主題：華誼兄弟兩日大跌16% 票房不再與股價(jià)齊飛

　華誼兄弟日K線圖

　　羊城晚報(bào)記者 吳海飛

　　一邊是國(guó)慶檔大片《狄仁杰之神都龍王》超過(guò)5億的火爆票房，另一邊卻是股價(jià)幾近兩日放量跌停，“票房推升股價(jià)”模式在半年漲了5倍的華誼兄弟身上有點(diǎn)玩不轉(zhuǎn)了。華誼兄弟近兩日成交回報(bào)顯示，在成交額連續(xù)突破30億的歷史天量面前，機(jī)構(gòu)籌碼今年以來(lái)第一次出現(xiàn)大面積松動(dòng)，有私募人士表示雖然近兩日的公司股價(jià)連續(xù)大跌與整個(gè)創(chuàng)業(yè)板高估有關(guān)，但機(jī)構(gòu)鎖倉(cāng)不穩(wěn)仍值得警惕。目前華誼兄弟估值一度達(dá)到65倍，而從近幾期財(cái)報(bào)來(lái)看，凈利潤(rùn)過(guò)分依賴游戲業(yè)務(wù)也遭市場(chǎng)詬病。

　　票房推升股價(jià)模式失效？

　　今年以來(lái)影視制作類上市公司“票房與股價(jià)齊飛”的現(xiàn)象屢被投資者關(guān)注，然而這一次在華誼兄弟身上不再靈驗(yàn)。

　　11日收盤(pán)之后，華誼兄弟公告了其最新影片《狄仁杰之神都龍王》上映兩周以來(lái)的票房。該影片在中國(guó)大陸地區(qū)上映13天，票房成績(jī)已超過(guò)人民幣 5 億元，這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超此前機(jī)構(gòu)一致預(yù)期的3.5億至4億，這對(duì)公司來(lái)說(shuō)無(wú)疑算是比較重要的利好，但這一次華誼兄弟股價(jià)沒(méi)能像此前《西游降魔篇》票房大超預(yù)期時(shí)那樣狂漲。

　　10月8日華誼兄弟股價(jià)高摸81.8元的上市三年新高，10日迎來(lái)每10股轉(zhuǎn)增10股的除權(quán)，當(dāng)天以39.65元微漲開(kāi)盤(pán)后，股價(jià)震蕩走低，午后臨近兩點(diǎn)半封住跌停，股價(jià)報(bào)收35.69元，跌幅9.99%。收盤(pán)后，跌停板上仍有3億資金封在跌停板上。當(dāng)天成交額34.2億元，較前一個(gè)交易日增幅為34%，同時(shí)創(chuàng)造了該股上市以來(lái)的最大成交額記錄。昨日開(kāi)盤(pán)華誼兄弟再度大幅低開(kāi)，此后一路下探早盤(pán)末端再度逼近跌停，尾盤(pán)跌幅有所收窄仍超5%，成交額繼續(xù)高達(dá)33.1億。

　　盤(pán)后成交回報(bào)顯示，兩日累計(jì)大跌16%的背后機(jī)構(gòu)籌碼出現(xiàn)了明顯松動(dòng)。10日華誼兄弟的前五大交易席位中，第一大和第三大賣出席位均為機(jī)構(gòu)，賣出額分別達(dá)到1.8億元和1.28億元。而同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日機(jī)構(gòu)資金集體流出超過(guò)5億。昨日，機(jī)構(gòu)資金凈賣出額繼續(xù)高達(dá)4.6億元。

　　廣州私募冠軍創(chuàng)勢(shì)翔投資總監(jiān)黃平對(duì)羊城晚報(bào)記者表示，傳媒股的上漲此前一直是機(jī)構(gòu)洗籌后鎖倉(cāng)穩(wěn)定才得以一路拉升，華誼兄弟出現(xiàn)如此大的籌碼松動(dòng)有點(diǎn)意外，“應(yīng)該是今年出貨力度最大的一次，五月份有一次但很快有新的資金進(jìn)來(lái)，這一次還要再觀察”。

　　被指過(guò)度依賴游戲業(yè)務(wù)收入

　　回顧華誼兄弟今年以來(lái)的上漲歷程，年初當(dāng)光線傳媒等一眾影視制作類公司估值迅速翻倍之時(shí)，華誼兄弟漲幅明顯滯后，表現(xiàn)得不算出眾。轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在今年的4月底，上漲動(dòng)力來(lái)自于一系列令人眼花繚亂的對(duì)外參股和并購(gòu)。

　　先是5月24日公告參股投資“GDC技術(shù)公司”項(xiàng)目進(jìn)展，稱“GDC技術(shù)公司”已于2013年5月22日晚間向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交IPO申請(qǐng)文件。7月24日公告了并購(gòu)網(wǎng)游公司廣州銀漢科技50.88%股權(quán)并募集配套資金預(yù)案，復(fù)牌后公司連續(xù)四日漲停。接著是9月10日公告通過(guò)子公司華誼兄弟（天津）互動(dòng)娛樂(lè)以自有資金人民幣2.1億元投資參股江蘇耀萊影城管理有限公司，獲取江蘇耀萊影城管理有限公司20%的股權(quán)。此消息發(fā)布后公司再度多次出現(xiàn)漲停。

　　不過(guò)，有分析認(rèn)為華誼兄弟近幾期財(cái)報(bào)利潤(rùn)來(lái)源過(guò)度依賴游戲業(yè)務(wù)，主業(yè)發(fā)展后勁乏力埋下一定隱患。2013年半年報(bào)顯示，華誼兄弟上半年凈利潤(rùn)4.03億元，同比大增282.06%。而華誼兄弟上半年減持游戲公司掌趣科技，套現(xiàn)3.78億元，獲得投資收益2.42億元，意味著公司今年上半年近六成凈利潤(rùn)來(lái)自于減持掌趣科技。

　　而主業(yè)方面，二季度沒(méi)有了《西游降魔篇》的業(yè)績(jī)支撐，華誼兄弟電影業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)為-985萬(wàn)元，比去年同期4900萬(wàn)元利潤(rùn)大幅降低。而2012年全年來(lái)看，主業(yè)利潤(rùn)貢獻(xiàn)也偏弱，華誼兄弟2012年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.44億元，其中除6539.42萬(wàn)元來(lái)自政策補(bǔ)貼外，另外其持有的掌趣科技為其帶來(lái)6000萬(wàn)收入，這兩項(xiàng)已占到華誼兄弟全年利潤(rùn)的近一半。編輯：


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