主題:浦發(fā)銀行(600000) :將評級上調(diào)至“買入”2007年業(yè)績表現(xiàn)強勁;擬實施10送3派1.6元的利潤分配方案浦發(fā)銀行日前發(fā)布的2007年年報顯示,公司2007年業(yè)績表現(xiàn)強勁。除了之前預(yù)告的55億元凈利潤外,其1.46%的不良貸款率和9個基點的總體不良貸款生成率也都好于預(yù)期。浦發(fā)銀行擬實施10送3派1.6元的利潤分配方案。
明確的2008年業(yè)務(wù)指導(dǎo)方針展示出新管理團隊的信心浦發(fā)銀行首次公布了2008年業(yè)務(wù)目標(biāo):總資產(chǎn)、存款余額、貸款余額同比增長15%、14%和10%,分別達到10500億元、6300億元和8400億元。另外,浦發(fā)銀行希望2008年能夠?qū)崿F(xiàn)50%的利潤增長,并將不良貸款率控制在1.45%以下。
短期融資計劃:年度股東大會將對8億股股票增發(fā)方案進行表決浦發(fā)銀行董事會還通過了一項融資方案,將在即將(2008年3月19日)舉行的年度股東大會上進行表決。根據(jù)該方案,浦發(fā)銀行計劃增發(fā)不超過8億股股票,以補充其核心資本。
估值:考慮到之前股價的疲軟表現(xiàn),將評級上調(diào)至“買入”我們對之前做出的2008年和2009年盈利預(yù)測進行了微調(diào),將其分別上調(diào)3%和下調(diào)5%,同時我們將預(yù)測期延展到2010年。由于浦發(fā)銀行股價自1月份以來跌幅已經(jīng)超過20%,我們預(yù)計其融資規(guī)模將會小于我們原來的預(yù)期,另外,我們將公司2008年每股賬面凈值預(yù)測從14.35元下調(diào)至13.34元。相應(yīng)地,我們將目標(biāo)價位從52元下調(diào)至46.4元。新的目標(biāo)價位是基于3.5倍的2008年預(yù)期市凈率并在假設(shè)股本回報率為17.0%、股本成本為11%、期末增長率為8.5%的情況下得出的。
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