主題：華誼兄弟頻遭減持 引大股東拉高套現(xiàn)質疑

　10月29日晚間，華誼兄弟(300027,股吧)公告稱，10月29日公司收到公司董事、高級管理人員馬云有關減持股份的告知函。馬云于2013年10月28日，通過深圳證券交易所大宗交易系統(tǒng)減持公司無限售流通股合計1046萬股，減持數(shù)量占公司總股本0 .86%，減持均價24 .81元。上述減持后，馬云持有華誼兄弟4 .13%股份，均為有限售條件股份。受此事件影響，華誼兄弟股價連連下跌，盤中一度跌停，31日報收每股23 .39元。

事實上，今年以來華誼兄弟的多位重要股東頻頻減持，有業(yè)內資深投資者認為，今年是華誼兄弟創(chuàng)始股東股份大量解禁的一年，不排除大股東制造熱點來幫助自己以較高股價套現(xiàn)的可能。

　　馬云減持引散戶恐慌

　　馬云減持，引起了中小股民的極度恐慌。一位北京股民告訴《經濟參考報》記者，當天華誼兄弟開始下跌時，起初自己并沒有在意，認為這是大盤下跌時個股的正常反應。但當這位股民看到網絡上有關馬云大額減持的猜測時，立即意識到問題的嚴重性，而此時華誼兄弟的股價已經跌停。

　　“邏輯很簡單，馬云作為華誼兄弟的重要股東，又是投資高手和商界奇才，如果連他都大幅減持，這只能說明華誼兄弟的前景不再被看好，至少說明華誼兄弟的股價未來不會再繼續(xù)大幅上漲。”這位股民如是說。

　　有這樣擔憂的人不在少數(shù)，特別是今年馬云和華誼兄弟的多位重要股東多次減持股票，讓這種擔憂在更多的投資者中蔓延。

　　6月3日，馬云以大宗交易方式減持華誼兄弟股份308 .87萬股，占股份總額0.51%，減持均價30.32元。6月4日，華誼兄弟股價盤中一度跌停，當日最終放量大跌9 .59%。對此，華誼兄弟給出的理由是“馬云的個人資金需求”。對于這一解釋，投資者并不買賬，不少投資者曾公開質疑，以馬云的身價什么樣的資金需求，會迫使他通過減持華誼兄弟股票的方式來籌錢。而此次減持，是馬云第三次減持華誼兄弟股票。在之前的2010年和2011年，馬云曾先后套現(xiàn)獲利9012萬元和1.77億元。

　　其實在馬云6月份的這次減持前，華誼兄弟的其他重要股東已經開始減持。根據深交所信息，5月24日和5月27日，華誼兄弟總經理王中磊分別減持457萬股和117 .56萬股，套現(xiàn)約1 .77億元；公司董事虞鋒母親王育蓮減持套現(xiàn)約4594.24萬元；另一高管親屬張大軍同樣減持套現(xiàn)近600萬元。

　　華誼兄弟財報數(shù)據顯示，今年5月2日，王中軍和王中磊持有的2 .08億股華誼兄弟股票到期解禁。王中軍曾公開表示，短期內他與王中磊不會出售所持有的華誼兄弟股份。“我們兩個人短期內不會賣股票。因為自己長期看好華誼兄弟?！钡驮诮饨蟛痪?，王中磊就開始大幅減持。

　　此外，其余高管包括魯偉鼎的持股比例從2010年底的3.51%下滑到2013年一季報披露的3 .21%；江南春的持股比例則從2 .45%下滑到在前十大股東中徹底消失；虞鋒的持股比例從2 .95%下滑到2 .21%；趙靜、王育蓮也退出了前十大股東之列。而上市前持有華誼兄弟大量股份的導演馮小剛(于2010年四季度套現(xiàn)4600萬元)，以及明星黃曉明、李冰冰等，也被曝出已拋出手中的華誼兄弟股票。

　　三季報凈利驟減

　　重要股東的不斷減持，讓投資者的信心備受煎熬。事實上，華誼兄弟剛剛公布的三季報，也印證了投資者的這種長久以來的不安情緒。華誼兄弟三季報顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入10 .23億元，同比增長44 .53%。值得注意的是，公司三季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.7億元，同比增長6 .16%。但實現(xiàn)凈利潤僅約為891萬元，同比下降了69.02%。

　　“業(yè)績下滑，外加馬云減持，哪個投資者不擔憂！”一位投資機構投資經理告訴《經濟參考報》記者，“過去一年來，華誼兄弟宣布進入包括手機游戲在內的多個新領域。雖然手游是目前市場上最熱的題材之一，但這些新項目能否給華誼兄弟賺錢，還是個未知數(shù)。而馬云是目前公認的國內最精明的商界大佬，他的減持從一個側面說明，這些新項目是存在隱患的，至少說明華誼兄弟內部是有不同看法的。如果不能實現(xiàn)高額利潤，華誼兄弟目前的高股價可能將會崩盤?！?br />
　　高股價高市值恐難持久

　　近期，華誼兄弟在不同業(yè)務、領域層面進行了多番資本運作，包括收購手游公司廣州銀漢科技有限公司50 .88%股權；以2 .52億元收購著名藝人張國立旗下的浙江常升影視制作公司70%股權；以自有資金2.1億元收購江蘇耀萊影視管理有限公司20%的股權。幾番運作將本已炙手可熱的華誼兄弟股價連續(xù)推高，市值也一度達到374 .55億元，不但創(chuàng)下歷史新高，還坐上了創(chuàng)業(yè)板市值的頭把交椅。

　　但在不少業(yè)內人士眼中，華誼的高股價和高市值并不保險（放心保）。華誼兄弟董事長王中軍表示，要將華誼兄弟發(fā)展成電影、電視、藝人經紀、游戲“四駕馬車”協(xié)同作戰(zhàn)的格局。不過，從今年來看，這四大業(yè)務表現(xiàn)并不理想。

　　前三季度 ，華誼兄弟電影及衍生收入為5.98億元，盡管較去年同期增長154 .10%，但這其中的絕大多數(shù)收入來源于《西游降魔篇》這一部電影，其收入為華誼兄弟貢獻了3.96億元。如果扣除《西游降魔篇》的收入，華誼兄弟在電影方面的收入，將比2012年同期有所下降。

　　電視劇及衍生收入方面，前三季度華誼兄弟實現(xiàn)收入1.42億 元 ，較去年同期減少35.48%；藝人經紀及相關服務的收入今年前三季度為1 .07億元，較去年同期減少29 .24%；游戲業(yè)務前三季度則沒有收入。

　　“如果沒有《西游降魔篇》，華誼兄弟的四大業(yè)務較去年同期均會出現(xiàn)下滑。這樣的業(yè)績表現(xiàn)似乎和高股價不太吻合。也難免有投資者擔憂華誼兄弟的高股價出現(xiàn)崩盤?！鄙鲜鐾顿Y機構人士這樣表示。

　　另有業(yè)內資深投資者提示，今年是華誼兄弟創(chuàng)始股東股份大量解禁的一年，不排除大股東為了制造熱點來幫助自己以較高股價套現(xiàn)的可能。但對于普通投資者而言，除了這些炒作因素外，必須重視公司的真實營收狀況。如果營收情況不能節(jié)節(jié)高升，公司的股價也自然不會一直都處于高位。


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