主題：買公司債要眼明手快 投資并非無風(fēng)險(xiǎn)

　買公司債要眼明手快

　　當(dāng)手中股票市值不斷縮水時(shí)，你是否對身邊那些早已從股市轉(zhuǎn)戰(zhàn)債市、并成功對資產(chǎn)進(jìn)行了保值或增值的朋友羨慕不已？但是相比于股票，普通投資者對于債券的了解程度和接觸經(jīng)歷要少得多，面對繁多的券種、復(fù)雜的數(shù)字，從沒碰過債券的人多少有些迷惘。

　　當(dāng)7月份以來在證券交易所上市的“08新湖債”、“08保利債”等公司債正以如虹的氣勢連續(xù)拉出陽線的時(shí)候，當(dāng)精明的“打新族”棄“打新股”轉(zhuǎn)而開始“打新債”的時(shí)候，當(dāng)多家公司排著隊(duì)準(zhǔn)備要發(fā)行公司債的時(shí)候，普通投資者或許是該補(bǔ)補(bǔ)債券投資的知識(shí)、加入“債民”隊(duì)伍了。

　　何為公司債

　　按照債券發(fā)行主體的不同，可以分為國債、金融債、企業(yè)債、公司債等等。在我國，存在銀行間債券市場和證券交易所市場兩大債券市場，前者只有機(jī)構(gòu)投資者可以參與，個(gè)人投資者只能在上海和深圳兩大證券交易所購買上市債券，包括國債、企業(yè)債和公司債。當(dāng)然，個(gè)人還可以通過銀行柜臺(tái)購買國債。

　　目前，最受個(gè)人投資者青睞的債券品種當(dāng)屬公司債券。按照規(guī)定，公司債券發(fā)行必須通過證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，發(fā)行企業(yè)包括股份有限公司和有限責(zé)任公司，試點(diǎn)期間，公司范圍僅限于滬深證券交易所上市的公司以及發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司。

　　事實(shí)上，公司債和股票都是上市公司的融資工具，只是性質(zhì)略有不同，前者是債權(quán)融資工具，后者是股權(quán)融資工具；前者有固定期限，需到期還本付息，后者無固定期限，無到期償付壓力?！爸袊钠髽I(yè)都有資金饑渴癥，而發(fā)行股票又不用承諾還本付息，因此公司肯定會(huì)優(yōu)選發(fā)行股票?！?一位貨幣基金經(jīng)理表示，在牛市中，股票根本不愁銷，公司發(fā)行債券的欲望并不強(qiáng)。但是在股票市場進(jìn)入熊市之后，投資者對于股票的興趣是日漸下降，股票難銷，債券就不得不出頭為上市公司擔(dān)起更多的融資任務(wù)。

　　公司債收益率高

　　個(gè)人可以通過一級(jí)的發(fā)行市場和二級(jí)的流通市場來進(jìn)行債券投資。在一級(jí)市場，主要是申購新發(fā)公司債，這也是近期很受追捧的“打新債”。

　　據(jù)申銀萬國證券統(tǒng)計(jì)，以首日均價(jià)漲幅計(jì)算，今年以來新股的網(wǎng)上平均申購收益率僅為0.0937%。但是相比之下，“08北辰債”、“08新湖債”這兩個(gè)近期發(fā)行的公司債因?yàn)槠渖鲜兄蟮谋q表現(xiàn)，申購收益率折合年化高達(dá)55.87%和23.19%。

　　具體來說，公司債采取網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下發(fā)行相結(jié)合的方式，個(gè)人可以參與網(wǎng)上發(fā)行的認(rèn)購，以1000元面值(1手)為一個(gè)認(rèn)購單位，按時(shí)間優(yōu)先的原則確認(rèn)成交。因此，如果有意認(rèn)購公司債，一定要眼快、手快、網(wǎng)速快，近期發(fā)行的幾只公司債都出現(xiàn)過上網(wǎng)半小時(shí)內(nèi)就告售罄的火爆情形。

　　并非無風(fēng)險(xiǎn)

　　相比股票等其他產(chǎn)品，債券的風(fēng)險(xiǎn)的確較小，但并非零風(fēng)險(xiǎn)。特別是公司債，發(fā)行主體迥異、信用資質(zhì)不同，他們所發(fā)行的債券也可以說是“良莠不齊”，并不能保本無憂。“大部分投資者是沖著高收益來的，對發(fā)行人的基本情況不太關(guān)注?！泵褡遄C券的一位債券交易員指出，當(dāng)前發(fā)行的公司債存在有擔(dān)保和無擔(dān)保債的區(qū)別，信用評級(jí)不同，有的還增加了特別條款，投資者應(yīng)該學(xué)會(huì)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力來選擇。
　事實(shí)上，企業(yè)所發(fā)行的債券出現(xiàn)價(jià)格危機(jī)并非沒有先例。2007年，福禧投資控股公司身陷上海社保案的消息一出，因?yàn)閾?dān)心償付能力，銀行間債市中一只由福禧公司發(fā)行的債券立即遭到機(jī)構(gòu)冷遇，愿意買券的機(jī)構(gòu)給出六折的報(bào)價(jià)，面值100元的券只肯以60元價(jià)格買入。

　　從積極的角度來看，公司債市場發(fā)展近1年以來，還是可圈可點(diǎn)，而且也有值得期待的投資前景。某保險(xiǎn)公司的信用債券分析師表示，目前市場有傳聞保監(jiān)會(huì)將放開讓保險(xiǎn)公司投資無擔(dān)保的公司債，如果實(shí)現(xiàn)的話，保險(xiǎn)公司巨量資金的參與，也會(huì)給公司債發(fā)展帶來契機(jī)。



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