主題：同仁堂 長期投資價值不改

2008年1-6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.81億元，同比增長4.62％；營業(yè)利潤2.52億元，同比下降4.93％；歸屬于母公司的凈利潤1.37億元，同比下降16.15％；攤薄每股收益0.26元。

　　所得稅按25%預(yù)繳拖累公司業(yè)績下滑。公司報告期內(nèi)業(yè)績有所下滑，主要由于公司及子公司同仁堂科技依照相關(guān)稅法要求，在重新認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)之前，暫按25%的稅率預(yù)繳企業(yè)所得稅。此前公司所得稅率為15%，若扣除這部分影響，粗略計算，公司歸屬于母公司的凈利潤同比下降5%左右。

　　營銷立足夯實基礎(chǔ)，深化銷售渠道。今年公司的品牌管理年，報告期內(nèi)公司以品牌管理為依托，繼續(xù)夯實銷售基礎(chǔ)，細(xì)化品種，細(xì)分市場，新組建的營銷分公司著力開發(fā)新的營銷渠道，以掌控連鎖藥店的經(jīng)銷商和醫(yī)療市場為主，逐步擴大公司產(chǎn)品的市場范圍，經(jīng)過前期努力已取得了一定效果。報告期內(nèi)公司銷售費用率同比上升了1.52個百分點，達(dá)到了14.83%，拉升了公司三項期間費用率同比上升了1.76個百分點，達(dá)到23.35%。因此公司上半年營業(yè)利潤同比稍下降了4.93%。我們認(rèn)為未來一段時間內(nèi)，公司將繼續(xù)這種銷售策略，為未來發(fā)展夯實堅實的基礎(chǔ)。

　　有效化解成本上漲、奧運《反興奮劑條例》帶來的壓力。報告期內(nèi)公司受宏觀因素影響，包括原材料、人工，能源等在內(nèi)的生產(chǎn)成本臨明顯的上升壓力，公司積極采取應(yīng)對措施，通過降低損耗、提升效率等多方面途徑深入挖潛，成本效益得到較充分體現(xiàn)。報告期內(nèi)，公司的綜合毛利率不但沒有下降，反而微升了0.23個百分點，達(dá)到40.59%。另外為迎接奧運會的召開，國家藥監(jiān)部門根據(jù)《反興奮劑條例》的規(guī)定，展開了對含有興奮劑成分品種的重點管理工作，公司包括主導(dǎo)產(chǎn)品在內(nèi)的40余個品種被貼上“運動員慎用”的標(biāo)簽，對公司銷售產(chǎn)生一定不利影響。而公司一方面嚴(yán)格按照有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，另一方面做好溝通服務(wù)工作，同時加大其他非處方藥品種的營銷力度，保證公司整體銷售規(guī)模

　　盈利預(yù)測與評級。公司上半年雖然面臨些許壓力，但經(jīng)營正常，我們認(rèn)為未來一段時間內(nèi)銷售依然以夯實基礎(chǔ)為主要策略，保證業(yè)績的平穩(wěn)增長。下半年隨著銷售壓力稍減，和重新認(rèn)定高新技術(shù)企業(yè)后，所得稅率的調(diào)整，業(yè)績會有所恢復(fù)。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。