主題：債市“江山一片紅” 個(gè)券藏風(fēng)險(xiǎn)

　此前在月內(nèi)已連續(xù)四度創(chuàng)出歷史新高的上證國(guó)債指數(shù)，昨日午后再度發(fā)力上攻，并在收盤(pán)時(shí)創(chuàng)出114.48點(diǎn)的歷史新高。至此，在9月的前7個(gè)交易日內(nèi)，上證國(guó)債指數(shù)已五度刷新歷史新高，累計(jì)上漲0.45%，接近該指數(shù)整個(gè)8月的漲幅。市場(chǎng)人士表示，目前機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)中短期內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)將繼續(xù)支持債市繼續(xù)反彈，而近期市場(chǎng)的一些投機(jī)因素也在推動(dòng)指數(shù)不斷上揚(yáng)。

　　債市“一片紅” 個(gè)券藏風(fēng)險(xiǎn)

　　周二國(guó)債指數(shù)開(kāi)盤(pán)于114.36點(diǎn)，在經(jīng)歷了早盤(pán)波瀾不驚的交易時(shí)段后，在午后1：40分左右再度掀起上攻行情，21國(guó)債（15）、02國(guó)債（10）等成交量較大的個(gè)券價(jià)格均有顯著上漲。至收盤(pán)時(shí)，上證國(guó)債指數(shù)以全日最高的114.48點(diǎn)報(bào)收，連續(xù)第5個(gè)交易日創(chuàng)出歷史新高。

　　紅頂債券分析系統(tǒng)的數(shù)據(jù)顯示，近期在債市持續(xù)大幅度反彈的大背景下，各期限國(guó)債收益率均有不同程度的下降。以上周數(shù)據(jù)為例，短期國(guó)債收益率當(dāng)周大幅度下降，1年期國(guó)債收益率下降近10bp至3.39%，長(zhǎng)期國(guó)債收益率也出現(xiàn)較大的下降幅度。而銀行間國(guó)債收益率曲線在這一周內(nèi)整體則出現(xiàn)6.5bp的下移，這和今年以來(lái)債市的總體表現(xiàn)相比，上揚(yáng)勢(shì)頭極為強(qiáng)勁。

　　值得注意的是，在國(guó)債市場(chǎng)持續(xù)走好的同時(shí)，企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債等品種近期也在“水漲船高”，不過(guò)這其中明顯有相當(dāng)大的市場(chǎng)投機(jī)特征。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，08上汽債、08青啤債等多只今年發(fā)行的分離式可轉(zhuǎn)債，上市交易以來(lái)最大漲幅已達(dá)到5%以上，而事實(shí)上近期股市的大幅下挫對(duì)于這些券種而言卻是重大利空。另一方面來(lái)說(shuō)，如果從票面利率角度分析，可轉(zhuǎn)債的低收益率對(duì)于宏觀利率水平也并不敏感。



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