主題：海馬股份 中報點評：產(chǎn)品更新乏力，成本壓力更甚

產(chǎn)品銷量下滑，證券市場投資收益減少2008年上半年公司實現(xiàn)凈利潤4950萬元，同比下滑83%，實現(xiàn)每股收益0.06元。業(yè)績下滑明顯。主要體現(xiàn)在證券市場投資收益大幅減少；公司產(chǎn)品更新速度慢，銷量同比下滑25.08%。

　　
　　 成本壓力迫使毛利率日趨下滑公司產(chǎn)品主要為經(jīng)濟型轎車，以鋼價為代表的原材料價格的上漲給公司帶來的壓力更大，2008年中期公司汽車毛利率僅為9.05%。

　　
　　 出口市場拓展面臨壓力我們認(rèn)為自主品牌小轎車出口速度在放緩，部分海外市場對進(jìn)口產(chǎn)品增加了限制，公司出口壓力增大。

　　
　　 布局中原地區(qū)，拓展產(chǎn)品系列公司組建鄭州海馬，有利于公司對中原地區(qū)市場進(jìn)行滲透。發(fā)展小排量微車有利把握行業(yè)鼓勵小排量車型發(fā)展帶來的機會。

　　
　　 風(fēng)險提示原材料價格繼續(xù)上漲；公司可轉(zhuǎn)債進(jìn)入轉(zhuǎn)股期。

　　
　　 盈利預(yù)測我們預(yù)測公司2008年-2010年的每股收益為0.15元、0.16元、0.17元。我們給予公司“持有”的評級。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。