主題：首創(chuàng)股份：受益于北京水價(jià)上漲

來(lái)源：大眾證券報(bào)　2014-04-26 08:33:39
　　本周市場(chǎng)連續(xù)下跌，價(jià)值線組合中的四川長(zhǎng)虹（600839）更是由于一季報(bào)大幅滑落出現(xiàn)暴跌。由于公司至今并未對(duì)外說(shuō)明業(yè)績(jī)巨幅滑落的原因，價(jià)值線組合本周剔除四川長(zhǎng)虹，調(diào)入招商銀行（600036）。循著在有安全邊際的基礎(chǔ)上追求成長(zhǎng)性的邏輯，《價(jià)值發(fā)現(xiàn)》欄目本周對(duì)首創(chuàng)股份（600008）進(jìn)行了研究。

　　首創(chuàng)股份是國(guó)內(nèi)水務(wù)行業(yè)中的龍頭企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為水務(wù)固廢等環(huán)保業(yè)務(wù)。作為一家總部在北京的企業(yè)，華北地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入占據(jù)公司近半壁江山。我們選擇這家公司進(jìn)行研究主要出于幾點(diǎn)理由：一、新修訂的環(huán)保法正式通過(guò)；二、公司污水處理業(yè)務(wù)遍地開(kāi)花，增長(zhǎng)可期；三、北京水價(jià)上漲是大概率事件。

　　環(huán)保法修訂推動(dòng)市場(chǎng)需求

　　十二屆全國(guó)人大八次會(huì)議于4月24日閉幕，會(huì)議以151條贊成、3票反對(duì)、6票棄權(quán)表決通過(guò)了新修訂的環(huán)境保護(hù)法。據(jù)了解，本次修改環(huán)保法最重要的看點(diǎn)在于嚴(yán)格懲罰機(jī)制。不僅對(duì)污染排放企業(yè)出現(xiàn)惡劣后果進(jìn)行嚴(yán)格懲罰(最高可以查封扣押乃至入刑、而不單純只是罰款；罰款金額按改造完成前以日計(jì)費(fèi)、而不再是一次性罰金；建立企業(yè)環(huán)保誠(chéng)信檔案)，并對(duì)理應(yīng)起到監(jiān)督責(zé)任的官員、環(huán)境監(jiān)測(cè)企業(yè)也納入連帶責(zé)任，最高可使官員引咎辭職、影響環(huán)境監(jiān)測(cè)企業(yè)的信用。同時(shí)，還通過(guò)增加公益訴訟主體(由10多家擴(kuò)大到300多家)、方便公眾實(shí)現(xiàn)更廣泛的輿論監(jiān)督。該環(huán)保法將于2015年1月1日開(kāi)始正式實(shí)施。

　　“對(duì)于節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，這或許將真正推動(dòng)行業(yè)良性發(fā)展，具有深遠(yuǎn)的意義。如果今后確實(shí)通過(guò)嚴(yán)格懲罰、以實(shí)現(xiàn)排放指標(biāo)為目標(biāo)，將逐步改變目前普遍存在的簡(jiǎn)單低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)、不顧實(shí)際運(yùn)行效果的面子工程。對(duì)于那些確實(shí)能夠治理污染問(wèn)題的技術(shù)優(yōu)勢(shì)企業(yè)、資金實(shí)力更為雄厚的企業(yè)更為有利，利于行業(yè)優(yōu)勝劣汰，改善企業(yè)盈利及持續(xù)成長(zhǎng)性?！焙ＭㄗC券（600837）分析師陸鳳鳴這樣說(shuō)。

　　污水處理業(yè)務(wù)遍地開(kāi)花

　　去年，首創(chuàng)股份進(jìn)行了部分業(yè)務(wù)調(diào)整，水務(wù)、污水處理業(yè)務(wù)的占比進(jìn)一步提升。而在地下水可用總量呈現(xiàn)下降趨勢(shì)的情況下，污水處理回用是緩解水資源緊缺的重要手段。隨著國(guó)內(nèi)污水處理收費(fèi)不斷增長(zhǎng)，公司污水處理業(yè)務(wù)訂單穩(wěn)定提升是未來(lái)3-5年內(nèi)主要的收入增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　實(shí)際上，污水處理的BOT項(xiàng)目訂單從去年開(kāi)始就已經(jīng)各地開(kāi)花，水務(wù)建設(shè)去年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了48.43%。2014年1月至今，公司已經(jīng)獲得3個(gè)污水處理項(xiàng)目訂單。分別是：1)北京市延慶縣香營(yíng)鄉(xiāng)污水廠等八個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水項(xiàng)目及延慶平原區(qū)地表水供水工程、延慶葡萄產(chǎn)業(yè)帶集中供水工程兩個(gè)TOT供水項(xiàng)目；2)安徽省阜陽(yáng)市泉北污水處理廠BOT項(xiàng)目；3)河南省漯河市沙北污水處理廠二期擴(kuò)建BOT項(xiàng)目。

　　去年年中，公司以非公開(kāi)發(fā)行方式募集資金，主要投入水務(wù)領(lǐng)域，包括自來(lái)水廠提標(biāo)改造(改擴(kuò)建)及污水處理廠的建設(shè)。目前該定向增發(fā)尚未得以實(shí)施，一旦得以實(shí)施，將給公司帶來(lái)規(guī)?？焖贁U(kuò)張。值得一提的是，公司定向增發(fā)所擬定的增發(fā)價(jià)格為6.33元/股，與本周五的收盤價(jià)一致。

　　另外，公司大股東首創(chuàng)集團(tuán)正斥資近50億元收購(gòu)新西蘭最大固廢處理公司，未來(lái)公司的垃圾處理業(yè)務(wù)有可能會(huì)受到影響。

　　或?qū)⑹芤姹本┧畠r(jià)上漲

　　盡管北京水價(jià)上漲并未最終確定，但從目前的趨勢(shì)上看，北京水價(jià)上調(diào)是大概率事件。4月17日下午，消費(fèi)者、人大代表、政協(xié)委員和專家學(xué)者，20余名聽(tīng)證代表參加了北京階梯水價(jià)調(diào)整方案的聽(tīng)證會(huì)。擬在目前每噸4元的水價(jià)基礎(chǔ)上，提出上調(diào)0.95元或1元兩個(gè)方案。兩套方案均設(shè)置了階梯水價(jià)，根據(jù)用水量的不同，水價(jià)分別為4.95元、7元、9元以及5元、7元、9元。

　　“在公告中，北京市污水處理業(yè)務(wù)持續(xù)處于虧損狀態(tài)，若自來(lái)水價(jià)格能夠上調(diào)，則污水處理價(jià)格也將跟隨上調(diào)。公司的子公司京城水務(wù)在北京有210萬(wàn)t/d的污水處理能力，將受益于階梯水價(jià)的上調(diào)?！睎|興證券分析師劉斐表示。

　　另外，公司還有可能因環(huán)北京“京津冀”發(fā)展規(guī)劃而受益。在上交所e互動(dòng)上，曾有投資者詢問(wèn)“京津冀”發(fā)展規(guī)劃對(duì)公司的影響。公司則稱：“公司所投資的水務(wù)行業(yè)屬于公用事業(yè)，行業(yè)長(zhǎng)期前景良好。公司目前投資布局較為廣泛，在京津冀地區(qū)均擁有項(xiàng)目，今后在該區(qū)域的投資發(fā)展情況請(qǐng)您隨時(shí)關(guān)注公司公告?！?br />
　　綜合來(lái)看，首創(chuàng)股份目前的市盈率為23.2倍，具有一定的安全邊際?？紤]到環(huán)保行業(yè)的發(fā)展勢(shì)頭與公司在行業(yè)中的龍頭地位，我們認(rèn)為該公司值得關(guān)注。 記者 陶煒 返回首頁(yè)


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。