主題：中金嶺南 技改項目投產(chǎn)緩解經(jīng)營壓力

鉛鋅價格下跌以及成本增加導(dǎo)致公司利潤下降：上半年鋅價大幅回落，鉛價也從高位下跌，同時，公司成本由于焦碳價格大幅上漲而提高，這些不利因素給公司生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。報告期實現(xiàn)營業(yè)總收入390,822.78萬元，同比減少4.52％；實現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤60,656.39萬元，同比減少4.89％；實現(xiàn)每股收益0.59元，同比下降32.18%。
　　鉛鋅精礦產(chǎn)量同比增長緩解了公司經(jīng)營壓力：由于公司凡口礦技改項目投產(chǎn)，公司鉛鋅精礦產(chǎn)量增加，大大緩解了公司經(jīng)營壓力。報告期內(nèi)公司主要礦產(chǎn)品產(chǎn)量：鉛鋅精礦金屬量87,104噸，比上年同期增長38.89%（其中：精礦鉛27,726噸，比上年同期增長46.57%；精礦鋅59,378噸，比上年同期增長35.57%）。精礦含銀50.83噸，比上年同期增長37.38%。報告期內(nèi)公司主要冶煉產(chǎn)品產(chǎn)量：鉛鋅冶煉金屬量160,427噸，比上年同期增長12.34%，（其中電鉛55,382噸，同比增長14.55％；鋅及鋅制品105,045噸，同比增長11.21％）；銀錠58.16噸，同比減少42.27％；硫酸18.64萬噸，同比增長6.88％。
　　下半年公司仍將承受鋅價低迷以及高成本壓力：由于鋅市場持續(xù)低迷，公司盈利空間縮小，同時必須面對能源價格上漲所帶來的成本壓力。公司管理處于行業(yè)上游水平，相信管理層會化解部分風險。投資建議：中性。


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