主題：東北制藥定增被質(zhì)疑利益輸送

東北制藥(000597,股吧)中期虧損或加劇

　　東北制藥前年凈利潤(rùn)虧損達(dá)1.6億元，公司2014年扭虧且盈利8707萬元。董事會(huì)在年度財(cái)報(bào)中如此描述：“2014年公司堅(jiān)持戰(zhàn)略發(fā)展方向，聚焦全力扭虧、突破困局;全面提效、共享發(fā)展的工作方針，各項(xiàng)工作取得良好成效?！?br />
東北制藥 16.28 -0.73%
　　然而，這樣的成效似乎“來得快，去得也快”。東北制藥2015年發(fā)布的一季報(bào)顯示，前三月業(yè)績(jī)?cè)俅翁潛p3097萬元。令投資者更擔(dān)憂的是，公司中期業(yè)績(jī)虧損幅度仍有擴(kuò)大之勢(shì)。

　　虧損加劇：營(yíng)收難擺脫VC陰影

　　就在東北制藥4月28日發(fā)布“虧損”一季報(bào)當(dāng)天，公司發(fā)布了中期業(yè)績(jī)預(yù)告。預(yù)告顯示，今年上半年凈利潤(rùn)虧損最高可達(dá)到7500萬元，而去年同期盈利7838萬元。

　　公司方面解釋稱：“由于本預(yù)告期內(nèi)主導(dǎo)產(chǎn)品維生素C及維生素C系列的銷售價(jià)格同比下降，導(dǎo)致毛利有所減少?！惫具€特別提示，預(yù)告期內(nèi)，公司細(xì)河廠區(qū)部分產(chǎn)品陸續(xù)投產(chǎn)，折舊費(fèi)用和運(yùn)營(yíng)成本有所增加。

　　“既然公司細(xì)河廠區(qū)部分產(chǎn)品陸續(xù)投產(chǎn)，折舊費(fèi)用和運(yùn)營(yíng)成本有所增加，那么這個(gè)折舊費(fèi)用大概有多少?折算比例又如何計(jì)算呢?為什么投產(chǎn)了沒有增加業(yè)績(jī)反而增加虧本?”有投資者提出如此質(zhì)疑。

　　記者了解到，對(duì)維生素C市場(chǎng)高度依賴的東北制藥近年一直忙于擺拖這種依賴性。同時(shí)，公司也嘗試通過制劑板塊業(yè)務(wù)收入來挑起業(yè)績(jī)大梁。

　　但從公布的財(cái)報(bào)來看，東北制藥去年制劑板塊收入的增長(zhǎng)幅度為8.32%，仍低于原料藥板塊24.71%的收入增幅。而制劑業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)的同時(shí)，公司銷售費(fèi)用出現(xiàn)一定幅度的增長(zhǎng)。公司營(yíng)業(yè)成本上升，制劑業(yè)務(wù)的毛利率則較去年下滑，下滑幅度超過10%。

　　一消息人士表示：“原料藥行業(yè)受全行業(yè)產(chǎn)能過剩的影響整體景氣度不高，特別是維生素價(jià)格自2012年以來跌入低谷后，短期內(nèi)沒有快速回暖的跡象?！?br />
　　銷售費(fèi)驚人：2014年開會(huì)花掉2.18億元

　　東北制藥2014年報(bào)告期內(nèi)銷售費(fèi)用為6.36億元，較上一年同期出現(xiàn)增長(zhǎng)。而在銷售費(fèi)用中，僅會(huì)務(wù)費(fèi)一項(xiàng)就高達(dá)2.18億元，會(huì)務(wù)費(fèi)是銷售費(fèi)用中支出最高的一項(xiàng)，占比為34.27%。會(huì)務(wù)費(fèi)的支出金額遠(yuǎn)高于差旅費(fèi)、辦公費(fèi)等項(xiàng)目。

　　“公司會(huì)議費(fèi)的開支在上市藥股中都是處于較高水平，別的公司為何可以控制而我們卻不行?”有投資者在互動(dòng)平臺(tái)上向公司董秘辦發(fā)問。

　　東北制藥相關(guān)負(fù)責(zé)人的答復(fù)則是：“感謝您提出的寶貴意見和建議，公司董事會(huì)會(huì)秉承回報(bào)全體股東的原則，提升公司競(jìng)爭(zhēng)能力，提高公司業(yè)績(jī)水平。”

　　東北制藥去年盈利僅8707萬元，而全年僅會(huì)務(wù)費(fèi)一項(xiàng)就達(dá)到了2.18億元，超過了凈利潤(rùn)的兩倍多。東北制藥到底是開的什么會(huì)，這樣的會(huì)務(wù)費(fèi)到底起到了何等效果?

　　有業(yè)內(nèi)人士向本報(bào)表示：“醫(yī)藥公司的會(huì)務(wù)費(fèi)高低與各家公司的銷售模式有一定的關(guān)聯(lián)，因?yàn)楹芏噌t(yī)藥公司是靠各種學(xué)術(shù)會(huì)議進(jìn)行 ‘變相’銷售?！?br />
　　另外，公司員工工作效能與待遇不匹配也遭到了質(zhì)疑。有投資者問道：“公司年報(bào)披露員工9004人，年銷售業(yè)績(jī)43億元。人均銷售貢獻(xiàn)僅為48.12萬，是效率極為低下的運(yùn)營(yíng)模式，而去年人均工資遠(yuǎn)高于當(dāng)?shù)卦趰徛毠っ吭缕骄べY水平，工作效能低下，待遇超前，作為一家公眾公司，是否應(yīng)該?”

　　定向增發(fā)被質(zhì)疑“利益輸送”

　　A股今年迎來牛市行情。截至到昨日收盤，東北制藥股價(jià)今年以來雖然上漲幅度超過50%，但是遠(yuǎn)跑輸生物醫(yī)藥指數(shù)的漲幅。

　　即使股價(jià)表現(xiàn)一般，但控股股東減持則是毫不手軟。東北制藥集團(tuán)有限責(zé)任公司于2015年2月25日至2015年3月4日期間累計(jì)減持東北制藥無限售流通股558.87萬股，占公司總股本比例為1.17%。東藥集團(tuán)為東北制藥控股股東、實(shí)際控制人。

　　更令市場(chǎng)擔(dān)憂的是，東北制藥今年7月將迎來1.06億限售股的解禁，此次限售股解禁股規(guī)模占總股本的24%。在2014年7月份，東北制藥曾完成一次定向增發(fā)，而此次解禁的股票均為參與定向增發(fā)機(jī)構(gòu)或個(gè)人的配售股份。其中王梓龍、王紹林為增發(fā)特定對(duì)象中的自然人。

　　投資者質(zhì)疑：“多年來國(guó)內(nèi)制藥企業(yè)風(fēng)生水起，為什么你們一直在虧損邊緣?投資人都不是傻子，幾次增發(fā)都有個(gè)人投資者身影，有的還虧損離局，公司對(duì)這個(gè)狀況怎么解讀?是否有深層次的利益輸送?”

　　東北制藥答道：”我公司進(jìn)行過兩次再融資，第一次是在2008年11月，由于定增價(jià)格高于市場(chǎng)價(jià)格，因此只有公司控股股東進(jìn)行了認(rèn)購(gòu)。第二次是在2014年7月，通過競(jìng)價(jià)最終確定定增價(jià)格為7.81元每股，公司控股股東也是通過該價(jià)格進(jìn)行認(rèn)購(gòu)的，因此不存在利益輸送問題?！?br />

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