主題：深南電A 或難逃被ST的命運(yùn)

　Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年第三季度末，深南電A(4.00, 0.01, 0.25%)已經(jīng)連續(xù)9年銷(xiāo)售毛利率為負(fù)值，從2005年年報(bào)至2013年三季報(bào)，深南電A的銷(xiāo)售毛利率分別

　　為：-0.05%，-4.44%，-4.64%，-43.01%，

　　-3.84%，-39.81%，-48.59%，-64.94%，-61.47%。

　　有注冊(cè)會(huì)計(jì)師向《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱(chēng)，銷(xiāo)售毛利率為負(fù)而且越來(lái)越“負(fù)得驚人”，說(shuō)明該公司的盈利能力為負(fù)，或者說(shuō)“虧損能力越來(lái)越強(qiáng)”。

　　本報(bào)記者致電深南電A董秘胡琴，詢(xún)問(wèn)“該公司連續(xù)9年銷(xiāo)售毛利率為負(fù)值的原因”等問(wèn)題，胡琴稱(chēng)不接受電話(huà)采訪，要記者發(fā)采訪提綱過(guò)去。截至本報(bào)發(fā)稿時(shí)，仍未收到該公司的回復(fù)郵件。

　　一邊拿補(bǔ)貼一邊巨虧

　　與此同時(shí)，Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，該公司在2005年至2006年獲得的補(bǔ)貼收入分別為1.21億元和4.49億元，2007年至2013年第三季度的營(yíng)業(yè)外收入（包括政府補(bǔ)助在內(nèi)）分別為5.09億元，4.72億元，8.32億元，15.17億元，9.78億元和5.65億元。

　　之前就有投資者質(zhì)疑深南電A“一邊拿著高額政府補(bǔ)貼，一邊主營(yíng)業(yè)務(wù)卻在巨虧”，為“A股最敗家的上市公司之一”。今年三季報(bào)披露后，有投資者戲稱(chēng)，該公司已經(jīng)可以把“之一”去掉了。

　　深南電A公司在今年半年報(bào)中解釋稱(chēng)，“由于發(fā)電量嚴(yán)重不足，電價(jià)依然倒掛，深圳市原有的補(bǔ)貼辦法無(wú)法覆蓋實(shí)際發(fā)電成本，公司經(jīng)營(yíng)仍然出現(xiàn)虧損”。

　　深南電A在10月25日披露的三季報(bào)顯示，該公司第三季度單季“歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)”為虧損9525萬(wàn)元，前三季度累計(jì)“歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)”為虧損1.97億元，其中包括計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助261.32萬(wàn)元，天然氣進(jìn)口增值稅返還1073.98萬(wàn)元。

　　Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，深南電A實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入為9.43億元，而該公司的營(yíng)業(yè)總成本卻高達(dá)17.38億元，全靠5.65億元的營(yíng)業(yè)外收入來(lái)支撐，但仍有2.3億元的虧損，其中虧損的1.97億元為“歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)”。

　　中投顧問(wèn)能源行業(yè)研究員宛學(xué)智接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)稱(chēng)，對(duì)于傳統(tǒng)能源企業(yè)深南電A而言，之前燃料成本高企是深南電A主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損的歷史原因，但由于該公司為燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電，近兩年來(lái)煤炭?jī)r(jià)格下跌后,該上市公司并沒(méi)有從中獲得實(shí)實(shí)在在的利好。同時(shí)，水電、核電、燃?xì)獾惹鍧嵞茉磳?duì)該公司發(fā)電方面主營(yíng)業(yè)務(wù)的沖擊日益增加，使得深南電的營(yíng)收狀況不好，核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)表現(xiàn)不佳也在預(yù)期之中。

　　靠變賣(mài)子公司股權(quán)提升效益

　　在三季報(bào)披露后的第二天，也就是10月26日，深南電A披露了“控股子公司轉(zhuǎn)讓其下屬企業(yè)部分產(chǎn)權(quán)”的公告，該公告稱(chēng)，深圳南山熱電股份有限公司控股子公司深圳協(xié)孚供油有限公司（下稱(chēng)“協(xié)孚供油”）擬以人民幣7350萬(wàn)元的底價(jià)在深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所以公開(kāi)掛牌的形式轉(zhuǎn)讓所持有的惠東協(xié)孚港口綜合開(kāi)發(fā)有限公司（下稱(chēng)“惠東協(xié)孚”）60%產(chǎn)權(quán)，征集意向受讓方。

　　公開(kāi)資料顯示，被轉(zhuǎn)讓股權(quán)的惠東協(xié)孚公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為：在惠東縣稔山鎮(zhèn)亞婆角建設(shè)、經(jīng)營(yíng)綜合碼頭及其配套設(shè)施。該公司2013年1月-6月?tīng)I(yíng)業(yè)收入為177.87萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為21.88萬(wàn)元；2012年全年?duì)I業(yè)收入為325.05萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為38.41萬(wàn)元；截至今年6月底，該公司所有者權(quán)益為-1711.44萬(wàn)元。

　　上述公告稱(chēng)，協(xié)孚供油轉(zhuǎn)讓所持惠東協(xié)孚公司60%產(chǎn)權(quán)是為了盤(pán)活存量資產(chǎn)，提升整體資產(chǎn)回報(bào)率，改善公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀。通過(guò)本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)究梢栽黾赢?dāng)期收益約2400多萬(wàn)元，有效緩解流動(dòng)資金緊張局面，提高公司整體經(jīng)濟(jì)效益。

　　或難逃被ST的命運(yùn)



　　有分析人士稱(chēng)，在西電東輸、清潔能源大行其道的當(dāng)下，深南電A的高耗能、高污染的燃機(jī)發(fā)電生存空間正遭遇大幅壓縮。

　　深南電A在今年半年報(bào)中也稱(chēng)，隨著廣東省外購(gòu)電量（西電）快速增長(zhǎng)，省內(nèi)新建機(jī)組相繼投產(chǎn)，工業(yè)用電量呈低位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，省內(nèi)電力市場(chǎng)總體呈現(xiàn)供需平衡的局面，導(dǎo)致電網(wǎng)對(duì)燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電企業(yè)發(fā)電的要求明顯下降。此外，由于深圳電網(wǎng)建設(shè)加快，省網(wǎng)對(duì)深圳的供電力度持續(xù)加大。公司作為一家以天然氣為燃料的燃機(jī)發(fā)電企業(yè)，發(fā)電量受到政府限制。加之，天然氣價(jià)格繼續(xù)高位運(yùn)行，上網(wǎng)電價(jià)政策未能及時(shí)落實(shí)到位，公司經(jīng)營(yíng)困難加劇。

　　有分析稱(chēng)，在該公司前三季度巨虧1.97億元的基礎(chǔ)上，第四季度大幅降低經(jīng)營(yíng)成本幾乎已經(jīng)無(wú)望，如果不能獲得高額補(bǔ)貼來(lái)支撐其全年?duì)I業(yè)成本的話(huà)，或?qū)㈦y以避免被ST的命運(yùn)。

　　宛學(xué)智也認(rèn)為，從整體來(lái)看，該公司的營(yíng)業(yè)外收入也無(wú)法對(duì)深南電A的高額營(yíng)業(yè)成本形成支撐，未來(lái)的發(fā)展前景恐不太良好


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