主題：中國(guó)船舶等12只軍工概念股前三季凈利增長(zhǎng)

2014-10-30 11:39:00　來(lái)源: 中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)(北京) 0 .
與二級(jí)市場(chǎng)資金的熱炒相呼應(yīng)，國(guó)防軍工類(lèi)上市公司2014年三季報(bào)財(cái)務(wù)指標(biāo)整體呈現(xiàn)出穩(wěn)中有升的特征。

目前已經(jīng)發(fā)布三季報(bào)的26家相關(guān)上市公司中，12家出現(xiàn)了業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)，其中，中國(guó)船舶、振芯科技、上海佳豪、四創(chuàng)電子業(yè)績(jī)?cè)龇^(guò)100%。雖然廣船國(guó)際、成飛集成等公司業(yè)績(jī)下滑較為明顯，但其中不少公司都具有優(yōu)質(zhì)軍工資產(chǎn)注入的計(jì)劃，隨著方案的逐步落實(shí)，不少業(yè)績(jī)不佳的上市公司也有望進(jìn)入盈利上升周期。

業(yè)內(nèi)人士表示，制度紅利的加速釋放和軍民融合的持續(xù)深化，將成為引領(lǐng)軍工企業(yè)運(yùn)營(yíng)步入上升周期的兩大關(guān)鍵因素，預(yù)計(jì)不少軍工類(lèi)企業(yè)將以靚麗的財(cái)報(bào)迎接未來(lái)。

周期行業(yè)初現(xiàn)回暖跡象




根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前兩市共有26家國(guó)防軍工類(lèi)上市公司發(fā)布了三季度財(cái)務(wù)報(bào)告，凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度在正負(fù)100%區(qū)間的有21家企業(yè)，顯示整體業(yè)績(jī)較為平穩(wěn)。其中12家企業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，在已經(jīng)發(fā)布財(cái)報(bào)的所有公司中接近半數(shù)。

在這12家公司中，中國(guó)船舶1-9月實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)同比大增超9倍，大有“王者歸來(lái)”的架勢(shì)。財(cái)報(bào)顯示，中國(guó)船舶前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入207.39億元，同比增長(zhǎng)38.23%，歸屬于上市公司股東凈利1.39億元，同比增長(zhǎng)922.81%。公司表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要受益生產(chǎn)提速，尤其海工項(xiàng)目建設(shè)總量增加較大。

回看中國(guó)船舶業(yè)績(jī)走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，公司從2012年開(kāi)始凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，且2012年四個(gè)季度的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)均出現(xiàn)較大幅度下滑，但這種趨勢(shì)在2014年已經(jīng)出現(xiàn)較為明顯的緩解，除了第一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2767萬(wàn)元同比下滑59%之外，公司第二季度和第三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別達(dá)到了581%和153%。相關(guān)分析師指出，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)向好趨勢(shì)，經(jīng)營(yíng)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)也較為明確。

同屬于船舶制造行業(yè)的上海佳豪同樣業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗。公司2014年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3472萬(wàn)元，同比增幅達(dá)到279%。公司表示，海洋工程設(shè)計(jì)、EPC兩大業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)以及今年并購(gòu)沃金天然氣利用公司所增加的天然氣業(yè)務(wù)收入，使得業(yè)績(jī)同比攀升。上海佳豪主營(yíng)船舶、海洋工程的設(shè)計(jì)與承包，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)能從側(cè)面印證船舶行業(yè)的回暖。

不少分析師維持對(duì)軍工板塊中周期性行業(yè)的樂(lè)觀判斷。銀河證券表示，2015-2016年中國(guó)民船行業(yè)將迎來(lái)業(yè)績(jī)確定性增長(zhǎng)的上升小周期；2017年有望獲得全球船舶行業(yè)復(fù)蘇的接力，從而迎來(lái)較大投資機(jī)遇。

冰火兩重天特征明顯

部分相對(duì)輕資產(chǎn)的軍工類(lèi)企業(yè)也成為業(yè)績(jī)搶眼的亮點(diǎn)。

以振芯科技為例，公司主營(yíng)北斗衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用關(guān)鍵元器件及衛(wèi)星定位終端產(chǎn)品的生產(chǎn)制造，公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)2752萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)787%。報(bào)告期內(nèi)，由于公司新產(chǎn)品不斷定型及投放市場(chǎng)，元器件產(chǎn)品銷(xiāo)售增長(zhǎng)較快；而且隨著北斗應(yīng)用的擴(kuò)展，公司持續(xù)加大了對(duì)北斗市場(chǎng)的拓展力度，北斗業(yè)務(wù)收入較去年同期增長(zhǎng)較快；此外，由于公司產(chǎn)品和技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐步體現(xiàn)，公司視頻圖像業(yè)務(wù)收入較去年同期也取得了較快增長(zhǎng)，使得本期凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)幅度較大。

但值得注意的是，軍工企業(yè)內(nèi)部“冰火兩重天”特征明顯。廣船國(guó)際10月29日披露季報(bào)，2014年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)-6.14億元，同比大幅下滑742%，在所有26家已經(jīng)披露三季報(bào)的軍工類(lèi)上市公司中墊了底。

因?yàn)橹亟M為航空防務(wù)平臺(tái)而股價(jià)一飛沖天的成飛集成三季報(bào)同樣慘淡。繼上半年由盈轉(zhuǎn)虧后，公司前三季度凈利潤(rùn)雖然再度轉(zhuǎn)為盈利，但僅僅521萬(wàn)元，同比下降幅度高達(dá)75%，降幅僅次于廣船國(guó)際。

不過(guò)，成飛集成目前的業(yè)務(wù)主要集中在鋰電池、電源系統(tǒng)及配套產(chǎn)品等制造業(yè)方面，根據(jù)公司5月與成飛集團(tuán)簽署的資產(chǎn)置換協(xié)議，公司將以每股16.6元的發(fā)行價(jià)，向中航工業(yè)、華融公司及洪都集團(tuán)三家資產(chǎn)注入方定向發(fā)行股份，購(gòu)買(mǎi)沈飛集團(tuán)、成飛集團(tuán)及洪都科技100%股權(quán)，并進(jìn)行配套融資。其中，注入資產(chǎn)包括殲擊機(jī)、空面導(dǎo)彈等核心防務(wù)資產(chǎn)，預(yù)估值達(dá)158.47億元。有分析認(rèn)為，這筆百億資產(chǎn)的注入，不僅使公司市值規(guī)模快速翻數(shù)倍，而且令其成為中航工業(yè)防務(wù)資產(chǎn)的整體上市平臺(tái)，也將使其估值出現(xiàn)質(zhì)的飛躍。成飛集成方面也表示，重組注入資產(chǎn)的業(yè)務(wù)涉及殲擊機(jī)及空面導(dǎo)彈等軍品和相關(guān)衍生民用產(chǎn)品研發(fā)、制造和銷(xiāo)售，從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)體量、盈利能力等方面均將給公司帶來(lái)顯著提升。

較受關(guān)注的中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)公司旗下上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)則較為平穩(wěn)。其中，增幅最大的為航空動(dòng)力，公司前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.6億元，同比增幅88%；業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的中航飛機(jī)1-9月的凈利潤(rùn)為4653萬(wàn)元，同比下降29%。

不過(guò)，中航飛機(jī)目前正在緊張布局定向增發(fā)，將以不低于13.21元/股價(jià)格募資30億元，用于投資數(shù)字化裝配生產(chǎn)線條件建設(shè)項(xiàng)目、運(yùn)8系列飛機(jī)裝配能力提升項(xiàng)目、機(jī)輪剎車(chē)產(chǎn)業(yè)化能力提升項(xiàng)目、關(guān)鍵重要零件加工條件建設(shè)項(xiàng)目、國(guó)際轉(zhuǎn)包生產(chǎn)條件建設(shè)項(xiàng)目、客戶(hù)服務(wù)體系條件建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。公司認(rèn)為，隨著募投項(xiàng)目的逐步達(dá)產(chǎn)，原有重點(diǎn)產(chǎn)品生產(chǎn)效率和生產(chǎn)能力的顯著提升將使公司進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)影響力及占有率，同時(shí)新產(chǎn)品的批產(chǎn)將增加公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，從而增強(qiáng)公司的整體盈利能力。

軍工改革望持續(xù)深化

與財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)相比，更為吸引市場(chǎng)關(guān)注的是，不少軍工企業(yè)今年開(kāi)始都將分享到改革紅利。據(jù)了解，從2013年開(kāi)始，隨著軍工企業(yè)深化改革的推進(jìn)，核心軍工資產(chǎn)注入上市公司大門(mén)已經(jīng)開(kāi)啟，包括航空動(dòng)力、中國(guó)重工在內(nèi)的企業(yè)紛紛展開(kāi)關(guān)于收購(gòu)集團(tuán)軍工資產(chǎn)的重大重組。

被譽(yù)為“軍工改革第一股”的中國(guó)重工，在2013年首家成功注入核心軍工資產(chǎn)。不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，作為軍工改革的排頭兵，公司仍將加快國(guó)企改革及軍工資產(chǎn)證券化的進(jìn)度，方式包括內(nèi)引外聯(lián)等。

從今年4月開(kāi)始停牌的廣船國(guó)際，雖然財(cái)務(wù)指標(biāo)不甚理想，但業(yè)內(nèi)對(duì)其青睞有加。海通證券相關(guān)分析師預(yù)計(jì)，公司將成為首次A/H股公司注入軍工資產(chǎn)的企業(yè)，對(duì)未來(lái)軍工資產(chǎn)注入是有里程碑式的意義。“目前中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)下仍有接近一半資產(chǎn)并未證券化，考慮到廣船國(guó)際目前較小的體量和在A/H股兩地上市的特殊地位，未來(lái)整合注入集團(tuán)資產(chǎn)的預(yù)期較高。”

部分軍工企業(yè)的“軍民融合”特征也在逐步顯現(xiàn)出來(lái)。以閩福發(fā)A為例，公司原本主營(yíng)通信產(chǎn)品制造，公司將以5.78元/股發(fā)行3.4億股收購(gòu)南京長(zhǎng)峰航天電子科技有限公司100%股權(quán)，并向南京長(zhǎng)峰大股東航天科工防御技術(shù)研究院的母公司航天科工集團(tuán)募集配套資金，非公開(kāi)發(fā)行1.11億股，融資6.44億元。增發(fā)并注入募集配套資金6.4億以后，航天科工集團(tuán)直接成為上市公司控股股東，成為混合所有制“民參軍”的創(chuàng)新形式。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這種在混合所有制方面的新突破，大大打開(kāi)了未來(lái)的想象空間。

還有不少軍工公司在業(yè)務(wù)方面開(kāi)始拓展民用領(lǐng)域。以振芯科技為例，公司擬使用超募資金1000萬(wàn)元與兩名自然人共同投資設(shè)立成都子昂移動(dòng)互聯(lián)有限公司，從事初創(chuàng)期移動(dòng)游戲團(tuán)隊(duì)投資、游戲合作開(kāi)發(fā)以及3D 畫(huà)開(kāi)發(fā)引擎基地業(yè)務(wù)，以期為公司注入全新的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)基因及貫通公司的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)血脈。公司表示，擬將北斗導(dǎo)航與視頻圖像、遙感與地理信息、MEMS與微電子、光電傳感器網(wǎng)絡(luò)、移動(dòng)游戲、3D動(dòng)畫(huà)開(kāi)發(fā)引擎等技術(shù)和產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新融合，構(gòu)建北斗移動(dòng)互聯(lián)綜合應(yīng)用服務(wù)體系，加快北斗應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。

招商證券就此分析指出，軍民融合“雙向之門(mén)”打開(kāi)，民營(yíng)企業(yè)和軍企雙向根據(jù)自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)互相滲透，有望成為帶動(dòng)軍工企業(yè)訂單增加和盈利提升的有效方式。

前三季度凈利增長(zhǎng)軍工類(lèi)企業(yè)一覽

證券代碼 證券簡(jiǎn)稱(chēng) 今年前三季凈利潤(rùn)(元) 同比(%)

600150.SH 中國(guó)船舶 138,755,699.2800 922.8120

300101.SZ 振芯科技 27,529,481.6100 787.4898

300008.SZ 上海佳豪 34,720,717.0800 279.1019

600990.SH 四創(chuàng)電子 27,894,768.2800 121.9667

601890.SH 亞星錨鏈 81,189,338.6700 90.6189


600893.SH 航空動(dòng)力 465,308,887.7600 88.7504

600038.SH 哈飛股份 241,963,427.5100 49.5243

002023.SZ 海特高新 109,502,633.9400 40.3297

600316.SH 洪都航空 15,732,221.5700 36.1968

000738.SZ 中航動(dòng)控 155,340,933.6700 24.0873

600879.SH 航天電子 114,256,311.5700 14.1660

記者 王小偉



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