主題：印紀(jì)傳媒未來比肩華誼兄弟？

4月7日晚，高金食品(002143,股吧)拋出策劃半年之久的重大資產(chǎn)重組預(yù)案，根據(jù)方案，高金食品將置入打造了“DMG”品牌的印紀(jì)影視娛樂傳媒有限公司（下稱“印紀(jì)傳媒”）100%股權(quán)，公司實(shí)際控制人將發(fā)生變更，故此次交易構(gòu)成借殼上市。

　　根據(jù)相關(guān)評估報(bào)告書，本次交易的置出資產(chǎn)評估值作價(jià)為64494萬元，置入資產(chǎn)印紀(jì)傳媒100%股權(quán)作價(jià)為601197萬元。差額部分約536702萬元，由高金食品向印紀(jì)傳媒全體股東發(fā)行股份購買。

　　印紀(jì)傳媒知名度并不高，但其打造的4A廣告DMG集團(tuán)頗具知名度，DMG集團(tuán)成立于1993年，號稱國內(nèi)排名前五的國際4A級廣告公司，此前常常以負(fù)責(zé)創(chuàng)意的美國人丹·密茨、董事長肖文閣和負(fù)責(zé)管理的吳冰“三駕馬車”的形象出現(xiàn)，其中，作為公司董事長的肖文閣“出身軍人家庭，曾經(jīng)在政府部門和部隊(duì)工作”。而在影視領(lǐng)域，其參與過《鋼鐵俠》、《建國大業(yè)》、《杜拉拉升職記》、《生活危機(jī)》等多部知名影片制作。

　　這家公司的借殼讓業(yè)內(nèi)產(chǎn)生未來市值可以比肩華誼兄弟(300027,股吧)的想象：以借殼時(shí)高于原企業(yè)的53億元的價(jià)格和2014年4.2億元的業(yè)績對賭計(jì)算，2014年印紀(jì)傳媒的PE為13倍，而華誼兄弟（300027.SZ）2013年P(guān)E為45倍，利潤逾6億元，所以二級市場上有不少上升空間，而公司在2017年其對賭利潤將達(dá)到7.8億元，在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上可能與華誼兄弟媲美。

　　“在印紀(jì)傳媒的評估報(bào)告中，更多的是與上市的影視細(xì)分板塊的公司進(jìn)行比較，這個(gè)領(lǐng)域公司的市盈率在60倍左右，但細(xì)看印紀(jì)傳媒的業(yè)務(wù)構(gòu)成，更多的業(yè)務(wù)部分還是廣告業(yè)務(wù)，這些上市公司主要是在另一個(gè)板塊即"商務(wù)服務(wù)業(yè)"，評估時(shí)，雖然也將藍(lán)色光標(biāo)(300058,股吧)（300508）納入比較，但藍(lán)色光標(biāo)目前60多倍市盈率是遠(yuǎn)高于板塊30倍的水平的。”一名文化行業(yè)分析師告訴對早報(bào)記者說出自己的觀點(diǎn)。

　　該分析師進(jìn)一步說，藍(lán)色光標(biāo)以其并購以及高毛利率的經(jīng)營來維持著不錯(cuò)的市盈率，而印紀(jì)傳媒認(rèn)可度能否達(dá)到藍(lán)色光標(biāo)的情況，還需要觀察。

　　從公告公布的營收占比來看，印紀(jì)傳媒包括品牌推廣、廣告創(chuàng)制在內(nèi)的“傳媒業(yè)”在去年的營收為13.4億元，而影視及衍生則約為2.9億元。

　　不過，印紀(jì)傳媒在未來經(jīng)營中不斷擴(kuò)大“影視及衍生”算作利好，在該分析師看來，即便不套影視股的概念，為了滿足對賭的業(yè)績，印紀(jì)傳媒在提升“影視及衍生”產(chǎn)業(yè)比重時(shí)，可以因毛利率的提升而獲益，根據(jù)印紀(jì)傳媒的經(jīng)營情況，其在該領(lǐng)域40%左右毛利率是比傳媒業(yè)高出百分之十幾


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