主題：國泰君安國際：維持中海集運收集評級

機構(gòu)研報騰訊財經(jīng)[微博] 國泰君安國際2013-11-28 15:23
中海集運
轉(zhuǎn)播到騰訊微博查看該股行情|最新資訊|投資評級|相關(guān)窩輪/牛熊證
中海集運 (02866 HK)

出售資產(chǎn)以挽救盈利會發(fā)生嗎？有可能

近期的交易反映管理層挽救盈利的意愿。去年公司在最后兩個月兩次出售集裝箱，共獲利人民幣9.25 億元。2012 年盈利由前三季度虧損扭轉(zhuǎn)至全年盈利。今年前三季度虧損幅度擴大。公司宣布出售中海碼頭發(fā)展部分股權(quán)、中海洋山國際集裝箱儲運及上海崢錦實業(yè)股權(quán)。我們認為這些交易獲利或不足抵消前三季度虧損。交易反映管理層挽救盈利的意愿，我們認為公司今年可能出售更多資產(chǎn)。

歐盟對班輪公司反壟斷訴訟的影響不宜過早估計。歐盟委員會展開了對幾個班輪公司的反壟斷訴訟，調(diào)查他們是否協(xié)同定價。2000 年5 月歐盟曾經(jīng)出發(fā)多家班輪公司亞歐航線的協(xié)同定價行為，總罰金近7 百萬歐元。但目前判斷對P3 聯(lián)盟的影響還過早。

上調(diào)2013-2015 年盈利預(yù)測，以反映今年亞歐航線最后兩次提價的影響及明年更高的合約基礎(chǔ)。2013-2015 年盈利預(yù)測為人民幣-13.73 億元、人民幣6.00 億元及人民幣39.09 億元。

維持評級“收集”及目標價2.20 港元，因為目前估值較低，潛在資產(chǎn)出售或是短期股價的催化劑。但我們認為2014 年市場仍具挑戰(zhàn)，公司挽救今年盈利反映了對來年的看淡情緒。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。