主題：51家機(jī)構(gòu)拋棄長(zhǎng)安汽車

　長(zhǎng)安汽車（000625）發(fā)布的最新產(chǎn)銷快報(bào)顯示，8月份，長(zhǎng)安福特產(chǎn)能為5390臺(tái)，與7月份的15405臺(tái)相比，猛降65％，比6月份的16811臺(tái)下降11421臺(tái)。

　　2007年年報(bào)顯示，長(zhǎng)安福特實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)19億元，是長(zhǎng)安汽車主要利潤(rùn)來(lái)源。長(zhǎng)安福特“病倒”的情況下，長(zhǎng)安汽車的業(yè)績(jī)也備受關(guān)注。

　　二級(jí)市場(chǎng)上，盡管長(zhǎng)安汽車大股東大幅增持，以示信心，機(jī)構(gòu)卻反其道而行之，與2007年半年報(bào)相比，已有51家機(jī)構(gòu)溜之大吉。

　　長(zhǎng)安福特病倒？

　　數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)安汽車的銷售呈逐月下降趨勢(shì)。

　　6月份，長(zhǎng)安汽車銷售66730臺(tái)，7月份降至50117臺(tái)，8月份猛降為39770臺(tái)?？傮w看，長(zhǎng)安汽車重慶本部、河北長(zhǎng)安、南京長(zhǎng)安及江鈴控股的8月銷量環(huán)比，均大幅下滑，長(zhǎng)安銷量不足帶動(dòng)產(chǎn)銷率逐步下降。

　　今年1-8月，長(zhǎng)安汽車?yán)塾?jì)生產(chǎn)汽車543490輛，銷售527650輛，產(chǎn)銷差額15840輛，由于下半年市場(chǎng)需求不足，銷量難免繼續(xù)下滑，產(chǎn)品積壓?jiǎn)栴}將成其隱憂。而對(duì)長(zhǎng)安汽車盈利影響最大是4月份以來(lái)，長(zhǎng)安福特銷量持續(xù)下滑，前8個(gè)月的產(chǎn)能大于銷售1619臺(tái)。

　　對(duì)此困境，長(zhǎng)安汽車希望通過(guò)減產(chǎn)來(lái)應(yīng)付。

　　8月份，長(zhǎng)安汽車產(chǎn)能只有26157臺(tái)，較7月份、6月份的61721臺(tái)、67168臺(tái)都大幅下降，一直是長(zhǎng)安汽車主要利潤(rùn)來(lái)源的長(zhǎng)安福特，同樣大幅減產(chǎn)，從7月的15405臺(tái)，減至5390臺(tái)。

　　當(dāng)?shù)亟?jīng)委更是將長(zhǎng)安福特的減產(chǎn)作為增速放緩的主因?！斑@并不完全是長(zhǎng)安福特減產(chǎn)所致?！鄙鲜鲩L(zhǎng)安汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

　　天相投資分析師在一份報(bào)告中指出，作為長(zhǎng)安汽車最主要的收益來(lái)源，長(zhǎng)安福特的累計(jì)銷量符合預(yù)期。長(zhǎng)安福特銷量增速環(huán)比下滑主要有三個(gè)原因：汽車行業(yè)增速周期性下滑；第三季度屬于銷售淡季；細(xì)分產(chǎn)品領(lǐng)域的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，產(chǎn)品不具明顯優(yōu)勢(shì)。

　　上述長(zhǎng)安汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人則解釋，首先，不景氣是行業(yè)特點(diǎn)，其次，長(zhǎng)安福特安排檢修影響了生產(chǎn)，再次，當(dāng)月長(zhǎng)安福特對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所調(diào)整。

　　按長(zhǎng)安福特原先的規(guī)劃，今年?？怂乖庥鲈鏊倨款i的情況下，蒙迪歐致勝將承擔(dān)起引領(lǐng)長(zhǎng)安福特馬自達(dá)高成長(zhǎng)的重任。但實(shí)際情況表現(xiàn)一般，一季度較高的增速是在去年相對(duì)較小基數(shù)的基礎(chǔ)上獲得的。

　　多數(shù)分析師認(rèn)為，預(yù)計(jì)下半年與眾多高級(jí)車型的競(jìng)爭(zhēng)中，蒙迪歐很難再獲得超越行業(yè)的增長(zhǎng)。

　　大股東、機(jī)構(gòu)反向操作

　　上半年，原材料大幅上漲，長(zhǎng)安汽車主業(yè)毛利率為16.81％，同比增長(zhǎng)1.85個(gè)百分點(diǎn)。管理費(fèi)用和資產(chǎn)減值損失大幅增長(zhǎng)的情況下，長(zhǎng)安汽車每股凈利潤(rùn)依然有0.19元。

　　不過(guò)，廣發(fā)證券研究員湯俊向記者表示，“長(zhǎng)安汽車下半年基本進(jìn)入‘過(guò)冬期’，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將低于預(yù)期，不會(huì)給市場(chǎng)有太大驚喜?！?

　　9月11日，長(zhǎng)安汽車收?qǐng)?bào)3.90元，靜態(tài)市盈率11倍。湯俊預(yù)測(cè)，其今年每股收益為0.41元，明年為0.53元。

　　中金公司研究報(bào)告認(rèn)為，雖然上半年業(yè)績(jī)依然增長(zhǎng)，但是增速顯著放緩。目前的估值水平已接近歷史底部。

　　湯俊表示，股價(jià)是否合理還得看業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性，現(xiàn)在整個(gè)行業(yè)都出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑，未來(lái)國(guó)家可能采取的放開(kāi)油價(jià)等措施，都會(huì)抑制汽車消費(fèi)。

　　中金公司認(rèn)為，長(zhǎng)安汽車的盈利能力因自主品牌項(xiàng)目壓力存在較大不確定性，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，維持對(duì)其A股“中性”和B股“審慎推薦”的評(píng)級(jí)。

　　“截至目前，長(zhǎng)安汽車本部還是虧損，這個(gè)情況并沒(méi)有得到緩解，業(yè)績(jī)主要來(lái)自長(zhǎng)安鈴木和長(zhǎng)安福特馬自達(dá)，特別是鈴木今年的業(yè)績(jī)?cè)鰟?shì)不錯(cuò)。而長(zhǎng)安福特馬自達(dá)也是依靠重慶工廠貢獻(xiàn)，但環(huán)比業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，且南京工廠的業(yè)績(jī)并沒(méi)有得到釋放，未來(lái)還看這塊產(chǎn)品明年能否有較好的市場(chǎng)表現(xiàn)?！睖≌f(shuō)。

　　今年上半年，長(zhǎng)安汽車大股東中國(guó)南方工業(yè)汽車股份有限公司增持1.77億股，但機(jī)構(gòu)卻在其身上演繹“范跑跑”游戲。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，僅17家機(jī)構(gòu)持有長(zhǎng)安汽車6843.5396萬(wàn)股，無(wú)限售條件股占比為8.77％。與去年底68家機(jī)構(gòu)云集、持股比例高達(dá)58.88％的盛況相比，已落寞不少。


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