主題：南方航空首季預(yù)虧3億元 航企“飛進(jìn)”微利時(shí)代

　　近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，南方航空(2.49,-0.020,-0.80%)(600029，SH)率先發(fā)布2014年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)虧3億元~3.5億元。業(yè)績(jī)預(yù)減原因之一是，一季度人民幣大幅貶值，出現(xiàn)匯兌損失(去年同期為匯兌收益)，導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大幅增加。在業(yè)績(jī)預(yù)虧次日，南方航空發(fā)公告稱，公司已經(jīng)完成2014年度第二期超短期融資券 (“本期融資券”)的發(fā)行，融資額為30億元。

　　人民幣貶值，昔日的匯兌“財(cái)神”變身盈利“殺手”，在匯兌收入左右航企業(yè)績(jī)的背景下，幾大航企業(yè)績(jī)可能無(wú)一獨(dú)善其身，主營(yíng)業(yè)務(wù)更是令人擔(dān)憂。曾在新加坡開(kāi)銳管理咨詢民航研究中心任職的民航業(yè)觀察人士林智杰認(rèn)為，2013年幾大航空公司票價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)大跳水，民航業(yè)已經(jīng)回歸“微利時(shí)代”，2014年航企日子將更加難過(guò)。

　　人民幣貶值成“殺手”

　　3億~3.5億元的預(yù)計(jì)虧損令人咋舌。在去年同期，南航在凈利同比下降逾八成的情況下，仍然賺得5700萬(wàn)元凈利潤(rùn)。與這個(gè)數(shù)據(jù)相比，即使以最小的預(yù)虧幅度計(jì)算，南航2014年第一季度凈利潤(rùn)同比下降幅度也超過(guò)600%。

　　記者研究南航多年一季度報(bào)發(fā)現(xiàn)，這是南航2008年以來(lái)首次出現(xiàn)一季度虧損。這次造成大規(guī)模虧損的“殺手”是人民幣貶值。南航表示，由于人民幣大幅貶值，出現(xiàn)匯兌損失，導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大幅增加。

　　據(jù)悉，由于需要貸款美元從國(guó)外進(jìn)口大量飛機(jī)，因此航空公司可從人民幣對(duì)美元的升值中獲得豐厚的匯兌收益。匯兌收益一度成為航空公司盈利的“大頭”。2011年，由于人民幣對(duì)美元的大幅升值，幾大上市航空公司的匯兌收益均成為利潤(rùn)“功臣”。

　　從南航不久前發(fā)布的2013年報(bào)看，該公司凈利潤(rùn)雖同比下降近28%，但仍有18.95億元盈利，其中包括27.6億元匯兌收益的貢獻(xiàn)。同理，人民幣貶值也很容易成為航企的“盈利殺手”。

　　林智杰告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，航企匯兌收益主要受國(guó)外債務(wù)比例影響。此外，從國(guó)內(nèi)三大航空公司國(guó)內(nèi)外航線占比的情況來(lái)看，南航的主要運(yùn)力集中在國(guó)內(nèi)，也使其對(duì)人民幣波動(dòng)的敏感度相對(duì)更高。雖然目前其他航空公司一季度數(shù)據(jù)未出，但林智杰分析，國(guó)航等可能不至出現(xiàn)較大虧損，但業(yè)績(jī)也將很大程度受累于人民幣貶值。

　　票價(jià)跳水主業(yè)低迷

　　匯兌收益不給力，主業(yè)也出現(xiàn)了危機(jī)。去年，中國(guó)國(guó)航(3.45,-0.030,-0.86%)、東方航空(2.46,-0.030,-1.20%)、南方航空、海南航空(1.79,-0.020,-1.10%)雖然延續(xù)下滑趨勢(shì)，整體仍是盈利，但這并不是航企主營(yíng)業(yè)務(wù)情況的“真相”。

　　為了真實(shí)還原各公司的航空運(yùn)輸主業(yè)盈利水平，林智杰從利潤(rùn)總額中剔除營(yíng)業(yè)外收益、投資收益和匯兌收益這“三桶水”，得到了四大航運(yùn)輸主業(yè)利潤(rùn)(已剔除“營(yíng)改增”的影響)。他計(jì)算的結(jié)果顯示，2013年四大航運(yùn)輸主業(yè)已出現(xiàn)整體虧損，一共虧了26.9億元。其中，東航虧損30.9億元；南航在廈航強(qiáng)勢(shì)錄得凈利潤(rùn)13億元的情況下仍虧損17.8億元；而國(guó)航和海航雖然在運(yùn)輸主業(yè)上均實(shí)現(xiàn)了盈利，但同比仍是下滑。

　　“國(guó)內(nèi)航企主營(yíng)業(yè)務(wù)的困難主要是國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)低迷，以及高鐵沖擊和”三公消費(fèi)“受到嚴(yán)格管控，導(dǎo)致市場(chǎng)供給需求失衡?！敝型额檰?wèn)交通行業(yè)研究員蔡建明說(shuō)。而廣州民航職業(yè)技術(shù)學(xué)院講師綦琦則認(rèn)為，高鐵的影響在2009年高鐵開(kāi)通后已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，幾年過(guò)去航空公司對(duì)此已經(jīng)有應(yīng)對(duì)。去年到今年航企主營(yíng)業(yè)務(wù)的困難，更值得關(guān)注的因素是限制公款消費(fèi)政策下的 “兩艙”銷售受影響。

　　東航曾在業(yè)績(jī)報(bào)告中指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然保持增長(zhǎng)，但增速緩慢，國(guó)內(nèi)高端商務(wù)客源需求減少，國(guó)內(nèi)民航運(yùn)力以較快速度增長(zhǎng)使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從南航和國(guó)航去年年報(bào)看到，南航去年客座率略降0.48個(gè)百分點(diǎn)至79.45%，但反映票價(jià)水平的每收入客公里收益由0.68元下降到0.59元，同比下降13.24%；國(guó)航在客座率穩(wěn)中有升的情況下，每收入客公里收益下降10.14%至0.62元。

　　林智杰估算說(shuō)，考慮客座率基本穩(wěn)定，2013年航企平均機(jī)票價(jià)格下降近一成，這無(wú)疑是造成航空公司利潤(rùn)下滑的主要原因。林智杰認(rèn)為，民航業(yè)已步入微利的“冰川時(shí)代”。

　　中投顧問(wèn)交通行業(yè)研究員蔡建明告訴記者，針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)現(xiàn)狀，航企一般從三個(gè)方面進(jìn)行應(yīng)對(duì)：其一，發(fā)展低成本航空，低成本航空所針對(duì)的市場(chǎng)人群更廣；其二，調(diào)整航班，增加客流量較多地區(qū)的航班，減少客流量較少地區(qū)航班；其三，削減運(yùn)力，控制成本，遠(yuǎn)程航線上使用更具燃油效率的飛機(jī)。


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