主題：南鋼股份：精品中厚板生產(chǎn)基地

　公司實(shí)際控制人為上海復(fù)星集團(tuán)董事長郭廣昌先生，未來的發(fā)展定位為精品中厚板生產(chǎn)基地。

　　世界鋼材市場需求旺盛，供給放緩，需求缺口需中國增量來彌補(bǔ)；國內(nèi)鋼材市場供需兩旺，鋼材價(jià)格保持溫和上漲趨勢(shì)。

　　原料上漲帶來一定的成本壓力，但預(yù)計(jì)在可承受范圍之內(nèi)。

　　公司產(chǎn)品主要是棒材、鋼帶和中板及中厚板卷，目前，公司的中板及中厚板卷產(chǎn)品貢獻(xiàn)了公司80%以上的主營業(yè)務(wù)利潤。

　　造船等下游行業(yè)的迅速發(fā)展使得中厚板成為目前盈利能力最好的鋼材產(chǎn)品之一。

　　受益于鋼鐵行業(yè)景氣，棒材鋼帶毛利率出現(xiàn)小幅上升，而中板及中厚板產(chǎn)品盈利能力處于良好的上升態(tài)勢(shì)中。

　　公司未來的增長將取決于中板及中厚板產(chǎn)能擴(kuò)大，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整以及整體上市預(yù)期。預(yù)計(jì)公司中板及中厚板產(chǎn)能將在2009年較現(xiàn)在提升90萬噸至360萬噸。

　　按照公司的生產(chǎn)擴(kuò)張計(jì)劃，我們預(yù)計(jì)公司2007~2009年EPS將達(dá)到1.07、1.27和1.51元，對(duì)應(yīng)6-12個(gè)月合理股價(jià)為25.32~26.09元。首次評(píng)級(jí)為“推薦”。

　　公司主要風(fēng)險(xiǎn)是行業(yè)整合風(fēng)險(xiǎn)及市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。


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