匯兌損失影響,公司預(yù)計前3季度凈利潤很可能虧損,且降幅較大。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型有序推進,電商發(fā)展崢嶸初露:公司兩大重點戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型項目——鋼鐵物流園與電子商務(wù)平臺,均取得一定程度進展。鋼鐵物流園建設(shè)工作穩(wěn)步推進,無錫、羅涇物流園已進入試運營階段。而電商平臺“鑫益聯(lián)”發(fā)展亦崢嶸初露,2015年上半年平臺累計交易量近400萬噸;線上線下融合力度也不斷加強,公司已現(xiàn)金增資控股新港長通以拓展汽車板加工業(yè)務(wù),同時平臺服務(wù)網(wǎng)點已覆蓋全國22個重點城市。此外,投資設(shè)立小貸公司將為平臺構(gòu)建相應(yīng)的供應(yīng)鏈金融閉環(huán)。因此,戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型有望在未來引領(lǐng)公司轉(zhuǎn)型升級。

預(yù)計公司2015、2016年EPS分別為-0.02元、0.28元,維持“買入”評級。


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