主題：農(nóng)產(chǎn)品(000061)供應(yīng)寬松格局未變

——美國農(nóng)業(yè)部6月供需報告解讀

　　北京時間6月12日凌晨，美國農(nóng)業(yè)部公布了6月供需報告。美國農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)調(diào)整有限：美陳豆庫存繼續(xù)小幅下調(diào)，新豆庫存相應(yīng)小幅下調(diào)，美國陳、新季玉米供需數(shù)據(jù)未做調(diào)整，需求下降導(dǎo)致美麥庫存上調(diào)。但是，全球玉米、大豆、小麥供應(yīng)量繼續(xù)上調(diào)令市場價格承壓，CBOT近月豆價跌至近一個月低點，玉米價格跌至近四個月低點，小麥價格跌至近三個月低點。后市重點關(guān)注月末重要報告對未來行情的指引。

　　整體看，本月報告中性偏空，全球農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)寬松格局未變，未來價格下行壓力加大。但隨著農(nóng)產(chǎn)品天氣炒作進入高峰期，農(nóng)產(chǎn)品市場振蕩將更為劇烈。

　　大豆：本月數(shù)據(jù)調(diào)整極為有限。美陳豆壓榨量再次上調(diào)500萬蒲式耳，出口量未做調(diào)整，因此，年終庫存相應(yīng)下調(diào)500萬蒲式耳，降至1.25億蒲式耳，仍為十年最低水平，略低于市場平均預(yù)期值1.27億蒲式耳。陳豆供應(yīng)緊張將繼續(xù)支撐近月合約期價。本月報告未對美國新豆畝產(chǎn)和產(chǎn)量數(shù)據(jù)進行調(diào)整，中西部產(chǎn)區(qū)天氣相對理想、大豆播種和生長情況良好繼續(xù)提振產(chǎn)量樂觀預(yù)期。初始庫存下調(diào)導(dǎo)致新豆年終庫存相應(yīng)下調(diào)500萬蒲式耳，至3.25億蒲式耳，但略高于平均預(yù)測的3.19億蒲式耳，仍將為八年最高水平，年比增加160%。南美和中國產(chǎn)量數(shù)據(jù)未做調(diào)整，預(yù)期南美新豆產(chǎn)量仍為創(chuàng)紀錄水平，巴西出口上調(diào)100萬噸。全球新豆庫存繼續(xù)上調(diào)至8290萬噸，年比增加20.4%。未來美國及全球新豆供應(yīng)大幅增加將繼續(xù)壓制遠月豆價。關(guān)注月末報告對需求、庫存以及種植面積的調(diào)整，報告結(jié)果將指引未來行情走勢。


　　玉米：本月美國農(nóng)業(yè)部未對美國陳、新季玉米供需數(shù)據(jù)進行調(diào)整，此前市場預(yù)期玉米出口和乙醇用需求會下調(diào)。雖然最新作物生長報告顯示，美國18個主產(chǎn)州玉米生長情況達到四年最優(yōu)狀態(tài)，但關(guān)鍵生長期還未來臨，因此，本月農(nóng)業(yè)部未對產(chǎn)量進行調(diào)整。預(yù)測新玉米庫存仍為17億蒲式耳，年比增加50%以上。全球方面，巴西玉米產(chǎn)量上調(diào)100萬噸，出口上調(diào)50萬噸。中國2013/2014年度玉米進口量下調(diào)50萬噸，至400萬噸。全球2013/2014年度年終庫存上調(diào)70萬噸，至1.691億噸，年比增加26%；2014/2015年度庫存上調(diào)97萬噸，達到1.827億噸，是自1999/2000年度以來最高水平。全球玉米供應(yīng)寬松格局將延續(xù)。

　　小麥：本月美國農(nóng)業(yè)部將美國冬小麥產(chǎn)量下調(diào)2200萬蒲式耳，略低于預(yù)期。出口競爭加劇導(dǎo)致美麥出口量下調(diào)2500萬蒲耳，年終庫存上調(diào)3400萬蒲耳。全球供應(yīng)量上調(diào)410萬噸，全球產(chǎn)量較上月預(yù)測增加460萬噸，歐盟、中國和俄羅斯產(chǎn)量上調(diào)抵消美國產(chǎn)量下調(diào)。中國產(chǎn)量上調(diào)100萬噸，達到1.24億噸。全球年終庫存上調(diào)120萬噸，其中主要是美國庫存出現(xiàn)增加。全球庫存由1.874億噸上調(diào)至1.886億噸，年比增加近260萬噸。美國及全球小麥供應(yīng)充足打壓美麥期價，未來價格將繼續(xù)承壓。


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