主題：本部\福特\鈴木各部分資產(chǎn)的盈利分析

上半年投資收益對公司凈利潤的貢獻(xiàn)達(dá)136%，本部經(jīng)營性虧損減弱。

　 2008年上半年公司投資收益達(dá)6.1億元，較上年同期增長19.5%，投資收益的增長主要由合資公司長安福特馬自達(dá)的盈利增長和長安福特馬自達(dá)發(fā)動機(jī)公司的減虧。不考慮計(jì)提的近1.2億資產(chǎn)減值損失，上半年本部經(jīng)營性虧損約5000萬元，較上年同期減少約40%。

　 合資轎車公司盈利增長出現(xiàn)放緩跡象。2008年上半年長安福特馬自達(dá)實(shí)現(xiàn)銷售11.7萬輛，同比增長25%，高于轎車行業(yè)16.7%的整體增速；實(shí)現(xiàn)凈利潤11億元，同比增長10%，長安福特南京工廠偏低的產(chǎn)能利用率拖累了長安福特整體盈利表現(xiàn)。[B]長安鈴木雖然在新天語、羚羊新款等系列車型帶動下，銷售較上年同期增長44%至7.4萬輛，但受價格下降與成本上升影響，盈利出現(xiàn)約50%的下滑[/B]。2008年下半年國內(nèi)轎車市場需求仍不樂觀，我們將2008年長安福特馬自達(dá)（含南京工廠）銷量由前期預(yù)測的30萬輛下調(diào)至24萬輛，盈利由26億下調(diào)至20億，維持長安鈴木銷售13萬輛的預(yù)測，將其盈利由原來的1.5億下調(diào)至0.8億元。長安福特馬自達(dá)發(fā)動機(jī)隨著配套量的提升，上半年減虧顯著，我們預(yù)計(jì)08年全年將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利約10000萬元。

　 本部微車業(yè)務(wù)盈利有所改善。2008年上半年長安本部乘用車合計(jì)銷售16.5萬輛，同比增長0.7%，其中微客銷量增長7.5%、奔奔銷量下滑20.9%。長安之星二代的推出對公司微車盈利改善明顯，2008年上半年毛利率為16.8%，較上年同期提高1.8個百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)毛利13.2億元，同比增長23%。由于本部在自主轎車品牌上的投入較大，而自主品牌成熟則需較長的過程，預(yù)計(jì)2008年公司本部會存在2億元左右的虧損（含近1.2億元的資產(chǎn)減值損失），較07年減虧約1億元。

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