主題：債市未來走向懸疑

　昨日，債市又以飄紅的走勢收盤，剩余期限3年左右的國債、金融債成為交投熱點(diǎn)。而今日，又是8月份的最后一個(gè)交易日，在結(jié)束8月的步步高之后，下一步市場將如何走向、是難以為繼，還是好戲才開場？

　　延續(xù)多日的漲勢，昨日銀行間債市又呈現(xiàn)出債券價(jià)格漲、收益率跌的情形，其中最為惹眼的是剩余期限在2－3年左右的債券。

　　以國債0804為例，這只券剩余期限為2.6年，在半個(gè)月前的成交價(jià)還在3.9%左右，兩天前收益率回落到3.8%附近，但是昨日，在3.59%的價(jià)格上就已經(jīng)有成交了。

　　還有金融債，也同樣受到了追捧。中債收益率曲線顯示，從8月1日開始，3年期固定利率金融債的收益率已經(jīng)從4.82%一路向下，降幅超過20個(gè)基點(diǎn)，昨日又降4個(gè)基點(diǎn)，從前日的4.59%下探至4.55%。

　　“金融債的走勢已經(jīng)有些瘋狂了?！币晃唤灰讍T表示，他關(guān)注的農(nóng)發(fā)債0812在市場中的報(bào)賣價(jià)早盤時(shí)在4.57%，下午就已經(jīng)到了4.55%。

　　今日是本月的最后一個(gè)交易日，也意味著本輪漲勢延續(xù)了足足有一個(gè)月。以7月31日一只5年期的國家開發(fā)銀行金融債的發(fā)行利率大大低于市場預(yù)期為導(dǎo)火索，債市市場一掃連日的陰霾，開始反彈，并且這一開始，就延續(xù)至今。

　　在這一個(gè)月中，熱點(diǎn)在不同品種、期限的債券上輪動，無論是因預(yù)期3年期央票將暫難重啟而被炒作的央行票據(jù)、相同期限的中短期金債國債，還是受一級發(fā)行市場帶動而重獲春天的中長期國債，都輪番被蜂擁的資金所追捧。

　　但是在火爆行情的背后，交易員也掩飾不住對于這種走勢可持續(xù)性的擔(dān)心，并且大多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為未來利率水平將表現(xiàn)為寬幅震蕩。

　　目前，市場已經(jīng)普遍認(rèn)為8月份的物價(jià)數(shù)據(jù)會繼續(xù)走低。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，因?yàn)槁N尾影響繼續(xù)大幅下降，加上漲幅低位持穩(wěn)的食品價(jià)格，共同使得8月同比CPI預(yù)計(jì)會在7月份基礎(chǔ)上大幅回落約1.3個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)會在4.9%－5.0%左右。

　　這意味著物價(jià)增速將連續(xù)4個(gè)月回落，理論上給債券市場帶來利好支持。但是“8月份的數(shù)據(jù)沒什么好看的了，這個(gè)已成定局，關(guān)鍵是第四季度會怎么樣走。”一位銀行交易員表示，由于擔(dān)心國際市場商品價(jià)格會有反復(fù)，同時(shí)國內(nèi)能源價(jià)格調(diào)整也隨時(shí)有可能進(jìn)行，這些因?yàn)槎冀o未來物價(jià)走勢帶來不確定性。

　　所以，“也不敢做死多頭，賺一點(diǎn)就走”，波段，或許將繼續(xù)成為市場關(guān)鍵詞。




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