主題：南寧糖業(yè):最壞時(shí)候已過(guò),靜待糖價(jià)上漲

14 年業(yè)績(jī)大幅虧損,15 年一季度扭虧.

今日,南寧糖業(yè)發(fā)布了2014 年業(yè)績(jī)快報(bào)及2015 年一季度預(yù)告。公司2014 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.93 億元,同比下降38.78%,凈利潤(rùn)虧損2.74億元,同比減少680.66%。對(duì)應(yīng)2014 年EPS 為-1 元。公司一季度預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)盈利1200 萬(wàn)元-2900 萬(wàn)元,比上年同期增長(zhǎng)約120.35%-149.19%,對(duì)應(yīng)EPS 為0.04-0.10 元。

糖價(jià)下降拖累公司業(yè)績(jī).

2014 年,白砂糖價(jià)格同比下跌了776 元/噸,跌幅達(dá)14.23%。銷(xiāo)量同比減少了23.38 萬(wàn)噸,減幅達(dá)32.56%。預(yù)計(jì)全年公司白糖銷(xiāo)售47.98萬(wàn)噸,平均價(jià)格4380 元/噸,單噸虧損約600 元。2015 年一季度公司扭虧為盈的主要原因是在報(bào)告期內(nèi)收到資源綜合利用退稅1,836 萬(wàn)元、儲(chǔ)備糖貼息2,333 萬(wàn)元,直接增加了公司利潤(rùn)。

剝離虧損資產(chǎn),糖價(jià)是影響業(yè)績(jī)的主導(dǎo)因素.

2014 年,公司完成了對(duì)虧損資產(chǎn)的剝離,蒲廟造紙廠資產(chǎn)出售,制糖造紙廠、南寧美時(shí)紙業(yè)有限責(zé)任公司關(guān)停。造紙業(yè)務(wù)不再成為業(yè)績(jī)負(fù)擔(dān),是目前市場(chǎng)上最純正的糖業(yè)股,糖價(jià)高低直接決定公司盈利好壞。

最壞時(shí)刻已過(guò),白糖價(jià)格向上趨勢(shì)明確.

2014/15 榨季,國(guó)內(nèi)白糖大幅減產(chǎn)300 萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)產(chǎn)量在1050 萬(wàn)噸。

需求增長(zhǎng)3.5%約為1500 萬(wàn)噸。在政府加強(qiáng)對(duì)進(jìn)口白糖控制的背景下,白糖進(jìn)口量約為380 萬(wàn)噸,則預(yù)計(jì)本榨季將出現(xiàn)70 萬(wàn)噸的缺口。下個(gè)榨季,隨著白糖的慣性減產(chǎn)及需求剛性增長(zhǎng),白糖庫(kù)存將進(jìn)入加速去化周期。糖價(jià)向上趨勢(shì)已經(jīng)明確。在政策效果不明朗且國(guó)儲(chǔ)糖600萬(wàn)噸庫(kù)存的拋售壓力,預(yù)計(jì)年內(nèi)糖價(jià)高點(diǎn)將出現(xiàn)在5600-5800 元/噸區(qū)間。


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