主題：ST大唐：2008 年上半年業(yè)績符合預(yù)期


中報(bào)業(yè)績符合預(yù)期，公司08年上半年收入同比增長4.1%達(dá)到12.1億元，每股收益同比下降72.9%至0.018元，與公司4月30日公布的業(yè)績預(yù)告基本一致。業(yè)績同比下降的主要原因是去年同期2400多萬元的非經(jīng)常性損益（包括清理長期掛賬應(yīng)付未付款獲得2042萬元營業(yè)外收入），造成同比基數(shù)較大，若剔除該影響，公司凈利同比增長71.7%。

　 下調(diào)盈利預(yù)期，維持“中性”的投資評級：根據(jù)上半年經(jīng)營情況，我們將08年和09年每股收益分別下調(diào)26.8%和24.1%至0.086元和0.117元。目前公司市盈率分別達(dá)到60.7倍和44.6倍，估值水平明顯過高。雖然公司收購上海優(yōu)思的計(jì)劃將對公司凈利產(chǎn)生增厚，但公司管理層對該收購仍存在分歧，同時(shí)由于手機(jī)終端市場競爭日趨激烈，優(yōu)思的盈利前景仍存在不確定性。另外，對于市場上的重組預(yù)期，我們?nèi)跃S持原來的看法，認(rèn)為大唐電信集團(tuán)有必要進(jìn)行整合，也認(rèn)同大唐電信集團(tuán)重組符合目前國資委重組央企的方向；但具體何時(shí)重組大唐電信集團(tuán)；是采用何種形式仍有一定不確定性。就目前情況看，我們認(rèn)為短期內(nèi)大唐電信集團(tuán)進(jìn)行重組并對上市公司進(jìn)行資產(chǎn)注入的可能性不大。綜合以上看法，我們維持對公司“中性”的投資評級。

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